四萬億巨資從哪里來

國際金融海嘯洶涌而至。我國經濟發展受到了巨大的壓力和挑戰，而拉動我國經濟增長的“三駕馬車”呈現出快速失衡的狀態。在出口形勢非常急轉直下的情況下，提振經濟就必須通過擴大內需——投資和消費來實現。因此，2008年11月5日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署了進一步擴大內需促進經濟平穩較快增長的措施。并全面部署了一項舉世矚目的“大手筆”：至2010年我國將總共投入4萬億元進行投資，以擴大內需、促進經濟增長。計劃公布后，國內各界對發展經濟的信心得到了很大的提振。但是，如此巨大的資金，究竟從哪里來?

擴大投資：當前形勢下的必然選擇

先來分析一下“三駕馬車”的具體情況：

出口方面。形勢非常嚴峻。歐、美、日等我國主要出口國的需求集體“熄火”，這導致2008年初以來廣東、浙江等區域大量外向型企業破產、倒閉，而存活的企業也進入了嚴冬季節。

國內消費方面。有喜有憂。喜的是，廣大城鄉居民可支配收入不斷增長、使得消費能力不斷增強；而新農村建設也將逐步釋放出巨大的潛在需求。憂的是，一年來的股市暴跌，給處于消費中堅地位的“中產階層”帶來了巨大的負財富效應，嚴重地抑制了國內消費；而大量企業效益不佳，使得員工工資持續增長難以為繼；另外，拉動消費需求是一個相對較慢的過程。

投資方面。還有著巨大的潛能。近幾年，宏觀調控對投資一直是“抑制過快增長”，這為當前加大投資積蓄了空間，而在世界金融危機繼續深化的情況下，加大固定資產投資已勢在必行；而中國對于基礎建設投資拉動可謂駕輕就熟，這將有助于提高投資拉動經濟的效率；同時，2008年中央經濟工作會議確立了實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的基調，并在所提出的五方面具體措施中多處提到要加大相關領域的投入，這為細化宏觀經濟政策進一步明確了方向。

在當前外需明顯減弱、消費乏力之時，加大投資力度，擴大國內需求，成為穩定經濟增長的關鍵。因此，從相對抉擇的原則出發，選擇擴大投資的策略是當前形勢下的必然選擇。

五龍注水，構建多元化投資體系

4萬億元之巨的資金非同小可，巨額資金從哪里來?許多分析和報道說法不一。最權威的是近期國家發改委有關官員的解釋，即在4萬億元投資中，中央只安排1.8萬億元，剩余的2.2萬億元是地方政府配套，而且這是到2010年前根據初步估算得來的數字，到2010年底，中國實際投資多少錢，要根據項目的進展而定。這與早些天鋪天蓋地的中央政府投資4萬億元，地方配套10萬億元的投資報道，有著很大出入。可見，不少人都誤讀了4萬億元的投資計劃。

實際上，在該次國務院常務會議中還明確提出，要把促進增長和深化改革更好地結合起來，在國家宏觀調控下充分發揮市場對資源的配置作用；要發揮中央和地方兩個積極性。這可以理解為加大投資，需要共同發揮中央政府、地方政府、市場力量的作用。

近些年來，我國社會主義市場經濟體制不斷完善，許多壟斷領域逐漸向民資、外資開放，這加速了多元化投資體系的建設。但要實現政府工作會議對4萬億元投資計劃所提出的出手要快、工作要實等要求，目前還需進一步加快投資體制建設，加快完善我國多元化投資體系，以充分挖掘各方面的投資潛能，并在中央政府的引導下使之形成一股強大的合力。2008年中央經濟工作會議提出2009年度經濟工作重點時指出，要提高公共投資的經濟效益、社會效益、帶動效應，拓寬民間投資領域和渠道，增強拉動經濟增長的社會合力。這個“社會合力”歸納起來，可形象地概括為“五龍注水”，也可抽象地體現在圖一中：

具體來看，就是要形成中央財政(債券)與地方政府(財政收入)投資、銀行(貸款)、企業投資、民間投資、外商投資等在內的多元化投資體系，以落實這項巨額投資計劃。

一是中央財政為主導，地方政府投資為配套。根據計劃安排，中央政府投資將達1.18萬億元資金，這主要是以中央財政支出為主導，相關部門政府收費基金為補充來解決的。從中央政府資金渠道來看有3個：增稅；發行國債；印鈔票。第一個肯定行不通。第三個后果很嚴葷，那可取的基本上只有發行國債了。到2008年中期，國債余額總值在5萬億左右，占GDP的18％，其中有1.6萬億元是因中國投資公司的籌資而發的，去掉這一項，實際國債余額占GDP的13％左右。這些負債比遠低于美國的71％負債比。可見，發行國債還有相當大的潛力。另外，地方政府要根據財力情況，通過財政節余及稅收增長等部分為基礎，合理安排配套資金，可估算其規模大致與中央政府投資接近。中央和地方政府的投資主要應當發揮導向和帶動作用，發揮“四兩撥千斤”的功效，以充分撬動社會投資杠桿，挖掘社會投資潛力。

