４０條新政登場　上海建設金融中心讓市場說話

夏　明

上海國際金融中心建設落子如飛。“上海很快就要在5月中旬召開全市性工作會議，就金融中心建設做總動員。”上海市政府相關官員告訴記者。

記者獲悉，上海市初步確定5月10日召開此次會議，上海市區兩級政府負責人、金融相關部門負責人、各大駐滬金融機構負責人將悉數參加此次會議。

“以前是‘國家戰略，上海推動，現在是，‘國家戰略，國家推動。”工商銀行上海分行辦公室主任朱純福認為上海金融中心建設出現了一次飛躍。

一名上海市主要決策咨詢顧問人士也持同樣觀點。他認為，從現在開始，上海要轉變思想，把“要我做”的思想轉化為“我要做”的思想。

雖然上海國際金融中心建設屬于國家戰略、國家推動，但上海的操作策略，依然是“讓市場說話”，在金融環境和市場體系上大做文章。

國家推動取代上海推動

自從1992年十四大報告中首次提到要把上海建設成國際金融中心以來，上海在金融中心建設中似乎步履艱難，諸多設想尚停留在藍圖階段。

“上海很多方面可能有點力不從心，因為很多決策主動權是在國家層面的，上海空間比較小。”一名曾經為上海三個中心(國際貿易、國際金融、國際航運)建設做決策的政府智囊如是說。

特別是近幾年，一些金融創新產品上海反而落后于國內其他城市，顯見的如——2008年初OTC已經在天津推出，而現在上海申請OTC仍在路上。在現實層面，國內一度出現上海、北京、天津爭奪金融中心的局面。

“這是中國的一個特色，在過去三十年中都是這樣，中央政府決定經濟布局，地方政府主導區域經濟發展。”復旦大學管理學院財務金融系王小卒教授表示。

上海方面有聲音認為，上海國際金融中心建設難有實質性啟動，一個關鍵原因在于金融政策主動權掌握在國家層面，而缺乏國家層面的實質性機構來推動上海金融中心建設。

而且由于“一行三會”以及多家國有金融機構，對地方實行垂直領導，互相間溝通協商成本很高，往往很難形成統一意見，在上海建設金融中心過程中必然存在溝通難的問題。

“上海的可操作范圍比較小，比如只能在吸引人才等一些領域打開局面。”上述上海市智囊說。

為此，上海方面多次呼吁加大上海在金融政策上的權限，而國家也曾將央行第二總部搬到上海，但由于“一行三會”中的“三會”，以及四大國有銀行沒有跟進，對上海帶來的政策效果并不明顯。

不過，對于四大國有商業銀行為什么不遲遲將總部搬到上海來的原因，四大行中的一名人士則提出解釋理由：“上海的關鍵問題是功能和產品偏少，市場活躍度不高，這導致四大國有銀行第二總部沒有搬過來。”

這就造成了上海處于較為尷尬的境地，在金融市場、金融機構、金融產品、金融業務等領域，上海只能在大力吸收國外金融機構和金融人才上下功夫，而其它領域則受限較大。

在上海市政府發展中心調研員姜永坤的眼里，由于改革逐步深入，上海建設兩個中心必然會涉及到很多和國家需要協調的問題，因此他認為必須改“上海推動”為“國家推動”，才是上海的唯一選擇。

這是上海政學兩界眾多的呼吁。“新加坡就是這種模式，通過政府主導下大力支持，逐步形成了亞洲金融中心之一。”陸紅軍認為國家的支持非常有必要。陸的身份是國際金融協會中心主席。

由中央政府力促核心城市建設金融中心的舉描在新興國家較為普遍，韓國首爾成立了以中央政府主導的首爾國際金融中心建設推進委員會；印度則是由印度財政部主導的孟買國際金融中心建設高級專家委員會。

為此，上海方面再次動用了“匯報提綱”的形式向中央“要政策”。而據上海市政府知情人士表示，國家層面也期望利用這次機會來推動國家的產業升級，為其他地區提供成功模式。

適逢國際金融危機的當口，國家層面出臺政策全面支持上海金融中心建設，并明確了以發改委牽頭其他部委參與的協調機構，國家發改委主任張平為核心，成員包括“一行三會”以及諸多部委領導。

