黃金投資的基本面分析

對比其他理財工具，黃金理財產品有其獨有的優勢：黃金是永恒的保值手段，不論社會如何變遷，國家如何更迭，黃金的價值都是永恒的；黃金的可變現性強，國際稅務中負擔最輕，產權轉移便利，另外，黃金市場很難出現莊家。因而，近年來黃金產品由于其獨有的優點而成為了許多投資者心儀的理財產品。然而任何一項投資都是有風險的，因此在投資之前，投資者要明確自己的投資目的，了解黃金投資的基本影響因素。下面就針對黃金的基本而進行簡單的介紹。

一、黃金的供求

黃金的供給主要有以下幾個方面：礦產金供給、官方機構的售金、舊金回收熔化。按其性質可分為以下三類：一是經常性供給。如世界各產金國的新產金。這類供給是穩定的、經常性的。二是誘發性供給。這是由于其他諸多因素刺激作用導致的供給，主要是金價上揚，使許多囤金者為獲利拋售，或是階段性的加快金礦的開采。三是調節性供給。這是一種階段性不規則的供給，主要包括還原再生金以及歷史上產油國因油價低迷，為彌補收入不足而拋售部分黃金的例子。黃金的需求主要有各國官方的黃金儲備，工業以及首飾業等對黃金實物的需求以及對黃金的投資需求。

由于黃金市場的開放，中國對黃金的需求無論是投資性的還是消費性的，都有大幅度的增加。2008年中國消費了395.6噸黃金，黃金產量達劍282.0噸，存在較大缺口。不只是民間對黃金的需求增長，而且各國央行也將增加黃金儲備，為央行調劑黃金供求增添籌碼。亞洲各國對黃金的需求持續增加將支持黃金價格上揚。

二、美元與黃金

從黃金和美元的歷史關系看，自從布雷頓森林體系崩潰，IMF(國際貨幣基金組織)放棄了“雙掛鉤”制度以來，美元與黃金價格曾長周期的負相關，即在黃金市場上一般有“美元漲則金價跌，美元降則金價揚”的規律。研究顯示美元與黃金的相關系數日益接近-0.8。美元對黃金市場的影響因素主要有：一是美元是國際黃金市場的標價貨幣，假設金價本身價值未有變動，美元下跌，那金價在價格上就表現為上漲；一是美元作為當前國際貨幣體系的支柱，和黃金同為最重要的儲蓄資產，美元的堅挺與否，直接影響了黃金作為資產以及其所具有的保值功能的地位；另一方而，美國對外貿易總額世界第一，對世界經濟有重要影響，而具有保值避險功能的黃金，其價格顯然與世界經濟好壞成反比。

當前受經濟危機的影響，美元持續疲軟，美元指數從2006年初的90左右降到了2009年6月的79.4；與此同時國際黃金價格已由650美元／盎司上漲到980美元／盎司。美元下跌的背景將令黃金的長期上漲成為必然趨勢。

三、原油與黃金

長期以來，油價被視為金價漲跌的信號指標。因為市場顯示金價經常追隨油價的漲跌而被動。原油對于黃金的意義在于，油價的上漲將催生通貨膨脹，黃金是通脹之下的保值品。石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，經濟發展的不確定性增加，這時候黃金對抗通脹的價值便會彰顯；同時石油產出大國在石油價格上漲，其所持有的石油美元迅速膨脹后，會提高黃金在其國家儲備中的比例，從而增加了對黃金的需求，推動金價的上漲。從歷史數據上看，近30年，一盎司黃金平均可兌換15桶原油油價與黃金呈80％左右的正相關性。據IMF的估算，原油價格每上漲5美元，將削減全球經濟增長率約0.3個百分點，美國經濟增長率則可能下降約0.4個百分點。從中長期來看黃金與原油波動趨勢是基本一致的，只是大小幅度有所區別。

近年來原油與黃金的走勢具有明顯的同步性，當油價在高位持穩，黃金市場也處于相對高位。受到供給增長的限制，石油價格在未來一段時間將保持走高趨勢，相應地，黃金將在油價走高的過程中發揮其規避通脹的作用，因此黃金的長期走勢也將是走高的。

四、地緣政治局勢與黃金

由于黃金具有避險功能，如果政局緊張，戰云密布，那么黃金的這個功能發揮作用，投資者買入黃金，黃金價格也就會隨之上升。事實上，任何一次戰爭或政局的動蕩都會促漲金價，而突發性事件往往會讓金價短期內大幅飆升。

1980年1月21日金價達到當時歷史高點，每盎司850美元。其中一個重要因素便是當時世界局勢動亂：1979年11月里根遇刺的消息在傳出后，金價立即迅猛上升，很快便沖破了每盎司780美元的大關，跳升至每盎司800美元。2001年“9.11”事件使黃金價格快速飆升6％。2006年7月5日朝鮮發射大浦洞-2型導彈，6天時間內金價從620升至660美元。2007年9月6日，以色列軍閃電突襲了敘利亞的“核材料倉庫”，使得黃金價格擺脫15個月的盤整。

近年以來，國際政治局勢動蕩，先后發生朝鮮核問題事件、黎以沖突、泰國政變等重大政治事件。動蕩的政治局勢，將帶動投資者對黃金的避險需求，從而可能引發對黃金的新一輪追逐。

五、股票市場走勢與黃金

黃金作為股票市場的替代投資手段，黃金價格與美國股市也曾有較高的負相關關系，一般來說股市牛市，金價下挫；股市熊市，金價上升。這主要體現了投資者對經濟發展前景的預期，如果大家普遍對經濟前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，金價下降。在美國股票市場，在美國股票市場的歷史性大牛市時，黃金價格正處于長達20年的“熊途”之上。

除了上述影響金價的因素外，國際金融組織的干預活動，本國和地區的中央金融機構的政策法規，也將對世界黃金價格的變動產生重大的影響。

基本分析能夠告訴我們黃金價格的大勢所趨，但不能向我們提供入市的最佳時機。即使是再大的牛市階段，金價也會有起有落，基本分析不能夠捕捉到每一高低起伏的細微變化，因此基本分析適合以規避風險為目的而選擇購買黃金，然后長期持有的投資者；若是以賺取差價，獲取資本利得為目的，則應當根據自身的資金量和風險承受能力，選擇相應的金融衍生工具，如黃金期貨等，同時進行技術分析來進行補充。