應(yīng)把財(cái)富留在民間

現(xiàn)在應(yīng)該通過免稅、財(cái)政退稅、減稅，把錢留給民間社會、特別是中小企業(yè)和中低收入家庭去花，以此帶動民間消費(fèi)的增長，既刺激經(jīng)濟(jì)，又推動經(jīng)濟(jì)模式向內(nèi)需轉(zhuǎn)型。

這次金融危機(jī)最終對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)、對中國經(jīng)濟(jì)的影響會怎樣?

首先，當(dāng)然是讓美國和全球的金融機(jī)構(gòu)付出代價(jià)，中國的外匯儲備和商業(yè)銀行、日本的銀行業(yè)也都已付出代價(jià)。其次，美國經(jīng)濟(jì)和社會受到?jīng)_擊，消費(fèi)信貸和其他信貸嚴(yán)重收縮，不僅美國銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款、投資會更加謹(jǐn)慎，而且其他國家的機(jī)構(gòu)和個(gè)人給美國提供的信貸、資本也會大幅下降。因此，美國未來一兩年的失業(yè)率會上升，消費(fèi)需求會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。所以，這次金融危機(jī)壓縮了美國的信貸消費(fèi)，使這種經(jīng)濟(jì)模式在規(guī)模上下震蕩，但是不會終結(jié)。

接管“兩房”、動用政府資金解救AIG、花2500億美元人股數(shù)家大金融公司以及國會通過7000億美元的救市計(jì)劃，用政府資金購買金融機(jī)構(gòu)的呆壞項(xiàng)目之后，美國財(cái)政赤字在2009年至少會多增1萬億美元，再加上伊拉克戰(zhàn)爭開支等，美國財(cái)政赤字會快速增長，因此需要發(fā)放更多的國債。

此次美國政府的救市措施實(shí)質(zhì)上是把本來提供給民間、企業(yè)的資金轉(zhuǎn)移到政府手里，壓縮了經(jīng)濟(jì)增長和民間福利的空間，同時(shí)使美元傾向于貶值，進(jìn)一步打擊了國際投資者投向美元資產(chǎn)的意愿。

因此，從許多方面看，這次金融危機(jī)的影響深遠(yuǎn)，是20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的一次。本次金融危機(jī)打擊的面很廣也很深。

在未來一兩年里，美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力將會被削弱，使中國對美出口出現(xiàn)下滑，特別是全球經(jīng)濟(jì)受到全面打擊，這對中國這種高度依賴出口的經(jīng)濟(jì)體而言，接下來的一兩年將會面對嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

面對外部需求迅速下滑的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)今后必須靠國內(nèi)消費(fèi)的增長來拉動，經(jīng)濟(jì)模式要轉(zhuǎn)型。

我們看到，次貸危機(jī)的深化恰恰發(fā)生在中國過去30年的經(jīng)濟(jì)增長模式走到盡頭的時(shí)候，即中國過去那種靠投資、出口為快速增長的工業(yè)產(chǎn)能提供出路的模式已經(jīng)難以為繼。到2007年，即使沒有次貸危機(jī)，這種增長模式也差不多走到了盡頭，WTO“紅利”已經(jīng)被用完，出口市場也難以再繼續(xù)擴(kuò)大了。而這種時(shí)候又碰上了次貸危機(jī)，兩者加到一起，大大改變了中國經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的必要性。轉(zhuǎn)型已經(jīng)沒有選擇，必須通過進(jìn)一步的改革強(qiáng)化國內(nèi)需求增長的能力，讓中國經(jīng)濟(jì)今后靠國內(nèi)民間消費(fèi)的增長來帶動。

看看中國居民消費(fèi)在GDP中所占的比重不難發(fā)現(xiàn)，近年比重一直都在逐步下降，去年降到了35％，而其他國家卻都高于55％，美國民間消費(fèi)占GDP的71％。顯然，中國居民的消費(fèi)太弱了。

如果說次貸危機(jī)是美國自20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條至今最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)的話，那么，中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也是近30年最大的一次。

過去30年中，中國經(jīng)濟(jì)每次面對挑戰(zhàn)，包括亞洲金融危機(jī)時(shí)期，美國經(jīng)濟(jì)和西歐經(jīng)濟(jì)總體上還是在靠信貸消費(fèi)拉動著增長，再加上以前中國商品占全球市場的份額還很低、出口空間還非常廣闊，中國都能靠增加投資、加速工業(yè)化、依賴出口讓經(jīng)濟(jì)走出困境，走出挑戰(zhàn)。但這次情況正好相反，中國經(jīng)濟(jì)面對的挑戰(zhàn)比30年中的任何一年都嚴(yán)重，這次得靠內(nèi)需來解圍了。

正如上面談到的，從長遠(yuǎn)看，中國必須加快金融市場、社會保障體系的發(fā)展，否則，從外需驅(qū)動向內(nèi)需驅(qū)動模式的轉(zhuǎn)型只能是一種愿望。但這又會碰到一種障礙，因?yàn)橹袊鴮鹑趧?chuàng)新、金融業(yè)務(wù)監(jiān)管得太嚴(yán)，不經(jīng)批準(zhǔn)，任何金融交易都是違法的，而且美國次貸危機(jī)被認(rèn)為是支持了中國對金融市場的超度監(jiān)管。

