產(chǎn)業(yè)重組：春風得意馬蹄疾

一波三折的“十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃”方案塵埃落定。

2月25日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，審議并原則通過有色金屬產(chǎn)業(yè)和運輸物流業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。至此，國家確定的鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造和電子信息、運輸物流這十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃全部出齊。此前呼聲甚高的能源、房地產(chǎn)等行業(yè)未能搭上產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的末班車。

在諸多產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中，“并購”、“重組”成為出場率最高的熱點詞匯。一系列的措施似乎都在表明，各大產(chǎn)業(yè)并購重組的“集結(jié)號”已然吹響。

鋼鐵業(yè)——寶鋼打響“頭炮”

3月1日，寶鋼集團與杭鋼集團正式簽署重組寧波鋼鐵協(xié)議，寶鋼以20.214億元取得寧波鋼鐵56.15%的控股權(quán)，掀起了國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺后首個重組并購的序幕。

寶鋼集團表示，把寧鋼發(fā)展納入寶鋼集團的整體發(fā)展規(guī)劃之中，在原料采購、生產(chǎn)經(jīng)營及產(chǎn)品銷售等方面給予全力支持。“重組后的寧鋼絕不會單單在量的規(guī)模上做文章，而是要提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)營管理的升級?！睂氫摱麻L徐樂江說。

據(jù)悉，寧波鋼鐵有限公司注冊資本為36億元人民幣，規(guī)劃建設(shè)成從原料到煉鐵、煉鋼、煉鑄、熱軋、冷軋等工序配套齊全、裝備一流的大型現(xiàn)代化鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，先期年產(chǎn)鋼400萬噸、投資約170億元。重組后，寶鋼集團公司持有寧鋼56.15％的股權(quán)，為第一大股東；杭州鋼鐵集團公司持股43.85％。寧鋼還將進一步推出增資擴股方案。

在剛剛出臺的鋼鐵振興規(guī)劃中對企業(yè)重組提出了明確要求。“力爭3年內(nèi)鋼鐵業(yè)聯(lián)合重組取得重大進展，形成若干個自主創(chuàng)新能力較強、具有國際競爭力的特大型企業(yè)集團，國內(nèi)排名前5位鋼鐵集團的產(chǎn)能占比達到45％以上?！边@被業(yè)內(nèi)人士稱為鋼鐵業(yè)聯(lián)合重組的“三年行動”。寶鋼重組寧鋼被明確列入鋼鐵業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃之中。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)的并購重組正是中國鋼鐵業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展訴求和必然趨勢。從國外鋼鐵業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗來看，只有通過大規(guī)模的兼并重組，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)才有建立強勢地位的可能。

全球鋼鐵業(yè)的整合，可以追溯到19世紀末、20世紀初。美國金融巨頭JP·摩根吞并了785家中小鋼鐵廠，將其合并成美國鋼鐵公司，造就了世界上第一家資產(chǎn)超10億美元的超級公司，控制了美國鋼鐵產(chǎn)量的70%，開啟了全球范圍內(nèi)第一次大規(guī)模的行業(yè)合并。

2000年初，全球鋼鐵業(yè)拉開第5次大整合序幕。到2006年，全球鋼鐵業(yè)并購交易總額高達910億美元。美國、日本、歐洲則借助收購確立了全球鋼鐵強勢地位。正是這些重要的國際經(jīng)驗，讓全球鋼鐵業(yè)都更加重視并購及其所帶來的成長效果。

事實上，自九五期間啟動聯(lián)合重組以來，中國鋼鐵業(yè)的整合已為時不短。通過整合，中國鋼鐵業(yè)迅速發(fā)展。鋼鐵產(chǎn)量連續(xù)多年居世界第一，2005年我國實現(xiàn)由鋼材凈進口國向凈出口國的轉(zhuǎn)變，2006年起，我國連續(xù)成為世界第一大鋼材出口國、生產(chǎn)國和消費國。

