在金融危機(jī)中看金融創(chuàng)新

莊樂梅

從去年下半年以來,由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)不斷蔓延,并且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深刻的影響,一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)陷入衰退之中,許多國(guó)家因此不得不采取各種激勵(lì)措施,刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)實(shí)體為了在金融危機(jī)中求得生存和發(fā)展,被迫用新思路、新辦法來解決新問題。

應(yīng)收賬款買斷的新方式,

在危機(jī)中更受青睞

在金融危機(jī)爆發(fā)以前,早在20世紀(jì)九十年代,銀行就開展了應(yīng)收賬款買斷業(yè)務(wù),但由于當(dāng)時(shí)企業(yè)資源豐富和銀行的強(qiáng)勢(shì)地位,銀行應(yīng)收賬款買斷業(yè)務(wù)成了皇帝的女兒不愁嫁,也因此決定了銀行在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值取向上要選擇最好的應(yīng)收賬款來買斷,不僅僅要求收益最大化,而且風(fēng)險(xiǎn)要最小化。這種選擇面的狹窄導(dǎo)致了銀行應(yīng)收賬款買斷業(yè)務(wù)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)品種單一,銀行通常選擇買斷的品種僅限于信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)。由于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)主要來自于信用證項(xiàng)下開證行的信用風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于銀行而言,風(fēng)險(xiǎn)較小,加上該業(yè)務(wù)既有利息收益,又有中間業(yè)務(wù)收益,還有派生的存款,因此,銀行十分愿意開展該業(yè)務(wù)。對(duì)于企業(yè),由于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)能解決企業(yè)部分資金周轉(zhuǎn)困難、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),提前收匯、退稅等,也得到了企業(yè)的歡迎。

金融危機(jī)爆發(fā)以后,一方面,由于“好企業(yè)”資源的缺乏和銀行同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的激烈,銀行的強(qiáng)勢(shì)地位被逐漸削弱,銀行不一定能得到“最好”的而只能得到“較好的”資源來開展業(yè)務(wù),以保證銀行生存和發(fā)展的需要;另一方面,局限于信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷業(yè)務(wù),已不太適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要,從世界范圍看,信用證結(jié)算方式仍然是屬于少數(shù),大量的屬于非信用證結(jié)算方式,如D/A、D/P、O/A等;另外,一些企業(yè)特別是上市企業(yè)在金融危機(jī)爆發(fā)后,出現(xiàn)了資金鏈緊張的問題,也比以往更需要銀行將自己的應(yīng)收賬款買斷,來改善自身的財(cái)務(wù)報(bào)表,獲得低成本的融資資金,因此,在非信用證結(jié)算方式下,也開展應(yīng)收賬款買斷業(yè)務(wù),成為企業(yè)和銀行共同的需要。而事實(shí)上,去年下半年以來,應(yīng)收賬款買斷除了風(fēng)險(xiǎn)較小的信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)外,還出現(xiàn)了于銀行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的非信用證項(xiàng)下的數(shù)個(gè)新品種,如出口雙保理項(xiàng)下的應(yīng)收賬款買斷、國(guó)內(nèi)綜合保理項(xiàng)下的應(yīng)收賬款買斷、短期信用保險(xiǎn)項(xiàng)下應(yīng)收賬款買斷、票據(jù)保險(xiǎn)項(xiàng)下應(yīng)收賬款買斷、回購(gòu)擔(dān)保項(xiàng)下應(yīng)收賬款買斷等。

