會計利潤與經(jīng)濟利潤的對比與分析

摘要：同會計利潤相比，經(jīng)濟利潤考慮了資本的機會成本，十分準確的度量了企業(yè)的經(jīng)營效益，是一個更為全面衡量經(jīng)濟效益的指標，是現(xiàn)代企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的核心。

關鍵詞：會計利潤；經(jīng)濟利潤；企業(yè)管理

企業(yè)的生存目的就是為了盈利，企業(yè)處于什么狀態(tài)時才算盈利呢，也就是說用什么指標來衡量企業(yè)的盈利水平呢?傳統(tǒng)企業(yè)是以會計利潤最大化為核心分析指標，而現(xiàn)代企業(yè)則選用了經(jīng)濟利潤來衡量企業(yè)盈利水平。

一、基本概念

什么是利潤?利潤是企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果，即全部收入與全部費用的差額。它包括收入減去費用后的凈額、直接計入當期利潤的利得和損失等。

會計利潤是會計學上的概念，是按一定的程序和方法計算出來的，以權責發(fā)生制為基礎，利用可靠性原則、可比性原則、實質重于形式原則、謹慎性原則等反映企業(yè)在一定經(jīng)營時期內(nèi)的經(jīng)營成果，即期末凈資產(chǎn)與期初凈資產(chǎn)的差額，是賬面利潤，是公司在利潤表中披露的利潤。會計利潤是在各個領域中運用得較為廣泛的會計指標之一，它直觀地反映了企業(yè)投入與產(chǎn)出之間的差額，

經(jīng)濟利潤是經(jīng)濟學上的概念，是指企業(yè)的總收益和經(jīng)濟成本之間的差額，即企業(yè)投資資本收益超過全部資本費用部分的價值。經(jīng)濟利潤也被稱為為超額利潤或經(jīng)濟增加值。它一般適用于企業(yè)內(nèi)部管理層，不對外界披露，它從一定程度上反映了企業(yè)的發(fā)展前景。

二、會計利潤與經(jīng)濟利潤的聯(lián)系

對會計師而言：利潤=總收益-總成本，其中，總收益包括企業(yè)日常業(yè)務活動中銷售商品、提供勞務、讓渡資產(chǎn)使用權實現(xiàn)的收入，以及企業(yè)非日常業(yè)務活動的取得的利得等，總成本包括實現(xiàn)日常業(yè)務活動取得的收入所發(fā)生的材料、人工等成本，業(yè)務稅金和附加，銷售費用，管理費用，財務費用等，以及企業(yè)非日常業(yè)務活動所產(chǎn)生的損失。會計利潤在計算時只考慮可以可靠計量的實際發(fā)生的收入和成本。

對經(jīng)濟學家來說，經(jīng)濟利潤=總收益一經(jīng)濟成本，經(jīng)濟收入是指按照財產(chǎn)法計量，在期末和期初同樣情況下，一定期間的最大花費。即：本期收入=期末財產(chǎn)-期初財產(chǎn)，經(jīng)濟成本不同于會計成本，經(jīng)濟成本不僅包括會計上實際支付的成本，而且還包括機會成本，沉沒成本等隱性成本。

會計利潤與經(jīng)濟利潤的關系可以用公式表示如下：

經(jīng)濟利潤=總收益-經(jīng)濟成本=總收益-(會計成本+機會成本)=(總收益-會計成本)-機會成本=會計利潤-機會成本

由公式可以看出，經(jīng)濟利潤還可以表述為公司或個人生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的會計利潤減去機會成本后的利潤。

三、會計利潤與經(jīng)濟利潤的區(qū)別

會計師不確認隱性成本，不列入利潤表的減項，是因為沒有客觀的辦法計算隱性成本，會計準則要求所反映的業(yè)務是真實的、已經(jīng)發(fā)生的并且是可以計量的，會計師不能做沒有根據(jù)的估計。因此，經(jīng)濟利潤就不同于會計利潤，經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資金成本部分的價值，經(jīng)濟利潤在計算時考慮了權益資本的機會成本，真實反映了股東財富的增加。經(jīng)濟學家弗雷德·馬歇爾對經(jīng)濟利潤的定義是“所有者或經(jīng)理的利潤在按現(xiàn)行利率扣除了資本利息后剩余的部分可稱為經(jīng)營收益或管理收益”，意思就是把股東投入的資本的機會成本按照現(xiàn)行利率來計算，在計算經(jīng)濟利潤時再加以扣除，馬歇爾說“公司在任何期間創(chuàng)造的價值，不但必須要考慮到會計賬目中所記錄的費用開支，而且要考慮到業(yè)務所占用資本的機會成本”。由此看來，用會計師的方法計算出來的會計利潤很顯然高估了實際利潤。

