企業負債經營風險形成的原因及防范

摘要：本文在全面分析企業風險的概念、特征及產生原因的基礎上，在大量閱讀文獻的基礎上，對財務風險資料進行詳細調研，深入分析了企業財務風險形成的原因，進而探討了應對企業財務風險的思路及富有針對性的財務風險防范措施。因此，本論文對于現代企業在激烈的市場競爭中，立于不敗之地、健康有序地發展具有一定的現實意義。

關鍵詞：財務風險 風險成因 防范對策 財務預警系統

1 企業負債經營風險形成的原因

負債經營是指企業通過銀行借款、商業信用、融資租賃和發行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足。以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下加以采用的方式。要把負債當作資本來使用，對于任何企業家都可以做到，但要做得好是不容易的。

1.1 風險形成的內因

1.1.1 負債規模的大小，即借入資金與自有資金的比例大小。一般在期望資金利潤率高于借入資金利息率的情況下，借入資金在全部資金中所占比例越小，企業自有資金收益率就越低，自有資金收益率標準差也越小，從而企業財務風險也越小。

1.1.2 負債利息的高低 當負債成本、負債規模一定時，負債利息越高，企業財務風險也越大。企業借入資金與自有資金比例一定，借入資金利息率越高，期望自有資金收益率就越低，這樣就會造成財務風險越大。

1.1.3 預期現金流入量和資產變現能力 即使企業盈利狀況良好，若現金流入量不足，也會導致資金短缺。資產變現能力，也稱資產的流動性。一般來說，流動資產的獲利能力較固定資產低。如果企業資產流動性較強，企業獲利能力就會下降，到期不能償還債務支付利息的風險就越高：反之，若資產的流動性較弱，企業喪失現金償付能力就較大。

1.2 風險形成的外因

1.2.1 企業盈利的不確定性 因為在市場經濟條件下，經營環境、市場的供求關系和價格是經常變化的，這些因素對企業的盈利水平都產生一定的影響。而且它是難以分散和控制的。假如材料價格上漲，這樣產品的成本增大，相對盈利減少。如果供求關系發生變化，企業盈利水平也相應變化。當供大干需求時，產品滯銷，企業必須降低產量，從而企業盈利水平也下降，反之亦然。另外企業內部技術裝備、產品結構和設備利用率變化，人工生產率和原材料利用情況的變化，可能出現的事故以及企業人員素質和應變能力等。這些也會給企業帶來一定風險。

1.2.2 企業籌資能力 一個企業籌資能力強弱表明企業應付財務風險能力強弱。企業經營狀況好它的籌資能力強，應付風險能力也強：反之，如果企業的經營狀況惡化，它的籌資能力就會減弱，而應付風險的能力也會相應的減弱。

1.2.3 經濟發展狀況 每一個國家和地區發展存在周期性的波動。在經濟高漲時期，銀根放松，市場購銷兩旺，經濟一片繁榮，企業效益普遍上升：反之，在經濟蕭條時期，資金短缺，市場疲軟，企業虧損面擴大，虧損額上升。因此經濟蕭條時期較之繁榮時期，負債經營的風險更大。

1.2.4 金融市場狀況 企業籌資面對瞬息萬變的金融市場，利率、匯率的變動都會導致企業的財務風險。在當前西方各國普遍實行浮動匯率的制度下，在一定時期，有的貨幣對外價值呈上浮的趨勢，稱為“硬貨幣”，有的貨幣則出現下浮的趨勢，稱之為“軟貨幣”。在向國外借入資金時，不僅要考慮借款的貨幣是硬貨幣還是軟貨幣，還要考慮借款利率的高低，兩者更應綜合起來分析。

2 企業負債經營風險的防范與控制

2.1 樹立獨立承擔風險的意識 企業在從事生產經營活動時，因為內外部環境的變化而導致實際結果與預期效果相偏離的情況是在所避免的。如果在企業毫無準備的情況下，風險隱患變為現實，企業必然會遭受失敗。未雨綢繆，企業需要樹立風險意識，尤其是參與風險管理的管理人員，必須熟練掌握科學估測風險的方法，并因地制宜，將其運用到企業的實際周轉環節中，即使估測潛在的負債經營風險，合理分析，找出癥結所在，有效預防負債經營風險的發生，保證企業在市場經濟的大潮中順利航行!

