中國可以拯救世界嗎？

Ｂｉｌｌ　Ｐｏｗｅｌ

增長還是增長

上海外灘悶熱的周六下午，張怡在通用汽車公司汽車展廳內打量著通用公司的最新款轎車，為他的下一筆投資做基本考察。作為一家國有鋼鐵廠中層干部，張怡絲毫不為他的工作和中國經濟擔憂，他一面說“一切都相當順利”，一面朝旁邊一排嶄新別克轎車揚起下巴：“我現在完全買得起它們中任意一款。”

除了中國，世界其他地方當下都很難找到說話如此豪氣的消費者了。當美國、日本和整個歐洲都依然陷入30年來最嚴重的全球性衰退的時候，中國卻已顯示出復蘇的實力，而在半年前這樣的復蘇還曾飽受質疑。去年底出口行業毀滅性的衰退讓經濟增長大受打擊，但在5860億美元政府刺激計劃(約占國內生產總值的13％，分兩年實施)的扶持下，中國迅速恢復元氣，第二季度經濟增長為7.9％，現在看來今年更有可能達到或超過8％。幾乎每天都出現證明增長勢頭的跡象，工廠開工開始逐步回升，中國消費者的消費繼續保持穩定：汽車銷售受到政府對購置小型轎車進行補貼的明顯推動，在4月份創下有史以來最高銷售記錄，今年將輕松超過美國的汽車年銷量；中國的零售業今年總體增長了16％。

全球經濟領頭羊美國現在正迷失在經濟政策的轉型中，遠離了實施近30年的自由發展資本主義模式，轉向對經濟領域實行更公開的政府控制和監管。目前尚不能斷言此舉是否明智，但這種做法無疑在美國引起了廣泛的激辯，但在中國卻全然沒有這樣公然的懷疑，在那里政府對經濟危機的反應是如此積極迅速，而經濟狀況也以同樣的方式予以回報。

這就是為什么對像通用汽車這樣的跨國公司而言，中國的意義不在將來而在現在。作為全球10個最大經濟體之一，中國是唯一一個經濟仍保持增長的國家，并很快將超越日本成為世界第二大經濟體。今年上證指數瘋漲超過80％，是到目前為止主要證券交易市場中表現最好的。那些依賴于產品制造業的國家，比如澳大利亞和巴西，在過去半年里收益頗豐，原因就在于中國對產品的需求推動了原材料價格上漲；受益于和中國進行的貿易，亞洲的出口驅動型經濟體也在快速恢復生機。總體看來，中國現在成為正在找路走出泥潭的世界經濟的焦點，正如經濟學家謝國忠所指出的，“大家都想知道同一件事：中國能否拯救世界?”

顛倒乾坤

就在幾年前，大家還對中國將推動全球經濟發展的論斷嗤之以鼻，畢竟中國經濟依賴于制造業，而制造業反過來又依賴于美國的消費需求，而美國才是世界上無可爭議的經濟火車頭。但現在經濟火車頭的引擎讓機車偏離了正常軌道，國際貨幣基金組織預計今年美國經濟將萎縮2.6％，美國部分城市的房價將繼續下跌，而失業率將攀升到9.5％，達到1983年以來最高i被美國大肆宣傳的經濟刺激計劃到目前除了在股市重新弄出點兒上揚的火花外幾乎沒產生任何可考量的經濟利益，缺乏真正的復蘇跡象使華盛頓開始討論新一輪刺激消費計劃的可行性，全然顧不上膨脹的聯邦預算赤字。

迄今為止中國的刺激計劃成效可謂相當顯著，跟美國的情況形成了鮮明對比。根據世界銀行的一份研究報告顯示，今年中國的政府支出將產生超過80％的該國總體經濟增長效益，部分是因為當經濟衰退襲來襲時中國已經在實施一個全國性基礎設施建設計劃，緊急支出措施只是把已在進行計劃中的項目補充到位。換而言之，項目早已準備就緒，所需資金也正好就此到位。例如，去年新建鐵路的花費是410億美元，今年則會是880億美元。

中國的經濟復蘇和與日俱增的經濟地位讓人感到G8峰會將變得過時，未來唯一真正有意義的對話是“G2”對話：中國和美國。7月底美國總統奧巴馬在中美兩國間的高級別會談中闡述說華盛頓和北京的關系將“塑造21世紀”。在最近幾個月里，北京已經開始充分運用其影響力了，中國要求——并幾乎肯定會很快在國際貨幣基金組織中得到更大的投票權：今年6月，中國統一購買國際貨幣基金組織發行的多達500億美元債券以促進國際貨幣基金組織應付全球金融危機的能力；今年早些時候，中國領導人擔心美元會貶值，危及他們投資于美國財政部的7635億美元國債的安全而要求建立一種新的全球儲備貨幣替代美元；最近，北京已經暗示打算逐漸建立自己的貨幣——人民幣，通過向中國公司提供補貼并以人民幣為出口產品定價的方式，在國際貿易中取代美元地位。