我認(rèn)為，一定的金融監(jiān)管當(dāng)然是必要的，但如果希望依靠內(nèi)需來保持經(jīng)濟(jì)增長速度的話，中國恰恰需要放松對金融的管制，因?yàn)槊绹椭袊那闆r代表了兩個(gè)極端。在美國，金融創(chuàng)新可以說是完全放開的，出了問題再說，沒問題可以完全自由。而中國則是如果沒有政府批準(zhǔn)，任何創(chuàng)新都不允許。我們知道，監(jiān)管從本質(zhì)上是反應(yīng)性的，是對已經(jīng)熟悉的事情而作為的。而創(chuàng)新顧名思義是以前沒有的，是創(chuàng)造出嶄新的東西，所以從本質(zhì)上，創(chuàng)新是不應(yīng)該監(jiān)管的，否則邏輯上就有矛盾。

中國要成為創(chuàng)新型國家，如果在金融方面的創(chuàng)新不顯著，那其他行業(yè)也不可能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。中國式的監(jiān)管，并不能夠提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。就好像把一個(gè)人關(guān)在屋子里不讓他去學(xué)游泳，他當(dāng)然不用擔(dān)心被水嗆住，但也不可能學(xué)會游泳，等他下次掉進(jìn)水里，他就會淹死。

美國允許自由的金融創(chuàng)新，當(dāng)然會出現(xiàn)一些問題，這不奇怪。因?yàn)楸仨毻ㄟ^出問題，才知道什么地方應(yīng)該要有監(jiān)管。從這個(gè)意義上，次貸危機(jī)引發(fā)問題后，美國對證券、投行的管制肯定要比以前嚴(yán)格。現(xiàn)在許多投行需要聯(lián)邦政府和美聯(lián)儲提供保護(hù)，以后美聯(lián)儲和其他的政府機(jī)構(gòu)就會建立起防范、監(jiān)管的制度，來避免危機(jī)的發(fā)生。

中國的金融管制表面上看沒有什么代價(jià)，但實(shí)際上這個(gè)代價(jià)已經(jīng)在用其他的形式表現(xiàn)出來，其表現(xiàn)之一即是國內(nèi)消費(fèi)的難以增長，其代價(jià)是使中國經(jīng)濟(jì)必須靠出口拉動。為了經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型，中國必須學(xué)會游泳，即使要交學(xué)費(fèi)，也應(yīng)該學(xué)。

從短期看，為了應(yīng)對這次危機(jī)，中國應(yīng)該用退稅、減稅以及國有資產(chǎn)民有化改革來刺激經(jīng)濟(jì)增長。僅僅使用貨幣政策還不夠，必須給企業(yè)減稅，并給中低收入家庭退稅。比如，月收入低于5000元人民幣的令人或家庭，包括農(nóng)村人口，政府可以考慮給他們?nèi)司硕悺⒀a(bǔ)貼1000元，以這種方式幫助中低收入家庭，并刺激國內(nèi)消費(fèi)。

這次的“4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激政策”是一次很大的舉措，用意良好。只是在花費(fèi)結(jié)構(gòu)上，還是繼續(xù)了過去政府投資只偏重基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)項(xiàng)目的習(xí)慣，難改慣性。問題在于，現(xiàn)在的工業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、基礎(chǔ)設(shè)施也具備規(guī)模，再靠增加投資來拉動增長已經(jīng)效率太低，會有太多浪費(fèi)。更何況這次的問題是全球消費(fèi)需求嚴(yán)重下滑、國內(nèi)民間需求也快速下滑，建更多的鐵路、公路，要往哪里運(yùn)貨、給誰運(yùn)貨?

現(xiàn)在應(yīng)該通過免稅、財(cái)政退稅、減稅，把錢留給民間社會、特別是中小企業(yè)和中低收入家庭去花，以此帶動民間消費(fèi)的增長，既刺激經(jīng)濟(jì)，又推動經(jīng)濟(jì)模式向內(nèi)需轉(zhuǎn)型。按照十七屆三中全會的精神，加速把土地還給農(nóng)民，并允許土地的自由流轉(zhuǎn)和抵押，以此給農(nóng)民以資產(chǎn)性財(cái)富，增加農(nóng)村的消費(fèi)和民間投資需求。同時(shí)，將剩下的國有資產(chǎn)通過“國民權(quán)益基金”的方式進(jìn)行民有化，讓“全民所有制”下的企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者具體落實(shí)到13億中國老百姓個(gè)人的身份上，明確中國老百姓直接作為財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)所有者的身份，為增加個(gè)人財(cái)產(chǎn)性收入奠定產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。有了這些基本性改革，民間消費(fèi)的增長就有了關(guān)鍵的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，能帶動中國經(jīng)濟(jì)從這次全球金融危機(jī)中走出來。

(本文系根據(jù)陳志武在北京大學(xué)“金融危機(jī)、擴(kuò)大內(nèi)需與中國經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略論壇的發(fā)言整理而成，未經(jīng)本人核定)