古井貢酒１．２４億股解禁不可怕

張建鋒

大股東即使減持，也很少會通過二級市場大量拋售。國有股不可能突然退出。公司基本面不錯，機構一致看好。

緊隨五糧液(000858.SZ)、貴州茅臺(600519.SH)實現全流通的步伐，6月份白酒行業另一家上市公司一古井貢酒(000596.SZ)也將迎來全流通時代。

據聚源數據統計，6月19日，古井貢酒將有1.24億股改限售股解禁上市，是流通股本的2.5倍，占總股本2.35億股的53％。以6月3日的17.00元/股的收盤價計算，解禁金額將達21.08億元。

數額巨大的解禁股，讓古井貢酒的中小股民擔心不已。有股民在股吧發帖稱，即將到來的巨額解禁股，將會對二級市場產生很大的壓力，同時由于其大股東安徽古井集團有限責任公司是國有公司，按照國有股退出的思路，拋售的可能性比較大，中小散戶應有足夠的風險意識。

相對于上述股民的悲觀預期，券商對古井貢酒的解禁壓力則顯得淡然很多。

西南證券白酒行業研究員李輝在接受記者采訪時表示，這次古井貢酒的解禁股對其二級市場股價不會有很大的壓力，原因有3點。首先，從前期白酒上市公司的一些情況來看，解禁股對二級市場的壓力并不大。五糧液和貴州茅臺都已經實現了全流通，然而這兩家公司解禁股流通日前后股價走勢比較平穩，貴州茅臺股價在解禁日后幾個交易日反而步入了上升通道。

其次，古井貢酒的基本面還很不錯，今年第一季度實現主營收入43824.29萬元，同比增8.06％，凈利潤3006.21萬元，同比增40.94％，總體業績向好。再次，目前國內的宏觀經濟正在向好的方向發展，而且大盤的情況也很不錯。在這種大的環境下，公司的解禁股不會給二級市場帶來很大的壓力。

民族證券分析師劉曉峰表示，短期來看，公司的解禁股對二級市場的股價會產生一定的影響，但不會很大，因為大股東即使減持，也很少會通過二級市場大量拋售，而可能通過大宗交易平臺轉讓股權。對于投資者擔心的國有股退出的問題，他表示，國有股退出要考慮很多方面的因素，不會突然退出，投資者對此不必擔心。

對于公司未來的業績，機構也一致比較看好。

東海證券在其報告中表示，2007年古井貢酒腐敗案案發后，高層人員全部變動，新一屆公司管理層的平均年齡不到40歲，工作積極性高，改革優化公司治理結構和股權結構的愿望較強。目前，古井貢酒產品結構清晰，品種已經由原來的幾百種減到目前的十幾種，主打產品突出，營業成本下降，毛利率大幅提高。

上海證券分析師騰文飛表示，公司控股股東古井集團經常與公司進行資產置換，通常是把好的資產注入到上市公司中，把不好的資產剝離出來，如去年用酒店和瑞福祥進行置換，這體現了集團決心做好上市公司業績的決心，對公司來說是一大利好。

廣發證券分析師熊峰表示，經過前幾年的陣痛和調整，公司目前在機制、團隊、資產和產品結構、戰略等各方面都初步具備了騰飛的條件，是一個有潛力的投資品種。如果公司控股股東古井集團40％股權轉讓成功的話，就進一步明確了公司股東的產權框架，為公司的騰飛創造了更好的制度環境，給與公司“買人評級”，建議投資者逢低買人A股，積極買人B股。