股市大跌切斷樓市資金流

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中國的股市和樓市，雖然說是兩個不同的市場，但一直處在同一個資金層面上。股市大漲，樓市成交旺盛；股市大跌，樓市成交萎縮。股市進入漫漫熊市，樓市也將無量下挫。這是這幾年來中國資本市場的一個基本特征。今年的市場是一個新增貸款的市場，新增貸款決定了樓市和股市的生死。沒有新增貸款的推動，不可能維持房價的上漲和股指的走高。道理很簡單，那就是實體產業的利潤水平并沒有提高，上市公司并沒有良好的業績預期，不可能推動股指的攀升：城市居民購買力沒有提高，生活成本反而在上升，不可能有房價的走高。因此，現在的股指和房價一樣，是靠新增貸款來拉動的。

市場的消息面上傳來新增貸款大幅萎縮的消息后，股市首先反映出來，從3447點猛跌至2667點，市場做空動能依然強烈，以股市投資為主體的中產階層又一次受到股市的無情掠奪。

股市投資人其實掉進的正是新增貸款的陷阱。許多人在判斷宏觀經濟走勢時，過于強調資金面的影響，而缺少對居民收入水平和支付能力的關注，對企業盈利水平和社會就業率的關注，而對新增貸款的預期，成了推動股指上行的最大動力。當7月份新增貸款僅為3700億比6月份減少1.1萬多億時，當市場傳來8月份新增貸款可能負增長時，股市的做空動能高度釋放。

管理層到目前為止，還沒有就此表態。從目前的情況來看，股指反彈的欲望還不強烈，股指下探2580點的可能還沒有消除，未來股指沒有強大的資金推動，而且面臨許多公司的IPO和上市公司的增發，中國股市隨時面臨繼續下挫的風險。而管理層不可能再進行大規模的貨幣發行，因為通貨膨脹的苗頭已經初露，農產品價格開始上漲，居民生活成本進一步提高。

就市場本身而言，上半年的放任資產泡沫的衍生，本身就是一個錯誤。現在來抽刀斷水，可能導致的結果就是泡沫的破滅。如果股指跌回到1800點附近，中國一線城市的房價拐點立馬出現，這次房價的下降將是暴風驟雨式的。那種像2007年一樣溫和的惺惺下降的市場形態，不可能再出現了。

即使沒有本次股市的大跌，一二線城市的房價也不可能撐得住。因為今年的房價上漲是違背經濟規律的，完全是由新增貸款推動的。把一個好端端的住宅商品，當做資本一樣來炒作，首先背離的是商品本身的屬性。這種泡沫，肯定是一杯自釀苦酒，只不過是誰來品嘗的問題。

本次股市的大跌，直接切斷了樓市的現金流。大量的本來想依賴股市樓市的蹺蹺板效應，從股市賺錢來買房的資金全部被套，中產階層的購買力封死在股市上，原本就已全面萎縮的樓市成交量，如果得不到購買力的支撐，就將進入一個漫長的下降通道，當斷供和樓盤爛尾現象出現時，即宣告這一輪房價泡沫的破滅。而且，這是20多年來泡沫從衍生到破滅最短的經濟周期。

不可否認，資本市場的持續繁榮，對中國樓市的健康運行有著極其重大的推動作用。但是，樓市中的住宅市場本身是不能等同于資本市場的，住宅市場一定要注重民生屬性，從體制上要保證杜絕炒買炒賣的投機現象，切斷一切炒買炒賣的資金來源，保證普通百姓住宅的保值和升值。今年上半年發生的違背經濟規律的資產價格上漲現象，是對中國社會的一個沉重的告誡，切不可重蹈覆轍。