而上海市副市長屠光紹也表示，在國家層面的協調機制下，將明確地方政府各部門的職責，進一步健全地方層面的領導機制。例如，上海要具體實施各項政策時，除了上海市政府的領導外，還將聯合一行三會的派出機構一起推進。

“原來要推一個金融政策或做一個產品，要一個一個去‘公關，要去每個監管機構申請游說，半年一年就過去了。”上海市政府一名人士4月30日對記者說，“但現在建立協調機制不同，可以通過聯席會議快速解決，提高了效率。”

“這次如果上海能以這兩個中心為落腳點和動力，那上海的發展肯定會好于上一個10年。”姜永坤提醒要把握好這次機會。

國家推動的背后：上海五大差距

上海獨自推動金融建設艱難的背后是上海金融基礎的薄弱，這也更加局限了上海自身在金融中心建設中創新的可能性。

近期一個不可忽視的事實是，根據倫敦政府3月初公布的最新“全球金融中心指數”顯示，上海僅排第35位。而香港排名第4位，在影響金融中心發展晟重要的多項競爭力因素中，上海排名仍較為落后。

在倫敦方面評比的體系中，包括金融發展環境、人力資源豐富程度、市場準入情況、基礎設施建設、整體競爭力等諸多評價指標，除基礎設施外，上海均排名較低。

以上海和香港相比為例，國家發改委副主任劉鐵男在4月29日的新聞發布會上就坦誠，香港和上海的金融中心，“在規模、產品多元化、國際化程度，以及參與者的專業水平，還不在一個層次上”。

上海金融系統上報給上海市領導的一份材料中，總結了上海金融中心建設的五點差距，分別為：一是金融市場規模能級不夠；二是金融國際化程度偏低；三是金融機構競爭力不強；四是金融人才嚴重不足；五是監管政策上對衍生金融產品和混業經營的限制。

在金融市場規模上，上海已經建立包括股票市場、貨幣市場、外匯市場、黃金市場和保險市場在內的比較齊備的金融市場體系，但是除了貨幣市場和股票市場外，很多金融市場的規模比較小。

即使以上海發育的較為成熟的股票市場為例，到了股票市值較高的2007年底，上海證券交易所股票成交金額排名也僅列第七位。由于在華外資企業等不能在A股上市，這限制了上海證券交易所規模的擴大。

“外資企業A股上市如果能放開，對股票市場繁榮有一定推動作用，但在市場資金相對充裕的前提下，可能外資企業債對金融中心的拉動效用更明顯。”全國政協常委李慶云接受記者專訪時認為放行外資企業A股上市效果明顯。

而在金融國際化程度上，除了外資金融機構、非本國居民的金融從業

人員數量還不是很多，外資金融機構業務占比還不是很大之外，更主要的外匯業務，包括外幣貸款、結算和信用證業務規模還偏小，與國際金融中心差距很大。

“上海成為國際金融中心的速度取決于中國金融行業發展的速度，而中國金融行業發展則取決于金融國際化程度，但這個程度涉及到法律等一系列層面，挑戰很大。”對此英國牛津大學經濟學院高級經濟學家RainNewton Smith有自身的解讀。

在金融機構競爭力方面，“不強”是上海進行自我解剖的詞匯，集中反映在金融人員缺乏國際金融實踐，不了解國外金融機構、國際金融市場運作規則和方法，也不了解國內企業內部運作情況，缺乏風險識別、轉移和化解能力。

而人才的缺乏也是上海所面臨的難題，目前上海金融從業人員大多部是操作性人員，缺乏市場營銷、產品設計、風險定價和國際型經營人才，絕大多數高級管理人才都比較缺乏。

“這個人才的缺乏還有一個原因是上海沒有這個需求，如果上海有了更多的金融產品，就會有更多的人才需求，華爾街的人才就會過來，所以人才的缺乏背后更多是金融創新和金融產品的不足。”王小卒認為人才會隨市場的發展而逐步得到解決。

事實上，據知情人透露，上海方面曾在2007年底派了大批政府和金融界人士前往日本考察人才體系，在去之前要求考察團成員“認真學習好，同來為加快上海金融中心建設多做貢獻”。