2005年后，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)間的資產(chǎn)整合提速。此后有10多家國有鋼鐵企業(yè)推進聯(lián)合重組。武鋼重組柳鋼，鞍鋼和本溪鋼鐵聯(lián)合重組，唐鋼、宣鋼、承鋼三大鋼鐵集團合并成立河北唐鋼集團，寶鋼先后與馬鋼、新疆八一鋼鐵、太原鋼鐵和廣東韶鋼結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。不只國企間掀起了整合熱潮，復(fù)星集團和沙鋼集團兩大民營鋼鐵巨頭在2006年簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，也開創(chuàng)了中國特大型民營鋼鐵企業(yè)戰(zhàn)略合作的先例。2008年，寶鋼重組韶鋼、廣鋼組建廣東鋼鐵集團，武鋼重組柳鋼組建廣西鋼鐵集團，唐鋼、邯鋼聯(lián)合重組河北鋼鐵集團，濟鋼、萊鋼聯(lián)合重組山東鋼鐵集團，企業(yè)聯(lián)合重組“邁出重大步子”。

然而中國鋼鐵業(yè)集中度低，附加值低的痼疾仍然沒有得到改觀。整合之后，產(chǎn)量排名前10的鋼企的市場占有率不升反降，鋼產(chǎn)量從1998年的50%降到了如今的40%左右。鋼鐵企業(yè)整合前的熱鬧并沒有切切實實轉(zhuǎn)變?yōu)檎虾蟮睦麧櫾鲩L，此前的預(yù)期也未達到成效。

鋼鐵業(yè)的重組大潮中，只有極少數(shù)成功的案例，比如寶鋼并購八鋼。

2007年，八一鋼鐵宣布將新疆自治區(qū)國資委持有的八鋼集團48.46%的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)由寶鋼集團持有。重組讓兩家公司的發(fā)展都實現(xiàn)了飛躍。寶鋼集團成為八鋼的實際控制人后，公司盈利增長明顯，2007年八一鋼鐵凈利潤同比增加160％，2008年上半年，凈利潤增長200％以上。八一鋼鐵的凈利潤增長速度和幅度遠超行業(yè)平均水平，整合效果突出。

寶鋼成功重組八一鋼鐵原因眾多，但是有關(guān)專家認為，核心的原因只有兩條。第一是，政府主導(dǎo)，徹底打破了整合過程中的地域壁壘；第二是，整合方案實質(zhì)有效，真正意義上實現(xiàn)了資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理上的互補與吸收。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，寶鋼股份以板管為主，而八鋼主要以長材為主，且其板材生產(chǎn)線剛投產(chǎn)試運行；而從區(qū)域市場來說，八鋼地處新疆，其區(qū)域市場的特點十分明顯，與寶鋼相距甚遠，終端客戶幾無重疊。整合后，寶鋼與八一鋼鐵間形成了實質(zhì)性支持。其中，寶鋼把中厚板生產(chǎn)線搬遷至八鋼，將寶鋼的優(yōu)勢力量互補給八鋼，同時，在板材方面寶鋼派人員專門指導(dǎo)，這亦是業(yè)績增長的重要原因之一。

更多的案例是失敗的，鞍鋼和本鋼的結(jié)合就是其中一個。

鞍本鋼鐵集團2005年在鞍山市注冊成立，宣告鞍鋼集團與本鋼集團的重組定印。在合并重組后的2006年，公司全年的產(chǎn)量居全國第一。然而，這一領(lǐng)先地位并沒有能保持下來，2007年寶鋼重奪全國產(chǎn)量第一的寶座。

簡單比對寶鋼與八一的重組和鞍鋼與本鋼的重組。

首先是兩種整合存在著實質(zhì)性重組與名義重組的區(qū)別。在整個重組啟動之前，都應(yīng)考慮到重組中的實質(zhì)性問題，包括產(chǎn)品、市場、規(guī)劃、預(yù)期目標等等。兩個效果首先源于他們不同的著眼點。然后，兩者的收購方和被收購方在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資源優(yōu)勢、發(fā)展需求等方面存在互補和互斥的區(qū)別。其次，盡管寶鋼與八鋼的整合是跨區(qū)域的，存在的整合難度更大，但是寶鋼并沒有拼命擴張產(chǎn)能，而是注重了公司的內(nèi)在肌體的健康融合。最后，寶鋼和八一鋼鐵整合后，保持了良好的執(zhí)行力。在技術(shù)上給予支持、管理上相互滲透，將整合落在了實處，達到了真正的資產(chǎn)重組的目標。

雖然眾多重組失敗的案例讓人不由得對鋼鐵業(yè)振興規(guī)劃心存疑慮，但是切不可因噎廢食，國外經(jīng)驗表明，只有通過整合重組才能使我國處于鋼鐵強國之列。

