我國金融業上市公司盈利能力分析

摘要：本文對我國金融行業上市公司盈利能力進行分析，以發現我國金融行業上市公司的生存和發展狀況，分析其在盈利能力方面存在的問題，為提出應對問題的建議和措施奠定研究基礎。

關鍵詞：金融行業 上市公司 盈利能力

一、問題的提出及研究意義

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業的利益相關者關注的中心問題，也是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，更是經營者經營業績和管理效能的集中表現。因此，對企業盈利能力進行研究十分必要。

金融業是社會經濟發展的“放大器”。也正是因為金融業能夠在很大程度上影響宏觀經濟走勢，因此金融業已成為各個國家宏觀監控的重點。

當我們分析我國上市公司盈利能力時，對我國金融業上市公司的分析也就成為重中之重。

二、相關文獻研究

(一)關于盈利能力的影響因素

盈利能力反映的是公司獲取利潤的能力。對上市公司來說，股東報酬的高低、債權人資金的安全程度和公司的健康發展都與其密切相關。要考察上市公司的經營效益和盈利情況，需要首先了解決定盈利水平的各種因素。就公司自身而言，盈利能力與公司的營業獲利能力、風險程度和發展能力是分不開的。由公司內部管理決定的影響因素可以概括為：公司營銷能力、成本費用管理水平、資產管理水平以及風險管理水平。

(二)關于盈利能力的評價

在相關文獻研究的基礎上，我們將關于盈利能力評價的變化作如下概括。

1.由四大指標向六大指標過渡。我們發現，從總體上看，對上市公司盈利能力的評價普遍采用：每股收益、銷售毛利率、每股凈資產和凈資產收益率四大指標來進行。但是。隨著情況的變化，當人們看到企業盈利能力，尤其是上市公司的企業盈利能力對企業發展、投資人獲益、職工福利乃至整個社會產生的巨大影響時。研究學者開始對評價企業盈利能力的指標進行不斷的更新和改進。

于是，評價逐漸由四個指標變為六大指標，即：毛利率、營業利潤率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產報酬率。經過多年的發展，學者們不斷發現和提出原指標體系的不合理之處，并對其進行修正和補充。從實踐的角度看，正因為此，也增加了盈利能力分析指標的實用價值。

2.七項指標法的出現。考慮到伴隨有現金流人的盈利狀況，又有學者提出設置七種新的企業盈利能力評價指標，即：經營現金流量對銷售收入的比率、經營活動凈現金流量與營業利潤比率、投資活動凈現金流量與投資收益比率、凈現金流量與凈利潤比率、資產的經營現金流量回報率、單位普通股經營活動凈流量、經營現金凈流量與凈利潤的比率。

3.三步法的產生。后來有學者又對其方法進行了總結歸納和進一步的拓展。將上市公司盈利能力分析歸納為三個步驟!

第一步：上市公司盈利能力的一般分析。

第二步：財務比率分析。具體通過凈資產收益率、業務收入增長率、利潤增長率、凈利潤增長率四個指標，反映企業的成長性，對預測企業未來的發展情況起到至關重要的作用。

第三步：結合季度報告、中期報告和年度報告的盈利能力綜合分析。就是說。將評價體系細化。使分析更加準確、及時、全面，更具有說服力。這樣做有助于投資者對上市公司的盈利能力及業績成長有更為科學的判斷，從而規避投資風險，使投資者在資本市場獲取更大的投資收益。

4.巴菲特關于盈利能力評價的觀點。在盈利能力分析中，巴菲特總結了以下三個方面：(1)產品盈利能力；(2)權益資本盈利能力；(3)留存收益盈利能力。

三、我國金融業上市公司盈利能力分析指標體系的確定

(一)盈利穩定性的分析

盈利的穩定性主要應從各種業務利潤結構角度分析，即通過分析各種業務利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩定性。損益表中的利潤按業務的性質劃分為商品(產品)銷售利潤、其它業務利潤、營業利潤、營業外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高。說明獲利的穩定性越強。由于主營業務是企業的主要經營業務，一個待續經營的企業總是力求保證主營業務的穩定，從而使得盈利水平保持穩定。所以在盈利穩定性的分析中應側重主營業務利潤比重的分析，重點分析主營業務利潤對企業總盈利水平的影響方向和影響程度。

