了解風格各異的指數基金

華　夏

指數基金所跟蹤的指數代表性各不相同，市場走勢和熱點變化也造成不同指數之間存在著“結構性”差距，投資指數基金一定要找到風格特征適合自己的對象。

最近，投資指數基金的話題變得很熱門，目前在A股市場一共有22只開放式指數基金。眾所周知，由于指數基金的高倉位，使得指數基金的波動性要大于一般開放式基金。對于初級基金投資者來說，這意味著相對較高的風險，而對于中高級基金投資者來說，這意味著波段性的投資機會。由于所跟蹤的指數不同和產品設計上的差異，指數基金具有鮮明的風格特征，表現業績也有不小的差別。因此，投資者在選擇指數基金時，在結合市場和自身因素之外，一定要了解指數的各自風格特征。

指數基金表現出風格各異的最主要原因之一，是它們所跟蹤的指數代表性各不相同。例如，華夏上證50ETF跟蹤的上證50指數，由上證所在其上市公司中挑選出規模大、流動性好的50只股票組成樣本股，綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優質大盤股的整體狀況，可以說是大盤的代表。又如華夏中小板ETF所跟蹤的中小板指數(代碼：399329)是中小板投資者重要的參考工具，該指數能夠反映深圳證券市場中小盤市場的總體波動特征，是市場的重要風向標之一。最具滬深兩市證券市場代表性的當屬滬深300指數，該指數跨越滬深兩市，覆蓋全行業，而且行業之間的分配比例相比其他指數基金所跟蹤的指數更為均勻。

不同指數的波動特征和漲跌情況不盡相同。以上面3個著名指數為例，A股市場在2007年10月中旬攀升到頂峰，其中上證50指數最高點4772.93(10月16日)，中小板指數此時的高點5988.6(10月10日)，滬深300指數最高點5891.7(10月17日)。此后經過一輪調整，到2009年1月中旬，上證50指數的高點4524.3、滬深300指數的高點5756.9均未再突破頂峰，而中小板指數卻創出新高6633.1(月15日)，較前期高點上漲10.8％。今年以來截至到5月26日，上證50指數漲幅40.48％，中小板指數漲幅47.06％，滬深300指數漲幅49.62％，3個指數的差距也比較明顯。

由于市場走勢和熱點變化，不同指數之間也存在著“結構性”差距，投資指數基金一定要找到風格特征適合自己的對象。

對于投資指數基金時間不長或者看好上證所大盤走勢的投資者來說，可以考慮配置上證50ETF。對于能及時把握市場熱點和轉換機會，希望通過波段操作獲得超額收益的中高級投資者，中小板ETF可以成為投資的品種之一。而對于看好中國未來經濟發展，希望堅持長期投資最具市場代表性的指數的投資者，跨市場的滬深300指數基金無疑是較好的選擇之一。了解指數基金風格各異的特征后，才能真正做到明明白白、踏踏實實投資指數基金。