金融危機引發對公允價值計量的再思考

[收稿日期]2009-01-18

[摘 要]本文以現時的熱點問題——美國次貸危機引發的金融風暴為契機，通過詳細分析公允價值計量存在的缺陷，從內部控制的視角進一步完善公允價值計量的運用及風險防范。

[關鍵詞]金融危機;公允價值;內部控制要素

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.17.006

[中圖分類號]F230[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2009)17-0019-03

一、引 言

金融危機爆發之后，以花旗、美林、瑞銀、AIG(美國國際集團)、百仕通為代表的金融機構紛紛將矛頭直指公允價值會計，聲稱公允價值計量模式放大了次貸危機的廣度和深度。在次貸危機中按公允價值對ABS(資產支持證券)、MBS(抵押貸款支持證券)和CDO(抵押債務債券)等次債產品進行計量，導致金融機構確認巨額的未實現且未涉及現金流量的損失。天文數字般的“賬面損失”扭曲了投資者的心理，造成恐慌性拋售持有次債產品的金融機構股票的風潮。這種非理性投機行為反過來又迫使金融機構不惜代價降低次債產品的風險暴露，使本已脆弱不堪的次債產品市場瀕臨崩潰。公允價值會計這種獨特的反饋效應造成了極具破壞性的惡性循環，在次貸危機中推波助瀾。隨著金融危機破壞程度的加劇，越來越多的人提出對公允價值計量的質疑:有人認為公允價值計量的采用過于草率;有人認為應該停止公允價值計量的使用，以避免下一場席卷全球的金融風暴的到來。

次貸及次貸證券化是次貸危機醞釀的溫床，金融機構將證券化產品與不斷上漲的住房市場相結合，使與住房貸款(特別是次級住房貸款)相關的證券化產品發展更為迅猛。從現象上看，2000年以來，以美聯儲的連續降息為標志，為應對經濟衰退，各主要經濟體央行都采取了較為寬松的貨幣政策，同時還伴隨大規模的日元套利交易、桿杠交易、發展中國家的“出口導向”型經濟增長戰略，石油美元的膨脹和金融工具衍生品業務的迅速發展，造成全球出現長時間的流動性過剩狀況。金融市場的流動性過剩和流動性結構不均衡——金融資產過度集中在美元資產、美國市場和美國模式是次貸危機爆發的宏觀背景。嚴重低估系統風險導致的風險監管力度過松，美國過度相信其發達的金融體系和完善的金融產品以及過度依賴于其金融市場的自我調控機制是金融危機爆發的直接原因。鑒于此，本文在前人對公允價值研究的基礎上，結合金融危機爆發的原因，通過分析公允價值計量存在的缺陷，對如何完善公允價值計量提出自己的見解。

二、公允價值計量的理論缺陷和實務運用缺陷

1理論缺陷

公允價值定義的潛在含義包括公平交易、自愿、熟悉情況等因素，這需要微觀經濟學理論的基本假設(苛刻的前提)——完全理性、不存在信息不對稱的完全信息作為理論支撐點。公允價值計量的目標是在缺少真實交易下為資產和負債估計交易價格予以計量，因此，這種估計是參照假象的交易來確定的。公允價值的適用條件是活躍的交易市場以及會計人員較高的職業判斷能力。2004年9月27日FASB的建議稿“公允價值計量”中把活躍市場定義為牌價能夠迅速獲得并定期提供的市場。能夠迅速獲得，意味著價格信息普遍可得到;定期提供，意味著交易頻率是以在持續的基礎上提供牌價信息。公允價值必須通過人的主觀判斷才能實現， 這就使得公允價值演變為一種效用價值。但是，同一事物的效用對不同的人是不一樣的，甚至相同的人在不同的環境下差異也很大，因此無法形成統一、穩定的評價尺度。

歷史成本計量的可靠性由可核性、中立性和反映真實性構成，公允價值計量的相關性由預測值、反饋值和及時性構成。公允價值在概念上作為平行于歷史成本、現行成本計量模式的又一計量模式存在，但在原理上是涵蓋歷史成本、可變現凈值、重置成本、現行市價和未來凈現金流量的現值等的一種復合的計量模式，這一點目前在會計界已得到一致認可。但是，在長期使用過程中存在實踐理論與理論的不一致，即在實際應用中則是采用各種估價技術對缺乏有效市場的資產或負債項目的價值進行近似市場定價的方式評估，從而試圖得到相對公允、合理的價格，以反映會計報表截止日各項資產或負債項目的靜態價值。

2實務運用缺陷

第一，公允價值作為一種理想的計價基準，其在理論上的可行性是毋庸置疑的。但是，在實際運用中公允價值獲取方法的可靠性問題并沒有得到有效的解決。

第二，會計人員素質和監督約束機制的欠缺，將會是公允價值運用推廣的瓶頸，將會使公允價值計量朝著不利于經濟發展的方向邁進，進而引發一系列的金融問題。

第三，制度本身的漏洞是制度運行失靈的主要原因。公允價值在其理論上是一種完美的計量模式，是其他計量模式不可比擬和無法替代的。但是，在實務運用中卻缺少單獨的公允價值計量準則和指南，全面、統一地規范和指導公允價值計量問題，以提高公允價值計量的可操作性。并且對公允價值計量的披露問題和評估機構及專業評估技術的運作等沒有進行制度上的規范。