二是銀行貸款為支持。充分發揮我國現代金融體系在資金融通、資金配置方面的功能，一方面可通過合理途徑為地方政府提供短期資金，另一方面可在風險可控前提下加大對有關投資項目的貸款支持力度。

三是企業投資為重點。企業是我國社會主義市場經濟最主要的組成部分，并在國民經濟建設和發展過程中發揮著日趨重要的作用。在4萬億元投資計劃安排的十大領域中，許多項目涉及企業投資行為。因此，一方面要加快一些領域對企業(特別是民營企業)投資的開放力度；另一方面，要積極引導相關企業，加大資金籌措力度，積極參與到國家建設事業中。中央計劃開展的項目投資實際上也是為企業發展提供了新的機遇。

四是民間投資為補充。民間投資在我國長期存在，但有相當部分通過“地下錢莊”等形式發揮作用。隨著我國小額融資公司的開閘，以及大量典當公司的快速發展，為民間資金參與社會投資創造了良好的渠道。今后應當進一步加強金融創新，積極引導民間投資參與國家建設和投資活動。

五是外商投資為增量。受金融危機的沖擊，許多跨國公司迫于資金壓力在全球范圍內抽回資金。在我國，外商投資的規模和增速也將在短期內受到較大的影響。但是，受我國持續快速發展的國內經濟的誘惑，外資的投資熱情始終不減。只要能保持經濟的穩定增長，外商投資仍會保持一定的增量。另外，我國政府和企業還可根據需要積極引進一些利率優惠的國際金融機構資金，以降低投資成本。

四萬億投資的走勢路徑

根據2008年11月5日國務院常務會議部署的投資方案，涉及基礎設施建設、“民生”、環保、企業發展、災后重建等十大方面。(具體投資方向反映在圖中二)

會議初步匡算，實施這些工程建設，到2010年底約需投資4萬億元。為加快建設進度，會議決定，2008年第四季度先增加安排中央投資1000億元，2009年災后重建基金提前安排200億元，并帶動地方和社會投資，總規模達到4000億元。針對這個投資方案，會議還提出了“四要”方針：出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實。這彰顯了此次中央政府加大投資的決心和力度。

按照國家發改委的介紹，本次4萬億元的投資方向主要集中于六大方面，包括民生工程，農村農業農民的需要，基礎設施建設，醫療衛生、文化教育的投資，生態保護、環境建設，及自主創新和結構調整方面。4萬億元投資的具體構成是：其中的1.8萬億元投資用于鐵路、公路、機場和城鄉電網建設；1萬億元投資用于地震重災區的恢復重建：3700億元用于農村民生工程和農村基礎設施；3500億元用于生態環境保護與建設：2800億元用于保障性安居工程建設；1600億元用于自主創新結構調整；另有400億元用于醫療衛生和文化教育事業方面的投資。

這些措施對于克服當前困難和保持長遠發展都具有非常重要的意義。

例如，加快建設保障性安居工程，可以盡快解決中低收入階層民眾的住房困難；加快農村基礎設施建設，有利于縮小城鄉差距，促進社會穩定；加快重大基礎設施建設，有利于縮小區域經濟差距；加快醫療、文化教育發展，對加強農村社會保障、農村教育公平意義深遠：加強生態環境保護和建設，則是堅持經濟可持續發展的重要手段；加快自主創新、結構調整，對于我國盡快進入全球信息化下的工業或后工業化社會非常關鍵。

從這些“重磅”措施按投入力度來看，大多數都是“實打實”地用在了基本建設項目的投入上。比如目前已核準審批的固定資產投資項目包括，西氣東輸二線項目東段工程，總投資930億元。廣東陽江核電工程和浙江秦山核電廠擴建工程，總投資955億元。一批民用機場項目建設，總投資174億元。基礎設施建設成為了未來經濟發展的最重要領域。

4萬億元的投資計劃，寄托著國家和人民對國民經濟持續穩定健康發展的期盼和厚望，也關乎每個納稅人的切身利益。因此，在做好資金籌措工作的同時，各級政府和企業都應當珍惜這關乎我國經濟發展命運的每一分錢，在投資過程中必須堅持可行性、可控性原則，注重項目科學規劃，進一步建立和完善投資責任制、投資審核制與監督制，以有效提高資金使用效率。