經(jīng)濟利潤與會計利潤之間的最主要區(qū)別就在于，經(jīng)濟利潤考慮了機會成本，而會計利潤只考慮了會計成本，這表明，經(jīng)濟學家與會計師分析經(jīng)營活動之間的著眼點不同，經(jīng)濟學家主要關心企業(yè)如何生產(chǎn)以及如何對產(chǎn)品進行定價決策，因此，當他們衡量成本時就包括了機會成本。而會計師的工作是記錄流入和流出企業(yè)的貨幣，結果，他們注重衡量會計成本，卻忽略了機會成本。

如果只考慮實際的投入產(chǎn)出形成的會計利潤，而不考慮機會成本，經(jīng)營活動有可能是不劃算的。比如某人MBA畢業(yè)，投資10萬元自主創(chuàng)業(yè)做生意，1年可以賺10萬元利潤，但如果他把10萬元存入銀行，利率是5％，每年利息收入為0.5萬元，而他打工可以掙15萬的工資，從機會成本角度來看，這1年其經(jīng)濟利潤就是虧損5.5萬元。這個道理同樣適用于公司，如果公司的會計利潤無法超過投資者投入資本的機會成本，這家公司就是在損耗股東財富，股東就不如把錢投到其他地方。

四、會計利潤與經(jīng)濟利潤在企業(yè)管理中的優(yōu)劣勢分析

由于會計利潤和經(jīng)濟利潤所包括的總收入和總成本的內(nèi)容和范圍不一樣，所以企業(yè)管理當局采用二者時得出的結論也會不一樣，對于廣大投資者來說，由于他們的理念不一樣，他們所關注的利潤焦點也不一樣，下面舉例說明：

A公司以實現(xiàn)利潤最大化作為其財務目標，并將利潤作為其業(yè)績評價的核心指標，A公司2008年實現(xiàn)凈利潤1600萬，2008年年末的所有者權益總額為5000萬元(其中普通股1000萬股，面值1元)，長期負債5000萬元(年利率8％)，假定該公司的長期負債水平在2008年度內(nèi)未發(fā)生變動，該公司的加權資金成本率為20％，適用的所得稅稅率為25％，則A公司的經(jīng)濟利潤=(投資資本收益率一加權平均資金成本率)*投資資本總額=[凈利潤+利息*(1－所得稅稅率)一加權平均資金成本率+投資資本總額=－100萬元，每股凈收益=凈利潤總額／普通股股數(shù)=1600/1000=1.6元／股。

B公司為求公司長期穩(wěn)定的發(fā)展，將增加企業(yè)價值為其戰(zhàn)略目標，并確定以經(jīng)濟利潤作為其業(yè)績評價的核心指標，2008年實現(xiàn)凈利潤1500萬元，2008年年末所有者權益總額為600077元(其中普通股1000萬股，面值1元)長期負債4000萬元(年利率7.5％)，假定該公司的長期負債水平在2008年度內(nèi)未發(fā)生變動，該公司的加權資金成本率為15％，適用的所得稅稅率為25％，則B公司的經(jīng)濟利潤=(投資資本收益率-加權平均資金成本率)*投資資本總額=[凈利潤+利息*(1-所得稅稅率)-加權平均資金成本率+投資資本總額=225.20萬元，每股凈收益=凈利潤總額／普通股股數(shù)=1500/1000=1.5元／股。

A公司將會計利潤作為企業(yè)財務戰(zhàn)略的核心，而B公司以經(jīng)濟利潤作為企業(yè)財務戰(zhàn)略的核心，若以會計利潤作為評價的標準，A公司(凈利潤1600萬，每股凈收益1.6元)優(yōu)于B公司(凈利潤1500萬，每股凈收益1.5元)，若以經(jīng)濟利潤作為評價的標準，則A公司(經(jīng)濟利潤100萬)劣于B公司(經(jīng)濟利潤225.20萬)，根據(jù)上述分析可以發(fā)現(xiàn)，由于采用的評價指標不同，得出的結論完全相反，這說明，有會計利潤的企業(yè)未必創(chuàng)造價值。

五、揚長避短，合理使用業(yè)績評價指標

現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財務管理要求企業(yè)以價值管理為核心，考慮到企業(yè)的長期發(fā)展，企業(yè)管理者在決策過程中必須考慮到自有資金的機會成本，而廣大股東未參與企業(yè)的直接管理，且持股目的不盡相同，廣大股東看重的是股價的漲跌，他們要求每年每股凈收益盡可能提高，這樣，他們所持有股票價格才會上揚。企業(yè)管理者在面對廣大股東各不相同的要求時，就需要考慮到平衡各方面的利益。面對會計利潤和經(jīng)濟利潤指標得出的結論差異，如何讓信息使用者合理利用這兩個指標正確評價企業(yè)業(yè)績，指導投資方向呢?