確實，鑒于其作為美國最大的外國債權人，中國正日益公開表明其報負和對美國經濟政策的擔憂。北京從沒簽署過從上世紀90年代末廣為人知的有關全球經濟政策的華盛頓共識，即要求自由貿易、私有化、寬松監管，審慎的財政政策和資本自由流動。美國財政部在信貸危機發生后馬上提出了一項旨在加強其自身資本市場監管的計劃，但是這不大可能阻止北京繼續推動其在國際貨幣基金組織中對制定全球市場政策方面發揮更大作用，其核心盡管也包容市場經濟的方方面面，但中國仍在運作一種自上而下的指揮和控制型經濟模式，迄今它相對干凈利落地安然度過經濟危機，其成功方面將會鼓舞其他發展中國家采納這種打上北京烙印的發展模式。

不應操之過急

當然，對于中國能否拯救世界這個問題最可能的回答是：時機來到。大量經濟學家懷疑中國的經濟發展是否真像外表那樣健康，或者是否真的走在一條持續復蘇的道路上。更多的人為中國扮演世界救世主的討論為時過早。

中國的整體經濟活力將繼續對世界產生影響，但圍繞其經濟發展質量的疑問并未間斷過。作為中央銀行的中國人民銀行在中央政府的大力支持下向國有銀行發放大量貨幣，以方便它們貸款給國有公司參與基礎設施建設，懷疑人士為如此巨量的現金額投入感到擔憂，央行最近宣布6月份新增貸款總計2224億美元，超過上個月貸款額的兩倍，使今年上半年的新增銀行貸款達到將近1.1萬億美元，超過2008年全年總和。

在樂觀者看來，中國6月份的數據顯示出政府對于實施有效的貨幣政策以對抗經濟衰退是很有決心的，正如北京大學金融學教授Michael Petti s所言，中國政府“動用了一切它能動用的手段”來處理這個難題。毫無疑問由于巨額融資，很多中國人有了原本沒有的工作機會，但誠正如最近一期華爾街通訊《格蘭特利率觀察家》所指出的，“大量貨幣和信貸注入……總是讓市場先漲后跌。”通訊提出了充滿疑慮的比較：中國目前的信貸繁榮和當年美國貸款潮的關系一正是后者制造了美國房市泡沫，泡沫崩潰導致金融部門損失慘重，并引發全球信貸危機和當前的經濟衰退。

的確有跡象表明在某些方面中國的復蘇是短暫的，中國股票市場暴漲的一個原因是不少中國公司得到大量低息貸款，在缺乏更好的投資渠道情況下不得不傾其所得投入到股本市場，據估計今年有30％的新增銀行貸款直接或間接流到股市。為什么這些錢沒有跑到新的投資領域呢?有證據顯示一些經濟增長的關鍵領域仍然缺乏足夠的造血功

能，特別是重要的出口制造業，一直深受全球訂單減少的打擊。根據美國的惠譽國際評級的一份報告顯示，即使公司利潤整體萎縮，中國的銀行貸款仍會繼續增長——表明中國可能會醞釀自身的金融危機，并有可能會在經濟刺激計劃的效應衰退時引爆。

中國不可小看

這些告誡無疑是重要的，但中國的統治精英們也非常了解他們正在運作的風險。認識到在相對疲軟的經濟形勢下發放貸款可能會出現大規模壞賬，中國在數年前就清理整頓了其金融部門。在2007年，不良貸款總額只占銀行資產總額的3％，并且對付中國上一次銀行業危機所設立的金融手段依然有效，換句話說，北京認為其金融系統足夠強大，足以處理寬松貨幣政策所帶來的風險。

可以確信的一點是，即使中國未來經濟依然保持強勁增長，但就其本身規模而言，中國仍然不足以將整個世界拖回到復蘇的軌道。經濟規模最能說明問題。美國的經濟規模是14萬億美元，而中國是4.4萬億美元；去年美國占到全球GDP總量將近21％，而中國僅占到6.4％換言之，中國的消費水平的確在增長，但仍不足以把世界發達經濟體從衰退中拽出來。中國消費者支出占中國國內生產總值不到40％，而在美國，經濟危機爆發前，消費者支出是美國國內生產總值的70％。美國消費者現在保持觀望，在過去g個月里，美國的儲蓄率從零竄升到近7％，世界迫切需要有人前去填補這一空白。

中國當然會有貢獻，但它仍是個相對貧窮的國家，每年人均收入6000美元，而美國年人均收入39000美元，歐洲33400美元，要在中國大城市成為殷實的中產階級，收入要求約為12000美元。中國的汽車銷售固然顯得春風得意，但大多數中國人仍負擔不起一輛大眾或別克的價格，更別提寶馬。盡管中國消費者感到比過去更富裕，但他們享受到的經濟成果可能并不會發生太大變化，除非中央政府采取相應的措施改革醫療保健和社會保險體系，使人們可以更有信心投資而不是儲蓄。北京大學的Pettis說，去年，中國的消費量大約相當于法國，但不同的是，沒有人呼吁法國拯救世界。

但中國經濟的反彈絕非海市蜃樓。如果北京能安然度過全球危機而自身經濟并未垮臺，其領導人的聲望和信心將極大膨脹，一種自大蕭條以來最嚴重經濟危機的嶄新經濟模式將在華盛頓共識徹底倒下時讓廣大發展中國家無法抗拒地受到吸引。北京，在這場危機前就已崛起，在世界其他國家和地區都步履蹣跚時，其全球范圍的影響力將進一步擴展，這一點比以往任何時候都來得更加真實。中國目前雖不是世界經濟的領袖，但未來領袖非它莫屬。