警惕下一輪通脹壓力積累

經(jīng)濟的運行存在周期波動，這其中既有經(jīng)濟體自身內(nèi)在因素的影響，也有政府宏觀調(diào)控的作用。政府調(diào)控初衷在于“熨平”周期，實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)向上發(fā)展，但與這種初衷相伴隨的恰恰是放大經(jīng)濟運行波動幅度和延長經(jīng)濟運行周期的風(fēng)險。

時下，舉國都在為保增長而努力，政府則更是相繼出臺了一系列刺激經(jīng)濟的政策和措施，這雖然有助于實現(xiàn)“保八”的經(jīng)濟增長目標(biāo)，但一個不容忽視的事實是，力度如此之大，范圍如此之廣的宏觀調(diào)控很有可能會矯枉過正，就目前來看，以下幾個方面因素的存在讓我們不得不對由此可能引發(fā)的下一輪通貨膨脹提高警惕。

通脹輸入的影響不可忽視。金融海嘯席卷全球的形勢下，各國政府為挽救經(jīng)濟頹勢，競相降低利率。歐元利率已降至1.5％，英國主導(dǎo)利率降至0.5％，二者皆是歷史最低水平；美聯(lián)儲則不只將利率降至0.25％，還不斷追加購買各類債券……凡此種種，使得全球金融市場的流動性在危機的情況下不減反增，而流動性泛濫勢必誘使且大量投機資本進入期貨市場，推高能源、糧食等大宗商品價格，再加之過度寬松貨幣政策下美元的貶值預(yù)期，整個世界經(jīng)濟都將因此而面臨嚴(yán)峻的通貨膨脹壓力。近期黃金、石油價格的不斷回升，美國及亞太國家股市的連續(xù)反彈，應(yīng)該是對世界經(jīng)濟體系流動性泛濫趨勢及通貨膨脹壓力的最好佐證。

目前，中國經(jīng)濟的對外依存度已超過60％，誰都無法否認(rèn)世界經(jīng)濟變化對中國經(jīng)濟的重大影響。置身于開放經(jīng)濟環(huán)境下，如果歐美國家發(fā)生大面積通脹，難免會對本就流動性相對過剩的中國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響，經(jīng)濟運行勢將又一次面臨通脹威脅。

地方政府行為取向的放大效應(yīng)。回顧近年來的數(shù)次經(jīng)濟過熱，我們卻發(fā)現(xiàn)地方政府往往都是主要推動者。誠如著名經(jīng)濟學(xué)家錢穎一所說，“在全世界各國政府中，很少有像中國的地方政府這樣熱衷于經(jīng)濟發(fā)展的”。

我們可以簡單地思考一下，在國家努力抑制投資沖動，防止經(jīng)濟過熱時，地方政府對經(jīng)濟增長的需求卻仍在不斷加大；那么當(dāng)國家致力于防止經(jīng)濟快速下滑，保持較快增長的條件下，地方政府的行為又會是怎樣?本輪刺激經(jīng)濟計劃，中央提出的是4萬億投資拉動，緊接著地方政府便提出18萬億投資拉動，一窩蜂“大干快上”的勢頭顯露無疑，每次地方政府沖動之后所導(dǎo)致的通貨膨脹、產(chǎn)能過剩所付出的成本和代價卻仍歷歷在目。

市場重返自身運行軌道。現(xiàn)在，為保增長不斷降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時出臺大規(guī)模的刺激經(jīng)濟方案以及產(chǎn)業(yè)振興計劃，這雖然有助于實現(xiàn)既定的政策目標(biāo)，但也意味著市場極大程度地偏離了自身原有的運行軌道。宏觀調(diào)控也要按市場經(jīng)濟規(guī)律辦事，更要遵循適時適度的原則，只有這樣才能真正發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行、減少經(jīng)濟大幅波動的作用。從中長期來看，市場在被“看得見的手”強行拉抬的同時，也將積蓄重返原先運行軌道的力量，拉抬的時間越長、力度越大，這種力量也將越強大，也就越有可能引發(fā)下一輪的通貨膨脹。

通脹先行特征初露端倪。“通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象”，每次出現(xiàn)高通貨膨脹之前，貨幣供應(yīng)增長都有明顯的加速。盡管今年2月份CPI與PPI環(huán)比下降，但2月人民幣各項貸款增加1.07萬億元，同比多增8273億元，這也是自2008年11月以來，我國人民幣貸款連續(xù)4個月高增；廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長20.48％，創(chuàng)2003年11月以來的新高。毫無疑問，寬松的貨幣政策大大增加了市場的流動性，而這種增加已經(jīng)超過了市場正常的需求，引發(fā)通貨膨脹或許只是時間問題。

我們無法準(zhǔn)確預(yù)測經(jīng)濟運行的軌跡，但我們絕對有必要未雨綢繆，力爭將經(jīng)濟運行的波動幅度控制在最小范圍內(nèi)，而不是大起大落，這才是宏觀調(diào)控的真諦所在。