新材料的融資管理及其風險控制研究

摘要：隨著社會經濟的發展、全球化趨勢的加快，對新材料發展的要求也越來越高，由此帶來的是新材料產業的發展對資金的需求也越來越巨大。而正確的融資管理可以降低企業資金成本和財務風險，滿足資金需要。如何有效的進行新材料產業的融資管理及對其有效的風險控制，成為眾多學者的研究焦點。

關鍵詞：新材料 融資管理 風險控制

0 引言

材料產業是支撐國民經濟發展的基礎產業，融入了當代眾多學科先進成果的新材料，是發展先進制造業和高技術產業的物質基礎。新材料從實驗室的研究開發，工程化的試驗驗證到最終投入市場實現規模產業，這樣的研發、生產與實際應用一體化的過程中，對資金的大量需求是顯而易見的，此時，項目融資管理的有效運用就顯得尤為重要。對于我國傳統的融資方式而言，項目融資是最近若干年才引入我國的一個新的融資方式，在我國，新材料的項目融資是一個嶄新的、正在開拓的領域。發展新材料產業需要大量的資金，僅靠政府投資和對外借款遠遠不能滿足需求，而項目融資方式則向我們提供了既能吸引大量投資，不額外增加政府償還外債的責任，外方或民間投資者承擔了建設項目的融資、建設、采購、經營、市場、維護等方面的風險，因而更加重視成本控制和風險管理已經市場開拓和提高服務質量水平。

1 項目融資管理

融資或稱資金籌措，一般是指經濟主體通過一定的渠道或方式取得資金的一種經濟行為。在項目融資方式中，融資并不是主要依賴于項目發起人的信貸或項目的有形資產，而是依賴于該項目本身的預期效益，各參與方將其自身利益與項目的可行性、潛在不利因素對項目影響的敏感性緊密聯系起來。一個成功的項目融資，應該是在各參預方之間實現了令人滿意的并且有效的風險分配。而項目融資的成本往往比一般的融資方式要高，這是因為采用這種融資方式的，大多是那些投資規模大、建設周期長的項目，因此在可行性研究、風險評估、附加保險、過程監控等方面都要花費較大的額外成本。盡管成本較高，但項目融資方式仍然被越來越廣泛地采用，這是因為它具有以下優點：①風險分擔。項目貸款人對項目發起人和借款人只有有限追索權或沒有追索權，貸款方、發起方、借款方共同承擔在項目不能產生足夠現金流量情況下的風險；②有利于資產負債表的結構。③突破借款限額。某些項目發起人的公司章程或信貸協議中規定了借款上限，此時可借助項目融資中的某些融資方式。④合理避稅。某些國家或地方政府對新成立的公司或資本性投資實行一些稅收減免政策，因而可通過成立獨立的項目公司并以項目公司作為借款人，以此來享受稅收減免政策。

2 新材料產業的發展的特點

2.1 新材料的研－產－用－體化 新材料從實驗室的研究開發，工程化中的試驗驗證到最終投入市場實現規模產業，這樣形成了研發、生產與實際應用一體化的趨勢[1]。

2.2 新材料多學科交叉性及多部門參與不斷加強 隨著新材料與信息、能源、醫療衛生、交通、建筑等產業的結合越來越緊密，材料科學工程與其他學科交叉的領域和規模也在不斷擴大。

2.3 新材料產業與上下游進一步融合 隨著高新技術的發展，新材料與基礎材料產業結合日益緊密，產業結構呈現出橫向擴散的特點;隨著元器件微型化的趨勢，新材料技術與器件的一體化趨勢也日趨明顯，新材料產業與上下游產業相互融合得更加緊密，產業結構出現了縱向擴散的趨勢。

2.4 新材料市場需求旺盛，產業規模急劇擴大 隨著社會科技的進步和新興產業的快速發展，對新材料需求的種類和數量都大大增加，新材料市場需求前景十分看好。以新材料為支撐的新興產業，如：計算機、通訊、半導體專用新材料、磁性材料、生物醫用材料及納米技術產業等的快速發展，對新材料的種類和數量需求也將進一步擴大。