中鋼協(xié)顧問吳溪淳表示，目前，中國有大小鋼企1200家左右，其中大中型鋼企約70家。與國際同行相比，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度明顯偏低，行業(yè)協(xié)調(diào)自律能力不強，遠未達到具有足夠產(chǎn)業(yè)控制力的程度。而且產(chǎn)業(yè)分散還嚴重影響到鐵礦石等原料價格談判中的話語權(quán)，難以形成相對一致的對外博弈力。國外礦業(yè)巨頭與國內(nèi)鋼企價格之爭的教訓(xùn)仍歷歷在目，話語權(quán)的缺失讓國內(nèi)鋼企的利潤空間受到嚴重擠壓，控制鐵礦的國外財團一旦提價，風險承受力較弱的小型鋼企便不堪重負，甚至紛紛倒閉。因此，提高產(chǎn)業(yè)集中度，爭奪國際話語權(quán)成為鋼鐵業(yè)的當務(wù)之急。

重組是鋼鐵業(yè)的大趨勢，無可厚非。但是在重組的過程中一定要遵循幾個“有利于”原則，即有利于實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模經(jīng)營，提高產(chǎn)業(yè)的集中度和抗風險能力；有利于實現(xiàn)企業(yè)專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營，促進實現(xiàn)精品戰(zhàn)略，促進企業(yè)的國際競爭力提高；有利于行業(yè)技術(shù)進步，統(tǒng)籌安排規(guī)劃，淘汰落后和防止重復(fù)建設(shè)；有利于市場規(guī)范化，防止產(chǎn)品雷同和價格大戰(zhàn)；有利于實現(xiàn)企業(yè)效率與效益的同步增長。否則，重組只能流于表面，勞民傷財且毫無成效。

振興規(guī)劃明確提出了國內(nèi)鋼企配對重組的方案，包括發(fā)揮寶鋼、鞍本、武鋼等大集團的龍頭帶動作用，實現(xiàn)鞍本、廣東鋼鐵、廣西鋼鐵、河北鋼鐵和山東鋼鐵實質(zhì)性聯(lián)合；推進鞍本與攀鋼、東北特鋼，寶鋼與包鋼、寧波鋼鐵，天津鋼管與天鐵、天鋼、天津冶金，太鋼與省內(nèi)企業(yè)等聯(lián)合重組。

可以預(yù)見，在寶鋼之后，范圍更大，影響更廣，意義更深的一系列并購重組行動將會在利好政策的引導(dǎo)下迅速展開。

汽車業(yè)——浪靜風不平

與鋼鐵業(yè)振興規(guī)劃同時獲批的汽車業(yè)振興規(guī)劃也提出，“支持大型汽車企業(yè)集團進行兼并重組，支持汽車零部件骨干企業(yè)通過兼并重組擴大規(guī)?！?。

2月9日，《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》出臺。其中，除了對小排量乘用車、新能源汽車以及自主研發(fā)的汽車支持外，汽車業(yè)的兼并重組目標也正式出爐——產(chǎn)銷規(guī)模占市場份額90%以上的汽車企業(yè)集團數(shù)量，將由目前的14家減少到10家以內(nèi)。這意味著至少3年內(nèi)國內(nèi)汽車業(yè)將沉浸在全行業(yè)的洗牌中。

規(guī)劃細則中，包括一汽、上汽、東風、長安、北汽 廣汽、福建汽車、重汽等各省龍頭汽車企業(yè)集團，此外，哈飛、昌河、江淮等二線國有汽車企業(yè)集團也都被納入此細則調(diào)整范圍內(nèi)。奇瑞、吉利、長城等民營汽車企業(yè)集團并不在調(diào)整范圍內(nèi)。

據(jù)了解，此番兼并重組的最終目標是在10大汽車集團陣營中，形成2至3家產(chǎn)銷規(guī)模超過200萬輛的大型汽車企業(yè)集團，培育4至5家產(chǎn)銷規(guī)模超過100萬輛的汽車企業(yè)集團。目前，國內(nèi)尚未有產(chǎn)銷達到200萬輛規(guī)模的汽車集團，2008年產(chǎn)銷已突破100萬輛的僅有一汽、上汽、東風三大集團。

