創業板有望近期推出 創投概念股將被看好

近日，據北京唐古拉投資管理有限公司透露，政府很可能在最近推出創業板。第一家創業板上市公司極有可能在今年5月份掛牌。從他們獲悉的情況來看，創業板的適時出臺已屬勢在必行。

多年的構想 危機中實現

不僅私募基金是如此判斷，甚至連主流機構投資者也普遍認為今年股票市場第一項重大創新將是推出創業板，而在今年3月份“兩會”召開的前后，將會是創業板正式推出的較敏感區間。

基于機構投資者的共識，各路資金已經于去年年末下注創投概念股，很多券商不遺余力地向客戶積極推薦相關上市公司，但就是否投資從中受益的券商板塊，機構之間還存在著分歧。

自1998年提出建設構想，創業板在中國至今已走過了十多年的曲折之路。2008年12月，為了落實擴大內需、保持增長的經濟方針，支持優質中小企業度過全球經濟寒冬，國務院再度提出適時推出創業板的意見，而在1月15日閉幕的全國證券期貨監管工作會議上，更是明確提出今年將推出創業板。

證監會主席尚福林在此次會上表示，近期將公布《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》，陸續發布實施細則。同時要求做好創業板上市資源培育工作；合理設置交易門檻，強化創業板監管措施，防止過度的炒作，確保創業板能夠順利推出、平穩地運行。

多數人士認為，此番講話已經給出了創業板近日即將推出的信號。在服務國民經濟的大背景下，創業板的及時推出，顯然有利于服務建設創新型的國家戰略。作為多層次資本市場的重要組成部分，新三板有望在今年得到發展。尚福林已明確提出，要探索各市場間的轉板機制，建設有機聯系的市場體系，擴大資本市場的覆蓋面，提高服務能力。

不僅如此，他還再次強調，要支持符合條件的中小企業通過IPO(首次公開募股)和再融資加快發展：支持有條件的上市公司并購一時困難但有發展前景的中小型企業：積極引導股權投資基金、風險投資資金等社會資金為中小企業提供融資支持。鼓勵中小企業創新融資方式，緩解融資難的問題。

據統計，去年全年上市公司融資3396億元，居歷史第二位。共有中國鐵建等6家大型企業和69家中小企業在境內發行上市。其中，中小企業占新增上市公司的92％，有力地支持了中小型企業發展。

啟動創業板 緩解企業壓力

長城證券高凌智認為，從當前的法律制度，交易場所、證券市場環境三方面基礎來看，創業板已經具備較為成熟的推出條件，管理層選時正式推出是問題關鍵所在。

他告訴記者，早在2008年3月21日，中國證監會發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》，即對創業板上市公司的條件、承銷商所應承擔的責任進行了詳細規定。從交易場所層面看，深交所為創業板的啟動已經準備了多年，其在上市規則、信息披露規則、報價交易規則和技術系統準備方面也經過了多次的前期測試和持續地改進，現已完全具備了啟動條件。

長城證券表示，從證券市場環境基礎判斷創業板何時推出最為復雜，因為這一基礎將會涉及到估值環境，資金環境，風險環境和投資者成熟程度等多個方面。

除去上述因素，渤海證券研究所徐小姐向記者透露，創業板急需推出的另一個重要原因是，伴隨金融危機影響深化，中小企業面臨巨大的挑戰，緩解中小企業融資難的問題已成為焦點。她說，由于創業板對操作技術和監管技術的要求低于融資融券、股指期貨等創新產品，因此，2009年率先推出的可能性極大。

抄底欲望強烈 創投股被推崇

據財富證券研究發展中心最新報告顯示，創投概念股主要是指主板市場中涉足風險創業投資的行業，并有望通過相關項目在國內或者國外創業板上市中獲得收益的上市公司。

近日，中信證券向記者透露，他們發現在大宗交易平臺中，以前人們通常是拿著解禁的大小非來找買家，現在的情況正好相反，非限股都賣光了還有很多人拿著錢等著交易。這說明抄底資金的欲望很強烈。其中，很多存有下注創投概念股的傾向。

從近兩年的股市表現看，但凡在創業板推出預期較為強烈的時期，創投概念股就會通過上漲來提前反映這一預期。

從財富證券研究發展中心獲悉，2007年8月，《創業板發行上市管理辦法(草案)》獲得國務院批準后，A股市場創投概念題材公司股價受到瘋狂炒作。通過比較創投概念股與上證綜合指數的漲幅表現，他們發現，2007年11月至2008年3月初，創投概念股與基準指數明顯出現背離走勢，投資創投概念股獲取了非常明顯的優勢回報。

值得一提的是，2008年第一季度創投概念炒作主要集中在以大眾公用、錢江水利等為代表的參股創投公司的股票。此后，在2008年歷次市場的反彈中，創投概念股亦都作為一個獨立的熱點出現。

在財富證券看來，創投概念炒作實質上是交叉持股概念的延續。2006～2007年牛市中，交叉持股概念被市場充分發掘。其中，參股銀行、券商概念股成為典型代表，它們在牛市氛圍中的漲幅遠遠超過大盤。

據透露，從相關上市公司最近的二級市場表現看，機構介入的跡象十分明顯。

以大眾公用為例，自2008年11月4日該公司創出近期低點每股3.04元后，股價一路扶搖直上，大眾公用近日創下8.05元的高點。其間，最大漲幅已經達到了165％，而同期上證綜指漲幅僅為19％左右。與此同時，大眾公用的交易量也明顯放大，顯示機構參與的力度在增強。

集體上漲將使券商板塊受益

基金與券商的不同判斷引人關注，因為他們就創業板的推出為券商概念上市公司所帶來的投資價值意見不一。

一家基金公司負責投資業務的副總經理近日透露，從他們部門的研究看，今年券商概念股將受益于股票市場的金融創新，投資價值較大。業界對此的進一步闡述是，在創業板適時推出之后，可以為創新類券商帶來交易手續費收入、股票承銷收入和直投業務(私募股權)收入三部分增量的收入。

但是，在他看來，如果從定量收入方面考慮，由于創業板上市公司都是小市值公司，其對券商貢獻的交易量較為有限，還不能構成收入的亮點。據投行推算，按照一個創業板上市公司利潤是2000萬元計算，按30倍的市盈率上市，公司的總市值不過6億元，在此基礎上增發股票，融資額大約在2億元左右。如果第一批上50家公司，融資額不過100億元。這個融資規模還不如主板一家較大公司的融資規模。

從股票承銷收八方面考慮，普華永道預計在2009年將有近80只中小盤新股上市，融資額為320億，假設都以創業板為主，根據2007年4.5％的平均承銷費率計算，創業板可能實現的承銷收入只有14.4億左右，這部分的收入在券商增量收入中所占的比例有限。此外，直投業務由于仍處于初始拓展期階段，在短期內估計不會有較多的收入提供。因此，他認為，券商板塊的受益，將更多地體現在創業板概念的集體上漲機會中。

東方證券相關人士也指出，國家在推出創業板之后，A股市場中小市值股票的供需關系將會發生一定的變化，另外，在未來的創業板上，上市公司比起中小板公司更具備高成長性，后者的相對高成長優勢將受到一定程度的削弱。