信用保險(xiǎn)+銀行融資模式,

成為出口企業(yè)避險(xiǎn)融資的新品

2001年,我國(guó)就成立了出口信用保險(xiǎn)企業(yè)——中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司。在成立后的七年中,即從2002年至2008年,中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司累計(jì)支持的出口和投資的規(guī)模為1748億美元,平均每年250億美元左右,相比我國(guó)每年2萬(wàn)多億美元的進(jìn)出口總值,不足1%,并沒有得到較大的發(fā)展。究其原因,除了保險(xiǎn)公司的宣傳推廣可能缺乏力度外,可能還有以下幾方面原因,一是國(guó)際金融、經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚好,銀行、企業(yè)特別是歐美日銀行、世界500強(qiáng)企業(yè)的信用較佳,無(wú)論哪種結(jié)算方式,即使在非信用證下的結(jié)算方式下,很少出現(xiàn)無(wú)故拒付的情況,企業(yè)認(rèn)為不需要投保出口信用保險(xiǎn);二是單純的出口信用保險(xiǎn)僅是規(guī)避了銀行、企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn),無(wú)其他用途,相對(duì)于要繳納0.2%～2%的保險(xiǎn)費(fèi)而言,性價(jià)比差強(qiáng)人意。

金融危機(jī)爆發(fā)后,一方面,對(duì)于企業(yè)特別是賣方企業(yè),曾經(jīng)作為貿(mào)易對(duì)手的好企業(yè)及開立信用證的好銀行風(fēng)光不再,有的甚至陷入了破產(chǎn)和被兼并的危機(jī),付款銀行和買方企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)成為賣方企業(yè)不得不考慮的問題。另一方面,對(duì)于銀行,由于金融危機(jī)的爆發(fā),愈來愈多的包括歐美銀行在內(nèi)的國(guó)外銀行的無(wú)理拒付也對(duì)國(guó)外同業(yè)的信用產(chǎn)生了懷疑,以前看起來杞人憂天的問題,現(xiàn)在卻縈繞在銀行人員的心中,揮之不去,擔(dān)心不已,因此,尋找解決風(fēng)險(xiǎn)的辦法,便成為銀行的當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)由于具有強(qiáng)大的國(guó)資背景,可以轉(zhuǎn)嫁信用風(fēng)險(xiǎn),一旦出現(xiàn)糾紛在國(guó)內(nèi)容易協(xié)調(diào)等優(yōu)勢(shì),成為銀行選擇與之聯(lián)手的方案之一。而信用保險(xiǎn)+銀行融資的模式,解決了企業(yè)只保險(xiǎn),不融資性價(jià)比較差的問題,又滿足了銀行轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的需要,目前,信用保險(xiǎn)+銀行融資的模式,已成為出口企業(yè)避險(xiǎn)融資的新品而得到企業(yè)、銀行的推崇,如有的銀行將其稱為“融信達(dá)”、“融票通”、“保險(xiǎn)項(xiàng)下短期融資”等。

金融危機(jī)催生了衍生金融新品

衍生金融產(chǎn)品,因可以為企業(yè)理財(cái)而出現(xiàn),但有時(shí)也帶來了副作用,因此,頗受外匯管理機(jī)構(gòu)的關(guān)注,銀行也并非十分熱衷。金融危機(jī)爆發(fā)后,企業(yè)盈利的艱難加大了銀行大規(guī)模提升業(yè)績(jī)的困難,銀行出于銀企雙贏、借雞分蛋的需要,非常重視“創(chuàng)新”,各種金融新品、組合產(chǎn)品如雨后春筍般冒出,有的行推出了“外匯買賣+短期外匯存款”的組合,有的銀行推出了“人民幣存款+外匯貸款+遠(yuǎn)期售匯”的組合產(chǎn)品,每1000萬(wàn)美元以上,可以額外賺取100多萬(wàn)元人民幣,有的推出了“人民幣存款+外匯貸款+境外NDF”的組合產(chǎn)品等等,為企業(yè)帶來無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的、可觀收益的同時(shí),為銀行貢獻(xiàn)了中間業(yè)務(wù)收益和大量的本、外幣存款。

中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生

危機(jī)爆發(fā)以前,政府、銀行看到的是大企業(yè)、大稅收、大收益,偏重于對(duì)大企業(yè)的關(guān)注和支持,特別是銀行,由于中小企業(yè)規(guī)模不大,出于對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力評(píng)價(jià)的偏好,對(duì)中小企業(yè)的授信偏緊,中小企業(yè)的發(fā)展幾近于自生自滅的狀況。