三、從內部控制的視角來完善公允價值計量

公允價值有十大理論基礎。它符合經濟收益概念、全面收益概念、現金流量制和市場價格會計假設、現代會計目標、相關性和可靠性質量特征、會計要素的本質特征、未來會計確認的基礎、現值和價值理念、計量觀和凈盈余理論以及財務報表的本原邏輯。國際會計準則理事會主席戴維#8226;泰迪2008年10月9日在北京表示:“公允價值仍是當前不可替代的資產價值計量方法，有助于真實地反映企業的資本情況。”采用公允價值會計準則仍然是未來的趨勢，其中一個關鍵挑戰是改善公允價值會計準則的框架，以加強市場約束和促進金融穩定。

會計造假、金融危機與公允價值無必然聯系，會計界也不會因此而放慢推廣公允價值計量的步伐，如果硬要從公允價值身上找金融危機的原因的話，只能歸在與公允價值運用有關的內部控制方面的問題。

國外對內部控制的研究起步比較早，最早定義內部控制的是1936年美國會計師協會和美聯儲發布的《獨立公共會計師對會計報表的審查》。內部控制要素是隨著內部控制概念的內涵與外延的不斷發展而逐步完成的，主要經歷了以下發展階段:

(1)美國注冊會計師協會于1988年5月發布的《審計準則公告第55號》，以企業內部控制結構取代了內部控制。該審計準則公告(SAS 55)定義的內部控制結構稱為“三要素的內部控制”，內部控制要素包括控制環境、會計制度、控制程序。

(2)1992年COSO委員會發布《內部控制整體框架》，提供了一個廣泛的內部控制框架，1996年美國注冊會計師協會發布《審計準則公告》全面接受COSO報告內容。1996年第78號公告(SAS 78)定義的內部控制稱為“五要素的內部控制”，內部控制要素包括控制環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監督。

(3)2004年年底，COSO委員會在1992年報告的基礎上，結合《薩班斯——奧克斯萊法案》的相關要求，發起建立一個概念性的、適當的風險管理框架的計劃:《企業風險管理——總體框架》(簡稱ERM)，這一框架是內部控制整體框架的新發展。ERM框架對其構成要素做了進一步的深化和拓展，將其演變成“八要素的內部控制”，內部控制要素包括內部環境、目標設定、事件識別、風險評估、風險反應、控制活動、信息與溝通、監控。

我國國內公司內部控制制度尚處于建設初期階段。2008年6月28日財政部會同證監會、審計署、銀監會、保監會制定了 《企業內部控制基本規范》。《企業內部控制基本規范》規定，企業建立與實施有效的內部控制，應當包括下列要素:

(1)內部環境。內部環境是企業實施內部控制的基礎，一般包括治理結構、機構設置及權責分配、內部審計、人力資源政策、企業文化等。

(2)風險評估。風險評估是企業及時識別、系統分析經營活動中與實現內部控制目標相關的風險，合理確定風險應對策略。

(3)控制活動。控制活動是企業根據風險評估結果，采用相應的控制措施，將風險控制在可承受度之內。

(4)信息與溝通。信息與溝通是企業及時、準確地收集、傳遞與內部控制相關的信息，確保信息在企業內部、企業與外部之間進行有效溝通。

(5)內部監督。內部監督是企業對內部控制建立與實施情況進行監督檢查，評價內部控制的有效性，發現內部控制缺陷，應當及時加以改進。

下面結合我國內部控制五要素中的內部環境和風險評估來完善公允價值計量的運用。

第一，把完善公允價值計量的運用環境列入內部控制內部環境管理范圍內。具體表現為以下幾個方面:①公司治理結構。隨著公允價值在會計領域運用深度和廣度的延續，必須加快具體準則的制定步伐，進一步完善相關法規，建立公平、開放、自由、誠信的交易規則體系，完善公允價值運用的市場環境。②內外部審計結合。通過建立良好的公司治理結構和內部控制制度，加強對企業管理層的約束，建立監管部門定期檢查制度，充分發揮內部審計、注冊會計師和國家審計部門的作用。③人力資源。提高會計人員的職業素質、道德操守和專業水平。鑒于會計造假的違規機會成本遠低于其預期收益，證券市場監管機構應采用“蘿卜加大棒”的政策來根除企業利用公允價值操縱利潤的心理，給公允價值的實施創建一個良好的環境。

第二，把公允價值運用可能存在的風險列入內部控制風險評估范圍內。具體表現為:①宏觀調控對于保證公允價值計量的可靠性是必要的，不能過分信賴并依賴于市場的調控。不管金融工具的價格如何變化，其歷史成本數據必須記錄和保留，以加強公允價值取得的可靠性。②在不同領域引入公允價值計量時，應采取謹慎的態度并充分考慮市場的成熟度。當企業開展風險評估時，應當能準確識別與實現控制目標相關的內部風險和外部風險，無法確定公允價值計量運用風險的領域，應延緩公允價值計量的采用。③加強公司的專項治理特別是風險管理，永遠都是最重要的，尤其是在會計政策有重大變更時。

主要參考文獻

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