和鋼鐵業(yè)一樣，中國汽車業(yè)規(guī)模散、亂、差早已是不爭的事實。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國目前的整車企業(yè)已達到130家以上，數(shù)量之多幾乎相當于歐、美、日、韓等汽車工業(yè)發(fā)達國家的數(shù)倍。而按照汽車歷史的發(fā)展規(guī)律，未來主導(dǎo)汽車市場將是少數(shù)幾家企業(yè)。像美國在經(jīng)過兼并重組最終只保留了通用、福特、克萊斯勒三大汽車集團。有分析人士認為，汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃說明中國希望復(fù)制底特律模式，推動整個汽車市場的長遠發(fā)展。

然而中國汽車要想復(fù)刻底特律的模式依然任重道遠，目前中國汽車業(yè)三巨頭為一汽、上汽、東風，相比于通用、福特和克萊斯勒，最明顯的差別除了產(chǎn)量之外，自主品牌的缺失也是中國汽車心頭之痛。相比凱迪拉克、雪佛蘭的大名鼎鼎，中國的解放、榮威顯得有些拿不出手。自主品牌的缺失折射出的正是我國汽車工業(yè)發(fā)展歷程中的尷尬。

以上汽為例，1983年，上汽開始與德國大眾合資生產(chǎn)桑塔納轎車，這在一定程度上縮短了因閉門造車而與世界汽車工業(yè)產(chǎn)生的差距，然而大眾對引進車型的嚴格控制和上汽缺乏自主產(chǎn)品的激勵制度使得上汽推出新一代自主品牌車型的時間推延至2007年。更諷刺的是，成就上汽自主品牌的基礎(chǔ)并非來自合資二十多年的德國大眾，而是來自上汽通過巨資收購的英國羅孚。一味與大眾合資險些讓上汽成為大眾中國地區(qū)代工廠，除了在合資中獲得部分經(jīng)濟利益以外，大眾并沒有對上汽的自主研發(fā)提供太多幫助。反而是在收購羅孚部分知識產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)品技術(shù)資源后，上汽自主品牌終于有了發(fā)展的平臺?？梢哉f，收購羅孚這種較為另類的技術(shù)引進與國際合作手段，使上汽在車型研發(fā)上獲得了更大的自主權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)。羅孚的核心知識產(chǎn)權(quán)，也使上汽得以脫離傳統(tǒng)的加工業(yè)務(wù)，有了發(fā)展高附加值的設(shè)計業(yè)務(wù)的契機。

初嘗并購帶來的甜頭后，上汽集團董事長胡茂元表示，希望與收購羅孚全部生產(chǎn)設(shè)備的南汽合作，聯(lián)合開展汽車研發(fā)。2007年年底，上汽集團以20.95億元現(xiàn)金和上海汽車3.2億股股份，約合107.38億元收購南汽集團控股股東——躍進集團的全部汽車業(yè)務(wù)。此舉無論是對上汽的生產(chǎn)規(guī)模還是對自主品牌開發(fā)戰(zhàn)略都起到了提升作用。

事實上，上汽通過整合兼并南汽也正式拉開了兼并重組的大幕?！吧夏虾献鳌笔侵袊?jīng)濟增長方式，由過往粗放式轉(zhuǎn)型為節(jié)約型的大背景下誕生的?！吧夏虾献鳌闭每梢蕴峁┮粋€區(qū)域內(nèi)跨地區(qū)合作、通過資產(chǎn)合并模式做大做強國有企業(yè)的樣板。

目前，東風收購哈飛，長安整合昌河，哈飛與中興合作，廣汽并購華晨，北汽重組福汽和長豐都十分可能。國內(nèi)汽車業(yè)格局變化已是暗流洶涌。

其中最為高調(diào)的應(yīng)該是北汽集團，2月初，其董事長徐和誼曾表示，北汽2009年1000億元的產(chǎn)銷目標中，就有100億元來自于和其他企業(yè)的兼并重組?！耙簿褪窃谧罱銈儗吹奖逼瘓F與其他企業(yè)的合作重組。”徐和誼說。

而在此之前，長安集團與中興汽車已經(jīng)開始了在生產(chǎn)方面的合作，2008年10月，雙方簽訂了合作協(xié)議，長安將借助中興在皮卡方面的產(chǎn)品優(yōu)勢開拓海外市場。強有力的前奏表明，國有大型汽車企業(yè)并購重組的腳步已經(jīng)臨近。

