中國(guó)經(jīng)濟(jì)如三月寒中見(jiàn)暖

張自然

三月，備受矚目的兩會(huì)將召開(kāi)。有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)回暖的話題，像冰雪消融后的春天一樣，在期盼中備受熱議。中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在春光三月，雖然經(jīng)歷乍暖還寒，但依然，希望在心頭。

最壞時(shí)候或?qū)⑦^(guò)去

多項(xiàng)環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期或?qū)⑦^(guò)去。雖然短期數(shù)據(jù)不能說(shuō)明全部問(wèn)題。2009年1月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)商務(wù)活動(dòng)狀況指數(shù)為45.3％。這是該指數(shù)自2008年11月份起，連續(xù)兩個(gè)月低于50％以下后，又重新站到臨界點(diǎn)附近。該指數(shù)與上月相比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)。表明目前制造業(yè)市場(chǎng)狀況在有所好轉(zhuǎn)。

1月份，在非制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，除就業(yè)指數(shù)外，其余指數(shù)較上月均有所回升。說(shuō)明本月我國(guó)非制造業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)服務(wù)活動(dòng)較上月活躍，增速快速下降的趨勢(shì)有所緩解。盡管本月有傳統(tǒng)節(jié)日因素，但聯(lián)系制造業(yè)情況看，整體經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)回升的跡象。然而，這只是狀況有所緩解，離復(fù)蘇還有一大段距離。

央行數(shù)據(jù)顯示：2009年1月末，廣義賃幣供應(yīng)量(M2)余額為49.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.79％。增幅比上年末高0.97個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(MI)余額為16.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.68％，增幅比上年末低2.38個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量(MO)余額為4.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.02％。貨幣供應(yīng)量增加，市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步放松。

1月當(dāng)月1人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元：居民戶貸款增加1214億元，其中，短期貸款增加621億元，中長(zhǎng)期貸款增加593億元：非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3404億元，票據(jù)融資增加6239億元，中長(zhǎng)期貸款增加5229億元。企業(yè)短期貸款和中長(zhǎng)期貸款額度的增加可能預(yù)示著投資增量跟進(jìn)和項(xiàng)目啟動(dòng)加速。

除居民存款增長(zhǎng)外，企業(yè)定期存款也大幅增加。居民戶存款增加1.53萬(wàn)億元，企業(yè)存款增加759億元，同比多增2586億元(去年同期下降1827億元)。M2與M1一升一降可看出，企業(yè)近期是為了應(yīng)付當(dāng)前的緊要投資，以及對(duì)預(yù)期的不明朗，其活期存款自然因此減少，或用來(lái)支付，或把活期以各種形式轉(zhuǎn)入企業(yè)和個(gè)人定期存款，以尋求資金安全，并伺機(jī)尋找合適的投資時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，在2008年末。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材等在內(nèi)的部分大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)短期回升態(tài)勢(shì)。

PMI的抬頭，信貸量增加，大宗商品價(jià)格的回升態(tài)勢(shì)或許預(yù)示著最壞的時(shí)候行將過(guò)去。雖然，2月23日晚間，央行發(fā)布的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2008年第四季度)》中說(shuō)：“從價(jià)格形勢(shì)看，當(dāng)前國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格總體仍處于低位，加之外需減弱可能加劇國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，在總需求萎縮的大背景下，目前推動(dòng)價(jià)格上行動(dòng)力較弱，下行壓力則相對(duì)較強(qiáng)，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)較大。”便央行同時(shí)說(shuō)：“不過(guò)也要看到，當(dāng)前全球貨幣條件總體寬松，部分重要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)或可能采取量化寬松的貨幣政策，在這樣的格局下，一旦市場(chǎng)信心恢復(fù)，國(guó)際商品價(jià)格還可能重拾漲勢(shì)。”

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院發(fā)布，經(jīng)由國(guó)內(nèi)17家機(jī)構(gòu)合作推出的《朗潤(rùn)預(yù)測(cè)》對(duì)2009年1季度宏觀形勢(shì)做出的預(yù)測(cè)顯示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回調(diào)近底，前段宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)猛烈跌勢(shì)將得到遏制，政府刺激需求政策正在產(chǎn)生初步成效。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院以做宏觀預(yù)測(cè)著稱的教授宋國(guó)青的判斷則更為樂(lè)觀。他日前表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需求快速回升可能性增大，他通過(guò)一系列指標(biāo)的變化論證了這種判斷。對(duì)于投資，他則認(rèn)為，由于投資報(bào)酬率較高，加上人民幣升值期望，中國(guó)可能在未來(lái)一段時(shí)期保持較高投資率。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)日

