由經濟危機引發的對公允價值計價的再思考

摘要經濟危機爆發以來，公允價值計價問題受到了廣泛質疑。本文首先分析了公允價值計價在危機爆發時所扮演的角色，進而討論公允價值計價的優勢和存在的問題，最后提出應用公允價值計價的一些建議。

關鍵詞經濟危機 公允價值計價歷史成本計價

中圖分類號:F831文獻標識碼:A

1 公允價值計價是否“危機元兇”

在經濟危機觸發根源的討論中，公允價值計價一度被推向風口浪尖。公允價值計價遭到質疑的原因在于，這一條款的設置是基于正常、活躍、有序的市場，而在危機出現的情況下，市場價格已經無法反映資產的真實價值。采用模型估值又帶有極大的主觀判斷成分，資產價值的準確性難以保證。當前，美國一些金融界人士和國會議員建議取消銀行按市值為資產定價，使危機自然消退。這種言論只是在掩蓋危機而非解決之道。

公允價值計價導致的信號傳遞對市場確有影響，集中表現在公允價值計價的“順周期效應”——在公允價值計量下，資產或負債(尤其是金融資產)的價值要隨市價變動而調整。當市價上升時，資產按市價調高其賬面價值，當市價下降時則調低其賬面價值。尤其是危機出現時，以公允價值反映的資產價值被嚴重壓低，使得投資者大失所望，大量拋售持有的“貶值資產”，這又導致資產價值被進一步壓低，如此惡性循環下去，金融機構面臨的只能是嚴重虧損或破產的結果?！绊樦芷谛笔沟霉蕛r值信息在市場存在泡沫時傳達“利好消息”，在市場存在危機時放大市場狀況的嚴重程度，但“放大反映”仍舊只是反映，而不是決定作用。分析可知，公允價值計價下的信息特征決定了它并不是危機元兇，但卻起到了加速器的作用，這也是它受到普遍質疑的原因。

2 公允價值計價的“是與非”

相對于歷史成本計價，公允價值計價在相關性方面確有其優勢所在。財務會計的目的在于“為現在和潛在的投資者、信貸者以及其他客戶提供有用的信息”，正是財務會計目標對于“決策有用”的追求，使得公允價值計價應運而生。與歷史成本相比，公允價值計價的閃光點在于“它最真實地反映了交易的實質”。以公允價值計量的信息，其價值在于它關注現在、關注未來，適應不斷變化的經濟環境，因而更具有相關性。

然而，從可靠性方面來看，公允價值信息存在一些問題?？煽啃允侵感畔⒁沈炞C并客觀地反映交易事實。公允價值的確認方法是這樣的:某項資產或負債存在活躍市場時，以市場交易價格作為公允價值;若此交易價格不是在公允情況下達成的，則以類似資產或負債的交易價格為基礎確定其公允價值;若不存在活躍市場，要依靠評估技術為公允價值定價。可見，公允價值的確認難免存在主觀估計和判斷的成份，這便無法保證其客觀性。此外，公允價值處于經常的變化之中，驗證起來困難較大。這是從理論方面進行的考慮。

從現實情況看，公允價值計價導致的經濟后果令人難以理解。此次危機中，美國的金融業遭受重創，雷曼兄弟、房利美等金融大亨都未能逃過此劫，不可否認，這些公司擁有優秀的管理團隊和員工、高效的公司治理機制、完善的風險預警系統和雄厚的資金實力，可在公允價值計價下，其數億資產便頃刻間化為烏有，這令人難以接受和理解。對于這樣的信息，也許需要進一步的分析和判斷才能發現危機背后的真實狀況。

3 公允價值計價“何處去”

由上述分析可知，在公允價值與歷史成本兩種計價方法的博弈中，公允價值在相關性方面占有優勢，而歷史成本在可靠性方面更勝一籌。

鑒于公允價值計價的“加速器”效應，許多人士呼吁取消按市價計價的會計準則，但這只是在自欺欺人和逃避現實。摒棄公允價值只能使危機從賬面上消失，而其實質上仍然存在，當務之急是找到一條根本的解決方案。

披露，是目前普遍接受的一種方案。在理想情況下，一家公司應該同時出具兩份報表，一份反映歷史，用歷史成本計價;一份反映未來，用公允價值計價。這固然是個可取的解決方法，但會加大報表編制的工作量，花費投資者大量的閱讀和分析時間?？尚械姆桨甘?在對資產和負債進行計價時，鑒于歷史成本和公允價值各有優勢，考慮將兩者結合起來使用，即同時披露，既保證報表的可靠性，又保證報表的相關性。至于誰主誰輔，可視具體情況而定。若某項資產或負債存在活躍的交易市場，公允價值能夠準確可靠地取得時，應首選公允價值計價，在以公允價值計價的同時，強調計價要“見底”，即披露該資產或負債以歷史成本計量時的價值，這樣可以防止公允價值計價的“順周期效應”給投資者帶來的認識上的誤區。

當前世界經濟還沒有完全走出危機的漩渦，公允價值計量在現階段還存在大量主觀判斷的因素，因此，2009年上市公司財報數據的真實性仍值得關注。此次經濟危機的大爆發，又一次將公允價值計價的改革問題提上了議事日程。使公允價值更可靠、更相關、更具操作性，不僅是SEC等機構努力解決的課題，也應成為我們共同的研究方向和目標。

參考文獻

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