電力企業財務危機預警方法探討

摘要：電力工業是國民經濟最重要的基礎。電力行業一旦出現財務危機，將給整個經濟體系帶來災難，破壞經濟的運行，影響人們的正常生活。同時，電力企業在市場化的過程中面臨著巨大的風險也迫切要求電力企業能重視財務危機的預警，將風險及時地化解。因此，電力企業迫切地需要建立起防范財務風險的機制，提高企業的抗風險能力。

關鍵詞：電力企業；財務危機預警；抗風險能力

中圖分類號：F426.6文獻標識碼：A

文章編號：1674-1145（2009）15-0157-02

一、電力企業財務預警指標設計和選擇原則

（一）系統性原則

這要求財務預警監測必須把企業作為一個整體來考慮。財務預警監測不僅要求監測指標具有先進性，而且要求監測對象必須具有完整性和全面性。即要求財務預警監測應將電力企業可能面臨的系統內、外部風險進行監測，而且對各類風險的各個影響因素都予以充分考慮。做到監測指標不重復、不遺漏，通過這些指標的共同監測，能夠從整體上強化預警企業財務總體變動狀況的功能，從而提高預警信號的有效度。

（二）靈敏性原則

所選擇的指標能夠靈敏地反映企業財務狀況的主要方向。這是企業財務預警的根本目的。因為財務預警的基本功能就是要敏感地反映企業財務運行狀況及經濟運行過程中的波動。通過改變財務系統的控制參數和變量，企業資源得以合理地分配調控，使企業財務狀況的異常變動狀態得到有效的收斂和控制，從而使企業財務狀況的變動能夠在合理的置信期間內進行，而不脫離這一范圍。

（三）代表性原則

即所選用的預警指標應具有高度的總結性和概況性，能大體上反映某類能力（如盈利能力）的基本特征和變

化趨勢。

二、電力企業財務預警指標體系

（一）償債能力指標預警分析

償債能力是企業償還到期債務的能力。償債能力是衡量電力企業財務實力和反映電力企業財務狀況的重要指標，償債能力指標又可分為短期償債能力指標和長期償債能力指標。

1．長期償債能力指標。長期償債能力是電力企業按期支付長期債務本息的能力。該指標是電力企業財務預警指標體系主要預警指標之一。在正常的生產經營情況下，電力企業一般將長期負債所得的資金投入到回報率較高的項目中，用取得的利潤償還長期債務。這有利于擴大企業的生產經營和發展，但同時也加大了企業的資金成本與財務風險。所以，企業長期償債能力的強弱，反映了企業的財務安全和穩定程度。長期償債能力主要指從保持合理的負債權益結構的角度出發，來分析電力企業償付長期負債到期本息的能力。

（1）資產負債率。即企業負債總額與資產總額的比率，它主要反映企業的負債占總資產的比重，用于衡量企業負債水平的高低。

資產負債率=負債總額÷資產總額

該指標反映了企業資產對債權人權益的保障程度。實踐證明，財務杠桿有雙重作用。企業在經營狀況良好的情況下，利用財務杠桿的正面作用，高負債會給企業自有資金帶來高收益，但如果企業的經營狀況不佳，不但企業資金實力不能保證償債的安全，財務杠桿還會發揮負面作用導致財務狀況越加惡化，使企業陷入危險的境地。該比率越小，債權人的保障程度就越高，債務人的破產風險也越小；但如果該比率過低，又從另一方面說明企業資金利用效率低下，資源閑置或配置不合理，這對企業經營也不利。因此，該指標能很好地衡量企業利用債權人提供的資金進行經營活動的能力，以及反映債權人發放貸款的經營風險的大小。指標的合理值是處于中間段的某一個區間，有下限也有上限的限制。該比率的一般標準值為50%，警戒線為雙重警戒線，上限警報標準為65%，下限警報標準為35%。如果資產負債率>1，說明公司已經資不抵債，有瀕臨破產的風險。

（2）已獲利息倍數，也叫利息保障倍數，是指企業經營業務收益與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力。

已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用

已獲利息倍數指標反映企業經營收益是其債務利息的多少倍，其數值是越高越好，數值越高，表明企業的債務償還越有保證；相反，則表明企業有足夠資金來源償還債務利息，企業償債能力低下。這一比率的風險安全值是大于1，而等于1或小于1，則意味著企業的收入除了償還利息外等于零或者還有負債，即表明企業無力賺取大于資金成本的利潤，企業債務風險很大，處于危險之中。所以，可將電力企業的已獲利息倍數指標比值確定為1，預警的警戒線為>1。

