制度環境、外部審計、投資者保護與企業價值實證研究述評

【摘要】本文選取審計以及與公司價值創造有關的實證文獻進行綜述，發現同作為外部投資者保護措施的法律制度與獨立審計之間是相互促進還是替代的關系，學者們尚未形成一致意見。良好的制度環境能增加企業創造價值的能力，得到了很多學者的認可，但公司內部治理機制作用的發揮是否會受到制度環境的影響，學者們尚未深入研究。如何更有效地衡量制度環境也值得進一步思考，其關系到研究結論的準確性。

【關鍵詞】制度環境;外部審計;投資者保護;企業價值

一、引言

對于一些外部因素，如法律環境、市場競爭程度等，規范研究都認為其會對處于該環境中的公司的行為產生影響，但要從實證研究的角度加以檢驗，必須找到好的對外部因素進行衡量的方法。La Porta， R.， Lopez-de-Silanes， F.， Shleifer， A.， Vishny， R.(以下均簡稱LLSV)(1997)開創性地采用打分的方式對法律環境進行了評價和衡量，并就法律環境和財務金融方面的相關問題展開了研究，形成了“法與金融”理論。隨后不少學者沿著他們的思路做了更深入的研究。隨著資本市場的發展，相關咨詢服務機構的出現，也使得衡量外部環境因素的數據更容易取得，針對法律制度等外部因素影響的研究也得以更順利地進行。國內外學者用實證的方法對外部因素進行研究的時間都不長，但均已取得了一定的研究成果。本文圍繞投資者保護這一核心，選取審計和企業價值這兩個角度對法律制度與他們之間關系的相關研究文獻進行綜述，以期能更好的為后續研究提供啟示。……