(二)盈利持久性的分析

盈利的持久性，即企業盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數的比較。絕對額的比較方式就是將企業經常發生的收支、經營業務或商品的利潤的絕對額進行對比。看其盈利是否能維持或增長。相對數的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以今年相同項目的余額，然后乘以100％，求得各有關項目變動的百分率，從中判斷企業盈利水平是否具有持續保持和增長的可能性。如企業經常性的商品銷售或經營業務利潤穩步增長，則說明企業盈利的持久性就越強。

(三)我國金融業上市公司盈利能力分析指標體系

在相關文獻研究和我國金融業上市公司盈利能力分析指標體系的研究與確定的基礎上，我們將我國金融業上市公司盈利能力分析指標確定如下：1.凈資產收益率；2.每股收益；3.凈資產增長率；4.主營業務收入增長率。

四、我國10家金融業上市公司盈利能力分析

(一)原始數據的整理(選取我國金融業業績最優的10家上市公司)

(二)估計行業整體最優盈利能力

因為以上選取的是我國金融業業績最優的10家上市公司，因此，由其推出的各項指標數值的平均數可以作為行業最優盈利能力的近似值。

1.計算10家公司的各項加權平均指標

2.財務指標分析

(1)平均凈資產收益率。凈資產收益率越高，資本運營效益越高，公司的盈利能力越好，投資者和債權人受保障的程度也就越高，股東就越喜歡保持并繼續投入資本，而形成股價上揚。

(2)平均每股收益。每股收益指稅后利潤與股本總數的比率。是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標。該比率反映了每股創造的稅后利潤，比率越高，表明所創造的利潤越多。在上述數據中顯示，平均每股收益逐年遞增。但增長率也同平均凈資產收益率一樣，在2008年有所下降。這表示，創造利潤的能力受到了全球經濟的影響。

(3)平均凈資產增長率。凈資產增長率是代表企業發展能力的一個指標，反映企業資產保值增值的情況反和企業資本規模的擴張速度，是衡量企業總量規模變動和成長狀況的重要指標。現在企業經營，凈資產收益率高就代表企業具有較強的生命力。如果在較高凈資產收益率的情況下，有保持較高的凈資產增長率，則表示企業未來發展更加強勁。

由上述計算得出的行業平均凈資產增長率，在2006年平均凈資產增長率竟然高到68.98％，而在之后的兩年相對較低。趨于平穩的增長率，顯然更加有利于經濟的發展。

(4)平均主營業務收入增長率。行業平均主營業務收入增長率在3年之中。只有2007年為15.13％，明顯大于10％，表明在這一年中我國金融行業平均業務發展水平良好，人們對金融業投資興趣濃厚。而在2006年和2008年分別都為負的平均主營業務收入增長率，就是說平均主營業務收入在減少，這表示整個行業業務發展停滯甚至倒退。

同時，在上述表格中已經明確指出：2008年的平均凈資產增長率為9.37％，而2008年平均主營業務收入增長率卻是-7.44％，這表示金融行業的資產增長并非來源于其主營業務收入的增長。在這樣的情況下。投資者若是只看到其平均凈資產增長率，而沒有考慮它的增長來源是否具有穩定性，這樣的投資則具有相當大的潛在風險。

五、結束語

當前，我國不少上市公司業績滑坡現象十分明顯，企業經過了短暫的迅速成長以后，主營業務衰退、盈利能力下降，呈現出不同程度的“短命現象”。由本文以上分析得知，這樣的問題同樣出現在我國金融行業上市公司之中，我們將之概括為我國金融業上市公司成長性問題。