由此可見，新材料產業屬于需要巨額資金、投資風險大而傳統融資方式又難以滿足的項目，需要引進先進的項目融資模式進行資金的籌集及管理。由于項目融資管理的形式點，以及新材料產業的特點，對新材料融資管理中的風險控制研究成為了焦點中的焦點。

3 新材料項目融資風險控制分析及方法研究

新材料項目融資風險的類型很多，這里我們主要從如下三個方面進行分析：

3.1 市場風險分析 由于新材料融資項目投資大、回收期長，面臨變幻莫測的市場，股本投資者不希望其投資收益取決于其產品市場中的表現，不希望直接面對市場風險。對于市場風險的管理控制方法有[2]：

3.1.1 做好國內外市場調研分析。主要應研究分析以下問題：①項目的產量或車流量有多大；②還有多少家公司提供這種產品或服務；③項目自身的市場占有率和市場滲透力如何；④項目產品或服務有無其他替代；⑤顧客或用戶的消費習慣是否會有新變化；⑥未來的通貨膨脹率大致是多少。

3.1.2 建立獨立賬戶。針對現金流量時高時低的情況，通過設立獨立賬戶，優先支付項目債務利息。政府在項目建設期，提供附屬貸款，保證償還債務利息。

3.1.3 治本策略。項目公司經過可行性研究，自己投資建立自己的原材料供應基地或通過縱向兼并，徹底解決新材料項目融資在原材料方面的后顧之憂。

3.2 利率風險分析 在新材料項目融資過程中，由于利率變動直接或間接地造成項目價值降低或收益受到損失的風險。

對于利率變化風險，可采取以下管理控制方法：①以某種浮動利率（如倫敦銀行同業拆借利率LIBOR）作為基數，加上一個利差作為項目的貸款利率。②固定利率的貸款擔保；③理想的多種貨幣組合方式；④同銀團及其他金融機構密切合作；⑤運用封頂、利率區間、保底等套期保值技術以減小利率變化的影響；⑥尋求政府的利息率保證。

3.3 原材料風險分析及其管理控制 原材料風險又稱為項目上游風險，供給商越少，供給量越大，以別的材料代替現有材料越困難，項目就越容易被上游卡住脖子，上游風險就越高。

①明確原材料的質量和規格要求、原材料的來源和可得數量、原材料的價格、運輸條件及運輸費用由誰承擔。②充分考慮，謹慎預測在項目所在地購買原材料的可行性，這種可行性必須以質量能夠得到保證、價格優惠為前提，否則就會使項目公司和債權人陷入困境。③簽訂照供不議合同（或供或付合同）。為了保障原材料的穩定來源，項目公司與原材料供應商之間應簽訂長期供貨合同，在這種合同中供貨方承諾，在一個明確的長時期內，考慮到未來價格變動的因素，按照合同中約定的價格向項目公司提供所需原材料。④如果無法得到長期穩定的能源和原料的供應協議，就采用復雜的、階段性的供應和儲蓄策略。⑤制定替代性原材料應急計劃以及其他替代安排。⑥項目公司也可建立自己的能源和原料的供應來源，徹底地解決能源和原料的供應問題，使風險最小化。

4 結論

新材料項目通常投資額大、建設周期長，涉及到政府、項目公司、研究開發機構、銀行金融機構、保險公司、設備材料供應商、產品購買者等眾多當事人，各方之間合同關系復雜。因此，對新材料融資管理中風險控制的研究就顯的尤為重要，而市場、利率、原材料則是其面對的眾多風險中的最為重要的部分。

參考文獻：

[1]國家新材料行業生產力促進中心.國家新材料產業發展戰略咨詢委員會.中國新材料發展報告(2004).化學工業出版社.2004年8月.

[2]陳有安.項目融資與風險管理.中國計劃出版社.2000.