年終盤點 看多中國

轉眼之間，2009年已經到了歲末。前段時間，我的老板剛剛給我做了年終小結，總體還算滿意。那么在這里也對2009年的市場做一下盤點，正好可以整理思路，以備來年再戰。

記得在這個專欄，我一直呼吁大家做一點黃金投資，最近的金價也確實反映了我的判斷。股票市場的走勢是根本無法預料的，但去年跌了那么多，今年的上漲是可以預期的，只是沒想到漲那么多而已。債券我從來就沒有勸大家買過，除了年初呼吁買一點可轉債，因為在那個時候可轉債是很安全的，而債市的表現也和我的預期相一致。美元我一直看空，現在美元指數幾乎到了歷史低點，也算是沒說錯。如果這些趨勢都能把握，今年的收獲應該不算差。

要做出經濟預測，是一件既困難也簡單的事情。困難在于，你永遠無法做出極其精確的預測，還有那些突發事件會干擾預測結果，比如迪拜世界集團破產。但大趨勢是可以預測的，因為通過分析，可以做出大方向的趨勢判斷。那么，2010年的趨勢是什么?

分析需要有正確的思路。有人認為，需要根據當前金融市場走勢，判斷央行、政府的政策，再看對金融市場的影響……這個做法，我認為是錯的。做投資本來就是對投資品種的價格進行判斷，從而趨利避害。而如果從投資品種的價格出發，繞一大圈再去對投資品種價格的趨勢進行判斷，本質上就等同于去判斷先有雞還是先有蛋了。另外，金融市場的價格波動，本來就是對經濟事實的反映，因此正確的思路，還是應該從經濟基本面和資金面上來進行考慮。

從基本面來看，今年的經濟數據比我們想象的要好很多，但更加值得考慮的是，這些改進能否持續。從這次經濟危機的本質來看，我國由于經濟體系相對保守，因此實質上除了出口部門受到了外需下降的影響外，其他方面還是相對較為健康的，這和歐美國家不同。次貸危機對他們的影響，要遠遠比對我們來得深刻，因為他們的金融體系本身出了問題。而在以服務業為主的經濟結構下，歐美國家這次要重新站立起來，難度不小，因為要找到新的經濟原動力并不簡單。因此，基本面的反復是可能的，但是看多中國沒有錯。

從資金面來看，其實我們也并不需要擔心太多。首先，4萬億的投資是具有持續性效果的，不可能今年放了那么多貸款，明年就沒有了。其次，從全球來看，流動性過剩的風險已經體現，具體表現就是美元指數的暴跌和大宗商品價格重新上漲。但是，目前來看，美元指數已經接近歷史低點，而股票指數也已經翻倍，泡沫說重新抬頭，所以我們還是需要小心。

那么對應策略是什么?根據以上分析，我覺得未來有以下幾點需要注意:

首先，依然看多中國。在各國均出現危機的情況下，中國憑借著自身經濟體系的相對不開放，反而獲得了后發優勢，因此長期做多中國絕對沒錯。當然有人分析過，2015年之后中國老齡化問題會越來越嚴重，但其他國家也同樣面臨這個問題，且他們的老齡化程度比我們還要厲害，那么我們還有什么擔心的理由?所以，長線投資A股市場是沒錯的。

其次，在看多中國的前提下，我們可以預期海外投資者會源源不斷進入中國。這次的迪拜事件，看似全球股市都受到了沖擊，但試問一下，有哪一家中國上市公司受到了直接影響?答案是沒有。那么在這種情況下，中國市場反而會成為海外熱錢的避風港。

再次，注意波動，控制風險。畢竟，充裕的資金面結合可能反復的基本面，會導致資產價格出現較大波動。創業板就是很好的代表:接近100倍的平均市盈率，完全就是靠資金來回搏殺，這樣的市場其實毫無投資價值，但投機可以。而A股主板市場的市盈率是有經濟復蘇作為支撐的，而且絕對水平也并不高，但指數波動一直很大。因此我們在進行投資時，還是要注意選擇好的時機。由于年終指數已經到了相對高位，因此我的建議是盡可能不要急，可以逢低逐步買入，或者保守點，保持勝利果實為上。未來市場單邊上漲的局面可能不會太多，因此個股精選更加重要?！?/p>

編輯:韓鐵馬hjcfy@126.com