2.2 財務杠桿原理確定合理的負債規模 企業負債經營要考慮一個適度問題，也就是負債規模，這是負債經營最根本問題。所謂財務杠桿原理就是在期望投資收益率高于借入資金利息率的情況下，適當擴大負債規模，提高借入資金對自有資金的比率，自有資金的收益率就會增大，擴大負債規模有時雖可提高自有資金收益率，但還必須看到資金成本會隨著企業借入資金對自有資金比率增大而提高，企業舉債到一定程度時會出現負效應，分析舉債的效果，就需要研究借入資金對自有資金的比率與投資收益率及資金成本之間最佳結合點，即尋找借入資金的最佳規模，使企業以比較低的資金成本得到理想的舉債效果，企業應根據自己的經營特點和經驗，確定合理的負債規模，在銀根緊縮的情況下，負債比較偏低，還不宜增加借款。確定負債規模主要依賴于三個指標：①資產負債率；②流動比率；③負債比率。

2.3 建立資本積累的約束機制以不斷充實資本 資本金是企業存在和發展的基礎，企業的負債水平取決于企業的資本金規模和資信狀況：同時，在有限責任條件下，資本金是企業承擔經營風險的最大限度。建立資本積累的約束機制，不斷充實資本，主要途徑是：

2.3.1 強化企業資本積累的責任機制。產權制度改革雖然使企業法人投資主體的地位得以確認，但企業普遍存在非積累傾向，使企業權益資本的積累能力與投資主體的地位極不相稱。因此，應強化企業的自我積累、自我發展的責任機制，以保證企業的償債能力。

2.3.2 提高資本金的積累速度。企業資本金的積累速度如果滯后于產值增長，滯后于利稅增長，滯后于消費增長，滯后于資產增長，從而使企業資本金的增長難以適應投資需求的擴張速度，只能靠相應地增加負債來滿足。所以說必須提高資本金的積累速度以有利于增強企業防范債務風險的能力。

2.3.3 提高資本金的積累比率。長期以來微觀的資本積累率缺乏相應的數量界限和合理標準，致使不斷下滑，企業維持經營的主要資金來源已不是資本的積累，而是負債規模的擴大。必須適當提高資本積累比率，充實資本，以減輕企業的債務負擔。

2.4 制定科學且靈活的財務策略 建立信用擔保是完善債務市場的重要內容之一，是建立信用評估體系，確定企業上市條件。強化債務清理和破產機制，這正是國家進行債務市場管理的核心所在，這會使債權方和債務方利益均衡，企業在風險損失發生時，憑企業的信譽向銀行取得相應數額的貸款，保證企業有足夠的現金支付能力去償還各項債務。

2.4.1 優化債務結構。同樣債務規模，由于負債結構不同，給企業帶來的風險也不一樣。一般而言，流動負債因其還款期短，償還時間彈性小，一旦現金周轉不暢，容易出現償債危機，其風險要高于長期負債，但長期負債要求企業付出較高的籌資成本，企業應注意合理安排兩者的比例關系，避免還款期過于集中或還款高峰過早出現而造成財務狀況的不穩定。

2.4.2 籌資與投資做到時間上相配合。按照資產的運用期限長短安排和籌集相應期限的債務資金，通常對于固定資產和恒定性流動資產的資金需要，盡量利用長期債務或股本來滿足；對于臨時性流動資產需要，盡量利用短期借款解決。

2.4.3 努力提高資金的使用效果。要科學預測和正確確定經營利潤率及其發展趨勢，企業必須將經營利潤率的確定建立在切實可行的基礎上，不可定得過高，把負債經營理想化反而會加大風險。