另一方面，奇瑞等民營汽車企業(yè)雖然并不在此次調(diào)整之列，但是這并不意味著民營汽車企業(yè)在這一輪的洗牌中會“安分守己”。

2008年年底，在國家進出口銀行對奇瑞汽車授信100億元的簽字儀式上，李若谷行長就曾公開表示“支持奇瑞‘走出去’收購國外汽車企業(yè)”。據(jù)分析，當時李若谷所指極有可能是尚未得到美國政府救助且深陷泥沼的克萊斯勒汽車公司。

2月初，奇瑞董事長兼總經(jīng)理尹同耀在接受采訪時透露，奇瑞不排除收購一個目前處于困難中的歐洲汽車品牌（沃爾沃等），并強調(diào)國家開發(fā)銀行和國家進出口銀行對奇瑞都有一定的授信額度。奇瑞在國家開放銀行和進出口銀行總計獲得150億元的授信額度，這就將收購沃爾沃等國外車企變?yōu)榱丝赡堋?/p>

業(yè)內(nèi)分析指出，從2008年開始的汽車市場的低迷期也將成為眾多汽車企業(yè)的最佳轉(zhuǎn)型期，在國家相關(guān)政策的

支持下，汽車業(yè)的全面洗牌有望在2009年啟動。

“飲鴆止渴”還是“細水長流”？

無論是旨在擴大內(nèi)需的4萬億投資計劃，或是意欲為企業(yè)減負增收的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，政府強大的救市力度都為一些自由經(jīng)濟學派人士所詬病。在經(jīng)濟蕭條之際，是應(yīng)該服從市場經(jīng)濟的周期定律還是通過一攬子政策措施解決問題？

這個問題的答案可能不會統(tǒng)一，但是中國經(jīng)濟在政策的干預(yù)下依然平穩(wěn)運行著，這說明政府的措施起到了應(yīng)有的作用，那么，利好政策的作用能夠持續(xù)多久？振興規(guī)劃究竟是飲鴆止渴的慢性毒藥還是治病救人的靈藥仙丹？

此次振興規(guī)劃基本政策組合框架為減輕稅費負擔、加大信貸支持和鼓勵兼并重組。如果規(guī)劃僅僅是減輕稅費負擔和加大信貸支持，那么懷疑者的擔心無可厚非，這種功利性的政策組合從長遠來看并不能給經(jīng)濟帶來實質(zhì)性的益處。可是規(guī)劃還包涵了鼓勵兼并重組，這就說明產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃并非單純應(yīng)對時局的產(chǎn)物，而是國家為謀求實現(xiàn)長期戰(zhàn)略發(fā)展目標，而對產(chǎn)業(yè)發(fā)展所做的專項部署。

從汽車和鋼鐵兩大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃來看，“貨真價實”、“含金量高”是其共同特點。首先是內(nèi)容十分豐富，涉及面也很廣，從鼓勵消費到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，幾乎涵蓋了這兩大產(chǎn)業(yè)從制造到銷售的整個“市場鏈”。其深遠的意義在于立足于產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展，調(diào)整我國原先不夠合理的產(chǎn)業(yè)布局，建立起符合中國國情的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同樣，在其它產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃中，重新布局，提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提法也貫穿始終。

規(guī)劃所涵蓋的10大產(chǎn)業(yè)，總產(chǎn)值占我國GDP的1/3。它們在確保國家產(chǎn)業(yè)、金融、社會就業(yè)和保障民生等方面發(fā)揮著不可替代的作用。然而，我國大部分產(chǎn)業(yè)集中度較低，抗風險能力差，缺乏市場話語權(quán)，這就要求產(chǎn)業(yè)提高集中度，鼓勵少數(shù)企業(yè)做大做強，只有這樣才能在嚴酷的市場競爭中存活下來。

“并購”和“重組”是歷史發(fā)展的必然。但必須意識到，在并購重組的過程中會出現(xiàn)很多問題，比如企業(yè)規(guī)模做大實力卻并未變強，兼并過程中產(chǎn)生企業(yè)文化上的沖突等等。然而，決不能因噎廢食。短期來看，兼并重組行為將有利于解決這些產(chǎn)業(yè)目前遇到的實際問題，緩沖世界金融危機對中國的影響；長遠來看，又將對中國產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級改造、結(jié)構(gòu)調(diào)整等產(chǎn)生深遠的影響。