2．短期償債能力指標

短期償債能力是反映電力企業償付短期內到期債務（一般是一年以內），即流動負債的能力，是衡量電力企業財務狀況是否正常的重要標志。

（1）流動比率，是指流動資產總額與流動負債總額的比值。表示企業單位流動負債有多少流動資產作為償還的保證，反映電力企業可用在一年內變現的流動資產償還到期流動負債的能力。它是衡量短期償債能力的通用比率。該指標是反映電力企業財務預警指標體系的主要指標之一。

流動比率=流動資產÷流動負債

國際標準比率一般為1.25，因為流動資產中存貨所占的比重比較大，而其中的流動性在流動資產中是最差的。流動比率過高，則意味著公司流動資產占用過多，從而影響公司生產經營過程中的資產運用效率，也勢必影響公司的獲利能力。但如果流動比率過低，則反映電力企業償債能力較低，財務狀況不穩定。

（2）速動比率，是指速動資產，包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款等變現能力較強的流動資產與流動負債總額的比率。

速動比率=速動資產÷流動負債=（流動資產-存貨-待攤費用）÷流動負債

由于電力企業經營的特殊性，即電力企業無半產品、產成品等存貨，所以其流動比率應比一般企業小，這里將其等同于速度比率。

（二）盈利能力指標預警分析

在市場經濟條件下，獲取經濟效益是企業生存發展的基本需要。盈利能力是企業賺取利潤的能力，利潤是投資者取得投資收益、債權人收取利息的資金來源，是衡量電力企業長足發展能力的重要指標。為了評價投資者所關注的盈利能力，應選擇主營業務（銷售）利潤率、凈資產收益率、資產收益率、資產貢獻率、成本費用利潤率等指標，若為上市公司，還應包括每股收益、每股股利、股利發放率和市盈率等通用指標。

1．銷售凈利率，是凈利潤與主營業務銷售收入的百分比，反映主營業務收入帶來凈利潤的能力，表示銷售收入的收益水平。

銷售凈利率=凈利潤十主營業務收入

這個指標通常越高越好。電力企業該指標預警線應根據實際情況來確定，處于比較低的情況時，就需要引起注意。如低于或等于同期銀行利率就需發出警報。

2．凈資產收益率，是凈利潤與平均凈資產的比率，也叫凈值報酬率或權益報酬率。

凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產=凈利潤÷[（年初凈資產+年末凈資產）÷2]

該指標反映企業所有者權益的投資報酬率，具有很強的綜合性。該指標通常也是越高越好。電力企業該指標預警線應根據實際情況來確定，處于比較低的情況時，就需要引起注意。

三、財務指標預警方法的應用

通過分析每一財務指標預警是單變量分析預警。它是一種僅憑警兆（某一財務指標）就能做出警度判斷的方法。當某種警兆出現時，發出警報；不出現時不發出警報。在實際操作中對某個電力企業進行財務風險預警時，利用預警企業的財務數據計算某個指標，將計算出的該指標與對應的預警線進行定期或不定期比較，若財務指標實際值超過或突破該指標預警線則可根據具體情況發出不同程度的警報。設置“紅燈”、“黃燈”、“藍燈”、“綠燈”多種信號，對每一種信號給以不同的數值范圍，表示不同的警度。當監測的指標超過某一數值時就分別亮出相應的信號。其中紅燈代表重警“高風險（很危險）狀態”，黃燈代表中警“風險（危險）狀態”，藍燈代表輕警“一般風險狀態”，綠燈代表無警“安全狀態”。將指標與基準值（企業歷史最好值或行業平均值）進行比較。一般認為，該值在基準值的80%以上，企業的財務及經營狀況良好，處于安全狀態（無警）；在基準值的60%、80%，企業的財務及經營狀況較好，但一定程度上存在風險（輕警），應給予適當的關注；在基準值的20%～60%，企業處于危險狀態（中警），企業應引起警惕，采取控制措施，防止進一步惡化；在基準值的20%以下，企業處境很危險（重警），應及時采取措施進行糾正。

根據上面的指標分析預警做出如下判斷：顯然，某公司處于很大的財務風險中。銷售能力嚴重下降，產品積壓；資產的盈利能力急劇下降，出現了很大的負數；公司可能會因為沒有足夠的現金，面臨短期流動負債難以償還的危險；公司的資產負債比例較為合理。

參考文獻

[1]程濤．財務預警模型綜述[J]．山西財經大學學報，2003，（10）．

[2]高艷青，栗甫貴．基于模糊綜合評價的企業財務危機預警模型研究[J]．經濟問題探索，2005，（l）．

作者簡介：王素芳（1978- ），女，浙江省淳安縣供電局會計師，研究方向：電力企業財務、審計。