北京新政促股權投資基金業發展

湯　平

日前，北京市金融辦，北京市財政局，北京市國稅局、北京市地稅局、北京市工商局聯合發布了《關于促進股權投資基金業發展的意見》(以下簡稱《意見》)，《意見》共19條，主要可概括為稅收征管規定、財政支持政策、綜合配套服務及行業自律建設等四方面內容。《意見》的發布將為首都股權投資基金業發展提供有力的政策支持，營造良好的政府服務環境，促進其健康快速發展。

《意見》出臺應運而生

反思全球金融危機可以發現，正是金融杠桿過高，衍生品發展過快，嚴重偏離于實體經濟，引發了嚴重的不良后果。但是股權投資緊密結合實體經濟，是機構投資者不可或缺的資產配置工具，近年來已發展為成功的資產配置與投資管理工具之一。北京市領導高度重視并要求加快股權投資基金業發展。《中共北京市委北京市人民政府關于促進首都金融業發展的意見》(京發[2008]8號)明確提出“研究支持股權投資機構在京發展的政策措施，鼓勵各類股權投資基金在京設立，支持股權投資基金管理機構在京發展。”

《意見》出臺正是北京市政府落實國務院辦公廳《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》精神，拓寬企業融資渠道，擴大內需，促進經濟增長的新舉措，也是市政府進一步優化首都金融業發展環境的又一項重要措施。

北京市常務副市長吉林在“全球PE北京論壇”上說，北京具有發展股權投資業得天獨厚的優勢，作為一個新興產業，股權投資在北京的發展正逢其時，日漸成為北京金融發展的新空間。據市場機構統計，2008年北京地區的VC／PE(創業投資／股權投資)投資案例數為184筆，占全國投資案例總數的24.2％：投資金額為34.42億美元，占全國投資金額的24.9％，均居全國首位。北京已成為國內最大的私募股權投資中心市場。

擴大準入范圍，為PE正名

《意見》明確，股權投資基金是以非公開方式向特定對象募集設立的對非上市企業進行股權投資并提供增值服務的非證券類投資基金，股權基金可以依法采取公司制，合伙制等企業組織形式。股權投資管理企業，是指管理運作股權投資基金的企業，管理企業可以依法采取公司制、合伙制等企業組織形式。

《意見》對于股權基金和管理企業給予工商注冊登記的便利，符合條件的股權基金或管理企業可在企業名稱中使用“基金”或“投資基金”字樣。

先分后稅，明晰稅收優惠范圍

《意見》提出了“先分后稅”的方式繳稅，就是合伙制股權投資基金和合伙制管理企業不作為所得稅納稅主體，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業所得稅。

合伙制股權投資基金和合伙制管理企業的合伙人應繳納的個人所得稅，由合伙制股權基金和合伙制管理企業代扣代繳。其中通過法人單位分得的個人所得，由該單位負責代扣代繳個人所得稅。

《意見》同時規定，合伙制股權基金從被投資企業獲得的股息，紅利等投資性收益，屬于已繳納企業所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協議約定直接分配給法人合伙人，其企業所得稅按有關政策執行。

根據《意見》，對于臺伙制股權基金的普通合伙人以無形資產、不動產投資入股，參與接受投資方利潤分配，共同承擔投資風險：股權轉讓，不征收營業稅。

《意見》鼓勵和支持從事創業投資業務的股權基金或管理企業按照《創業投資企業管理暫行辦法》(國家發展改革委等十部委第39號令)進行備案，并按照《企業所得稅法》第三十一條和《企業所得稅法實施條例》第九十七條的規定享受國家稅收優惠政策支持。

拓寬資金進入與退出渠道

《意見》鼓勵銀行，證券機構，保險公司，信托公司，財務公司，非上市企業依法設立股權投資基金和直接投資公司，增加了LP的來源。《意見》鼓勵商業銀行在京開設股權投資基金托管業務，開展并購貸款業務，支持其依法依規以信托方式投資于股權基金。

《意見》提出，進一步改革創新政府資金使用模式，引入市場化的資產管理模式和運作機制，建立市級股權投資基金，扶持和引導社會資本股權基金，鼓勵有條件的區縣建立本區縣股權投資基金，支持企業年金，地方社保基金按照有關規定投資在本市注冊設立的股權基金。

以上規定將有效地解決股權投資資金來源有限的問題，拓寬資金進入渠道。

同時，《意見》為資金退出提供了新的渠道。支持股權基金及其所投資的高新技術企業在中關村代辦股份轉讓系統掛牌，中關村代辦股份轉讓系統為股權投資基金退出提供了新的途徑。加之，股票發行審核機構坐落北京，便于股權投資機構了解資訊，實現A股市場的退出；北京產權交易所作為不斷持續創新的產權交易平臺，交易品種不斷涌現，為PE退出和發展提供多樣化的選擇機制。

多層次，多元化的支持為股權投資在北京的發展提供多種退出渠道和機制，分散了股權投資發展的風險。

完善綜合配套服務

《意見》提出在金融街建設PE中心大廈，鼓勵有條件的區縣建設PE大廈，吸引和聚集本市股權投資基金及管理企業入駐發展，在購租房補貼上，參照金融企業給予支持。各區縣和有關部門將在辦公場所，政府服務等方面為股權基金及管理企業的聚集發展營造良好環境，提供相應支持，實現股權投資基金產業集聚。

根據《意見》，政府對北京股權投資基金協會在辦公場所等方面給予大力支持，北京股權投資基金協會下設服務中心為股權基金及管理企業提供高效便捷的“一站式”服務，支持中國股權投資基金協會在北京的設立和發展。在京注冊的股權基金將有望免費分享政府上市后備企業數據庫信息。北京的優秀上市后備企業將優先推薦給在京注冊的股權基金，對股權基金投資的本市企業，優先列入本市上市后備企業培育計劃，支持其在國內外資本市場上市。

《意見》的發布引起了股權投資基金業普遍關注，受到業內人士的廣泛好評。據悉，自春節過后的短短兩周內，市金融辦接到業界電話咨詢100多次，并連續舉辦3場政策宣講會，場場爆滿。

業界人士普遍反映，本市促進股權投資基金業發展的政策針對性強，契合股權投資基金業的行業特點，使業界實實在在地得到了實惠，體現了市政府務實的工作態度。意見的發布增強了廣大股權投資基金在京注冊發展的信心和決心，已有多家正在選擇注冊地的股權投資基金表示已決定在京注冊。

股權投資緊密結合實體經濟，是機構投資者不可或缺的資產配置工具，近年來已發展為成功的資產配置與投資管理工具之一。