在法律等諸多體系上，上海與其它幾個國際金融中心也存在較大的差距，比如說，金融業稅收太高，但稅法是全國統一，上海很難有實際行動，只能動用地方財政對高管等進行變相補貼。

記者獲得消息顯示，面對差距，上海方面將先建立并鞏固國內金融中心地位，“人民幣不能自由兌換，就很難談真正的國際金融中心，但我們可以先建國內的金融中心。”上海市政府一位官員透露。

上海對策：讓市場說話

上海金融中心建設棋局已然明晰：40條金融新政已經登場。

“其中最太的突破是對金融市場體系建設的推進，這也是國際金融中心建設的核心任務。”上海市政府研究室副主任肖林對記者表示，肖參與起草了上海兩個中心建設的方案。

上海對自身的優勢和劣勢做了排查，從而確定了未來的發力點。

記者獲悉，4月16日，上海市副市長屠光紹在面對眾多人大代表“聽證”時表示，上海國際金融中心建設要以市場體系建設為核心，以爭取金融先行先試和營造金融發展環境為重點。

一名與會的國有商業銀行管理層人士告訴記者，屠在會議上表示，金融的宏觀調控主導權在北京，這個無法改變，而監管體系以及金融機構體系上“一行三會”主體也在北京，所以上海方面空間不大，所以主要“讓市場說話”來建設金融環境和市場體系。

“我覺得上海應該更為主動，但說實話，上海這樣做卻又是很務實。”上述這位人士評價說。

而此前16年上海國際金融中心建設進展緩慢的其中一個原因就在于上海試圖全面開花，在金融的方方面面取得全面進展。

以金融機構建設為例，上海試圖將“一行三會”的第二總部“拉到”上海，到如今，只有人民銀行一家搬到上海，而其他國有銀行第二總部并沒有“尾隨”，造成人民銀行上海中心“無大業務可管”。

事實上，上海建設金融中心有貼近市場的優勢，但遠離政策中心則為劣勢。因此在日后的“先行先試”，上海選擇市場體系建設顯然更為務實，更為理性。

屠的解釋得到了人大代表的相應，就在7天后的4月23日，上海市人大常委會就對《上海推進國際金融中心建設條例》進行了二審，明確了上海市推進上海國際金融中心建設以金融市場體系建設為核心，以改革創新和營造環境為重點。

據悉，為了落實這40條，上海方面也為2009年制定了階段性目標，根據記者獲得的上海市發改委一份文件顯示，2009年“上海將重點推進債券市場、期貨市場、融資租賃市場產品創新等方面先行先試，探索進行柜臺交易市場建設，進一步提升金融服務的效率和水平。”

在人才吸引上，上海方面也將采取多種措施來解決這個難題，“圍繞聚集金融機構和人才，重點吸引外資金融機構、股權投資機構、風險投資機構、資金資產管理機構，協調解決金融機構、人才引進和發展中遇到的各種困難。”

為了加強人才培養，上海市政府將在6年內投資3.2億元成立上海交大上海高級金融學院，4月19日該學院成立時，上海市市長韓正親自為其揭牌——很少有學院能獲此殊榮。

“上海除了引進人才，還要自己培養人才。也不排除未來為全球輸送人才的可能。”上海市金融辦主任方星海4月19日對記者難掩雄心。

重要變量：

人民幣國際化進程

對于上海建設國際金融中心而言，一個客觀的條件是人民幣的國際化。

然而中國目前人民幣在資本項下進行自由兌換沒有時間表，這對上海國際金融中心建設是否會構成硬傷?

“人民幣自由兌換對國際金融中心而言是必要條件，否則一是自身外匯市場無法發展，二是離岸市場也不可能成熟。”李慶云的觀點也代表了絕大多數人的看法。

事實上，盡管上海方面深知人民幣自由兌換對于上海的重要性，但上海方面曾試圖“回避”人民幣自由兌換這個主題，試圖在其它方面尋找國際金融中心建設的突破口。

知情人告訴記者，上海2008年初曾經準備了方案，以期貨作為突破口來發展上海國際金融中心，相關方案已經制訂完畢，然隨著上海經濟的發展以及次貸危機的爆發，相關方案擱淺。