危機(jī)爆發(fā)后,中小企業(yè)的大量倒閉,產(chǎn)生了一系列的社會(huì)問題,引起了政府的重視,與此同時(shí),一些大企業(yè)的倒閉給銀行帶來了“大不良”,而一些中小企業(yè)頑強(qiáng)生存、有的甚至在逆勢(shì)發(fā)展,使銀行開始重新審視自己“抓大放小”的策略,在政府的推動(dòng)下,國(guó)有銀行紛紛成立了專門針對(duì)中小企業(yè)服務(wù)的部門,中小企業(yè)的生存和發(fā)展得到了前所未有的重視。

國(guó)內(nèi)外銀行聯(lián)手,

推動(dòng)了金融新品的發(fā)展

危機(jī)爆發(fā)以前,國(guó)內(nèi)普遍感到的是海外銀行有強(qiáng)大的外匯資本實(shí)力和過低的資金成本,便宜且過多的國(guó)外資金也在尋找盈利機(jī)會(huì),因此,海外代付等利用低成本外資為國(guó)內(nèi)企業(yè)節(jié)省財(cái)務(wù)成本、為國(guó)內(nèi)銀行和企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的產(chǎn)品得到了較大的發(fā)展。

危機(jī)爆發(fā)后,國(guó)外銀行的資本陡然間成捉襟見肘之勢(shì),與資本實(shí)力雄厚的中資銀行比,相形見拙,中資銀行充裕的資金實(shí)力不僅為國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展提供常規(guī)產(chǎn)品項(xiàng)下的資金支持,也為國(guó)外銀行借助內(nèi)資獲得發(fā)展提供了空間,國(guó)內(nèi)外銀行聯(lián)手,共同開發(fā)新品,成為金融新時(shí)尚,也為企業(yè)開源節(jié)流提供了新工具,如有的根據(jù)國(guó)外銀行資金緊張的情況,采用了“國(guó)外銀行擔(dān)保+國(guó)內(nèi)銀行對(duì)國(guó)外進(jìn)口商融資”的模式,即類似“買方信貸”的模式,直接貸款給進(jìn)口商,使國(guó)內(nèi)銀行資本直接“走出去”,創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)資本直接輸出的新模式;有的國(guó)內(nèi)外資銀行則在危機(jī)爆發(fā)后,根據(jù)自身外匯相對(duì)較弱、人民幣相對(duì)較多,外匯與人民幣“強(qiáng)弱逆轉(zhuǎn)”的新情況,新近推出了“國(guó)內(nèi)人民幣代付”概念,由國(guó)內(nèi)外資銀行提供人民幣資金成本,通過國(guó)內(nèi)銀行為國(guó)內(nèi)企業(yè)代付人民幣,既在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上(資金貸款給國(guó)內(nèi)銀行基本沒有風(fēng)險(xiǎn))解決了國(guó)內(nèi)外資銀行人民幣資金盈利的出路問題,又解決了內(nèi)資銀行可能存在的人民幣資金短缺問題,也為人民幣利息轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)銀行十分重視的“中間業(yè)務(wù)收入”提供了又一渠道。

總之,世界金融危機(jī)的爆發(fā),促進(jìn)了金融創(chuàng)新的蓬勃發(fā)展,為國(guó)內(nèi)外銀行、企業(yè)帶來了發(fā)展機(jī)遇,但創(chuàng)新的背后,往往隱藏著危機(jī),特別是有的產(chǎn)品,幾乎以風(fēng)險(xiǎn)為賭注,應(yīng)引起銀行的高度重視,切忌盲目“跟風(fēng)”創(chuàng)新,銀行應(yīng)深入研究而后“動(dòng)”,趨利避害,獲得穩(wěn)步、健康的發(fā)展。(作者單位:中國(guó)銀行常州分行國(guó)際結(jié)算部)