等待軍工邏輯的鮮花盛開

王　俊

與一朋友閑坐茶聊，從臺海到南海，從神七到航母，從軍演到閱兵，從中兵到中航。茶氣氤氳，他下定論：中國軍事實力的提升，是必須的；中國軍備投入的上升，是必然的；中國軍工股票的炒作，是必定的。

2009年開市以來，在新能源概念股炒作的炫目光芒后，軍工概念股潛龍伏淵，悄然上行。1月5日至5月11日，軍工板塊個股平均漲幅77.32％，是同期上證指數漲幅的兩倍還多。在52只有軍工概念的個股中，有41只股票的漲幅超過50％，10只股票股價翻番。

我楞想：衍演其間的，是什么樣的投資邏輯呢?

放眼世界，上下百年，中國的崛起應該不僅僅是一個湯因比們的話題，而且是我們普通百姓都可以真實觸摸的未來。至少，30年改革開放中逐漸自信起來的中國人，心中充滿著這樣的希冀和企盼。民富，國強，往前走，就必須兵壯。這是下一個30年無法回避的主題，也是投資軍工概念股最大的邏輯——中國邏輯。軍事節目收視率高，軍事網站熱鬧。軍事雜志熱銷，都是這民意的真實體現。中國崛起的道路上，一定要有強有力的國防保證，一定會給軍工股帶來業務機會，這大概是最確定無疑的邏輯。相信中國能夠崛起的，都可以買點軍工股。

在已經確定的國防科工改革路徑中，資本市場被寄予厚望，國家將吸收包括民營資本在內的社會力量，充分利用資本市場，做大做強國防工業。一個強大的國防工業一定會催生出一個強大的軍工板塊，這是投資軍工股的行業邏輯。由于行業的特殊性與歷史性，目前的軍工股板塊概念居多，規模太小，根本無從反映目前的現狀和未來的趨勢，已經上市的軍工板塊總市值僅為3800多億元，只占A股總市值的2％不到。在可以預見的未來幾年內，軍工行業的資產證券化和資本大整合將大大加速。尋找最具整合可能性的行業和板塊，構成投資軍工股的主要邏輯主線。

在這樣的背景下，具體的個股選擇，很難在現有的框架內找到。確定行業背景下的不確定個股機會，要到公司之外去尋找，尋找烏雞變鳳凰的契機，尋找外延增長的邊界。這時，基本面分析基本失靈，要從上往下尋找資本市場的可能支撐點，尋找行業大變革下的個股涅槃機會，這將成為投資軍工股的個股邏輯。

這無異于一場尋寶游戲。我們只能放眼長一些，再長一些，張開敏銳的觸角，等待，耐心地等待，等待那軍工邏輯的鮮花盛開。