通過以上分析，我們知道會計利潤和經(jīng)濟利潤屬于同一學科不同層次討論的問題。它們雖然有很多差異，但是它們在作用、方法和數(shù)量上都存在著千絲萬縷的聯(lián)系，經(jīng)濟利潤的檢驗離不開會計核算的數(shù)據(jù)，會計利潤和經(jīng)濟利潤雖然都是用數(shù)量來表達，但會計利潤主要從量的方面反映企業(yè)經(jīng)濟，而經(jīng)濟利潤則從質的方面反映企業(yè)經(jīng)濟，在對企業(yè)進行評價時，經(jīng)濟利潤更能說明問題，管理者在利用會計利潤的數(shù)據(jù)進行決策時，要考慮到經(jīng)濟利潤的精華。企業(yè)投資者在評價一個企業(yè)好壞時，不能僅看每股凈利潤是多少，依據(jù)傳統(tǒng)的股票估值法一股利法和現(xiàn)金流量法來估計股票的價值，我們還可以利用經(jīng)濟利潤模型來計算出公司內(nèi)在價值(公司內(nèi)在價值=公司賬面凈資產(chǎn)+股東權益未來增值)，再利用公司內(nèi)在價值算出每股股票價值。另外，企業(yè)在進行經(jīng)營決策時，要做好全面預算，實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略與預算管理的對接，使經(jīng)營預算以戰(zhàn)略預算為指導，并對戰(zhàn)略預算提供支持與修正，充分認清會計利潤可能造成的假象，避免陷入會計利潤的誤區(qū)，一般來說，企業(yè)有3個發(fā)展期，即快速擴張期、穩(wěn)健發(fā)展期、防御收縮期。在快速擴張期，經(jīng)濟利潤>會計利潤，這種情況下，企業(yè)蓬勃發(fā)展，資本收益率高，大量進行外部籌資，且籌資渠道通暢，企業(yè)會獲得超額利潤，現(xiàn)有投資方向和決策是合理的，并優(yōu)于其他投資方向，這時企業(yè)應該繼續(xù)保持原有的選擇。在穩(wěn)健發(fā)展期，經(jīng)濟利潤=會計利潤，二者幾乎相等，這種情況下，企業(yè)正好能夠獲得正常經(jīng)營利潤，此時企業(yè)各方面經(jīng)濟指標良好，利潤積累足夠規(guī)模擴張所需資金，雖然沒有經(jīng)濟利潤，但也不會輕易改變投資方向，除非，新的投資方向能有穩(wěn)定的經(jīng)濟利潤。而在防御收縮期，經(jīng)濟利潤＜會計利潤，這種情況下，企業(yè)的純收益低于正常經(jīng)營利潤，如果此時企業(yè)管理者光看到了，表面現(xiàn)象，而沒有注意到實質，及時改變經(jīng)營方向，轉變經(jīng)營策略，則很容易讓企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地。這時企業(yè)應該重新考慮其投資方向，以爭取至少能獲得正常經(jīng)營利潤。

會計利潤與經(jīng)濟利潤的計量基礎的不一致，計算會計利潤是以權責發(fā)生制為基礎的，而計算經(jīng)濟利潤則把權責發(fā)生制與收付實現(xiàn)制有機地結合起來。現(xiàn)代企業(yè)建立以價值管理為核心的財務管理體系，經(jīng)濟利潤法已成為越來越熱門的理財思想，它的誘人之處在于：以經(jīng)濟利潤為企業(yè)目標，它既可以推動價值創(chuàng)造的觀念深入到企業(yè)上下，又與企業(yè)股東和債權人要求比資本成本更高的收益目標相一致，從而有助于實現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富最大化。

現(xiàn)代經(jīng)濟學理論直接指出，經(jīng)濟利潤最大化就是企業(yè)價值最大化，經(jīng)濟利潤為正，企業(yè)價值就增加，反之則減少，了解會計利潤和經(jīng)濟利潤的含義內(nèi)容之后，我們可以理解為什么在實際生活中，有的企業(yè)會計賬戶稍有盈余，但生產(chǎn)經(jīng)營周轉有序，并立于不敗之地。也就是說，在評價企業(yè)經(jīng)濟效益的時候，經(jīng)濟利潤更有意義，企業(yè)管理者為了讓企業(yè)持續(xù)有效的發(fā)展，要充分利用兩個指標的有用性，彌補各自的不足。