這一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)是否預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)行將回暖?專家們看法不同。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究所研究員王小廣認(rèn)為，PMI指數(shù)上升、鋼材價(jià)格回升，信貸需求放量等，有預(yù)期的作用在內(nèi)，預(yù)期對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用重大。但目前，他認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍是經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)放緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)日，但下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化更為樂(lè)觀，而這些重要行業(yè)指標(biāo)的回升將有助于抵消下行趨勢(shì)。一系列經(jīng)濟(jì)政策的刺激，使經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)猛的勢(shì)頭得到遏制，經(jīng)濟(jì)回暖值得期待，但仍需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間。

持同樣看法的是中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場(chǎng)研究室主任曹建海，他在接受本刊記者采訪時(shí)說(shuō)，僅一個(gè)月的數(shù)據(jù)變化不足以支撐經(jīng)濟(jì)回暖的判斷，要觀察持續(xù)的指標(biāo)變動(dòng)，才能做出反彈預(yù)期。

摩根斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶同日表示，根據(jù)摩根斯坦利對(duì)2009年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，全球超過(guò)三分之二的國(guó)家都會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，只有小部分國(guó)家有正增長(zhǎng)。在這種情況下，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到8％，意味著中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)400％。即使按照摩根斯坦利對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測(cè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)全球貢獻(xiàn)率也超過(guò)200％。

然而，全球經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)一段時(shí)間，很多專家預(yù)計(jì)將持續(xù)2至3年，在這種大環(huán)境中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)難以在短期內(nèi)恢復(fù)高增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期發(fā)展前景很樂(lè)觀。不少專家學(xué)者紛紛表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期已經(jīng)或者正在過(guò)去，未來(lái)雖然不明朗，但是不太可能會(huì)比現(xiàn)在更糟糕。尤其是今年下半年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚存在不確定因素，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景尚存在變數(shù)，不必要過(guò)于悲觀。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為：“如果不考慮消費(fèi)或者就業(yè)等其他問(wèn)題，單純從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率來(lái)講，最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了，有可能在去年的四季度就過(guò)去了；或者說(shuō)正在過(guò)去，也就是說(shuō)應(yīng)該不會(huì)拖過(guò)今年的一季度。”他認(rèn)為，2009年下半年以后，隨著短期沖擊因素的消失以及刺激性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始全面發(fā)生作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能出現(xiàn)明顯反彈。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部李剛博士認(rèn)為：“從貨幣層面來(lái)講，最困難的時(shí)刻在去年的三季度已經(jīng)出現(xiàn)了。去年三季度虛擬經(jīng)濟(jì)雙擴(kuò)張到雙萎縮的出現(xiàn)，正是導(dǎo)致2008年四季度GDP下滑的最主要原因。”他用“謹(jǐn)慎、樂(lè)觀”表述對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的基本判斷。他認(rèn)為，如果今年一季度是一個(gè)最低點(diǎn)，從最低點(diǎn)恢復(fù)的過(guò)程會(huì)比較漫長(zhǎng)。

今年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最低點(diǎn)，成為眾多專家學(xué)者的共識(shí)。隨著我國(guó)政府?dāng)U大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)措施的展開(kāi)，尤其是4萬(wàn)億元投資的逐步落實(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度將會(huì)出現(xiàn)反彈預(yù)期，這種估計(jì)也在驗(yàn)證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的最壞時(shí)期正在過(guò)去。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)許憲春認(rèn)為長(zhǎng)期看，如果不出現(xiàn)特殊情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，隨后會(huì)有一個(gè)回落的過(guò)程，但仍會(huì)保持較樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。正如中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建所言，在全球經(jīng)濟(jì)中我國(guó)經(jīng)濟(jì)最有可能最先渡過(guò)這場(chǎng)危機(jī)，而且受損是比較小的。