最終，上海方面還是回到了人民幣自由兌換這個最大的難題上，目前上海已成為第一批試點人民幣國際結算的地區，將很快正式開始試點。

上海市人大一名官員透露說，“在上海金融中心建設過程中，大家討論最多的就是人民幣結算”。

不過，人民幣結算試點只是其中一小步，貨幣國際化一般分為三個階段：一是貨幣在周邊地區的現鈔流通和使用；二是貨幣成為周邊地區貿易和金融交易的計值、結算和流通貨幣，即貨幣的區域化，這是貨幣國際化的初級階段；三是貨幣成為儲備貨幣，實現真正的國際化。

而上海顯然處于第一個階段，上海離人民幣自由兌換還有較大的差距，據記者了解，一個題為《人民幣國際化與上海國際金融中心建設研究》正在進行之中，并于2009年底結題。

據悉，上海方面為此已經做出了具體的步驟安排，記者拿到的一個央行二部權威人士做的報告顯示，上海方面認為人民幣自由兌換分為四個階段：第一階段：上海要抓緊推進人民幣用于國際貿易結算的試點工作；第二階段：抓住時機做大做深各類金融市場，發揮本地注冊的各類金融機構的作用，大力提升

產品開發和做市能力，打造國內金融產品研發和生產中心；第三階段：上海要推動加快國內金融市場的對外開放和建設，尤其是與跨境金融交易相關的法律法規建設，要爭取盡快與國際相關規則和慣例的對接以實現產品工具、投資主體的多元化和國際化，從而大幅提升上海國際金融中心的國際化程度；第四階段：在金融市場深度和廣度達到相當程度，國家宏觀調控能力增強等各項條件成熟的情況下，人民幣資本賬戶可兌換將水到渠成。

不過，要實現這個目標顯然需要很長一段時間，上海只能期待一步步逼近。

人民幣貿易結算體系，最終要走一個統一的結算體系。另外人民幣國際化后，非居民持有人民幣，需要回流投資，開辟投資渠道工具，在這兩個方面，上海有優勢。”上海市政府相關人士分析。

爭取更多的第二總部落戶上海

外界普遍認為上海金融中心建設的障礙在于兩個方面，一是上海和國外金融體制差距較大，現行國內金融體系難以快速和國外無縫對接。

而另外一點則是國內行政作用對金融中心建設作用太大，但缺乏行政支持，建設金融中心效果會大打折扣。

來自滬上幾大國有銀行的人士對記者表示，國家是否重視上海金融中心建設還有一個很重要的指標就是“三會和四大國有銀行的第二總部”能否放到上海。

“上海建設國際金融中心，目前最主要的還是集中爭取國家政策。”李慶云在接受記者專訪時也表示，這更凸顯了行政支持的重要性。

目前工、農、中、建四大銀行在滬機構都屬于一級分行，是非法人機構，和國內其他省份分行同屬一地位，這對上海金融中心建設顯然不利。而北京則有先天的優勢。

據知情人士透露，上海自身管轄的銀行(上海銀行和浦東發展銀行)全國資金量只是和一個四大國有銀行上海分行的差不多，這也局限了上海方面建設金融中心的空間。

因此，上海方面曾試圖呼吁將“第二總部”搬到上海，上海方面認為隨著金融“混業經營”，當前這種溝通成本將更為龐大，所以上海方面期望第二總部放在上海。

上述知情人士告訴記者，人民銀行在這一塊一直“有遠見”，但讓上海失望的是，其它銀行并沒有跟進，沒有絲毫跡象要讓第二總部落戶上海。

隨著4月29日細則的公布，相關方案中亦沒有具體舉措。

“這些不在‘意見之列，因為我們認為關鍵是要完善上海金融市場功能和工具，并且要國際化的。雖然金融機構的總部在北京，但為了賺錢，他們也一定要貼近市場，不是說行政機構搬過來就行。”上海市政府一位人士4月30日專門對記者如是解釋，他表示，靠市場來推動，“更為務實”。

不過上海方面似乎并沒有放棄這一期待。上海市人民政府發展研究中心做的一份評估報告顯示，上海方面將更加務實地向國家申請相關支持，“積極推動銀監會、證監會以及外匯管理局等監管部門將部分與市場監管有關的監管部門遷至上海，適當加大國家金融管理部門對駐上海派出機構的相關授權。”