經濟刺激計劃成功有待檢驗

蕭　洵

美國之音

中國官方公布的最新經濟數字顯示中國經濟復蘇的速度正在加快。但是有意見認為,在政府主導的經濟刺激計劃結束后,中國經濟的可持續增長仍有賴結構性調整。

盡管剛剛發布的官方數字顯示,4月份中國的消費者和制造者價格指數雙雙下滑,但是市場的反應并不悲觀,認為這是對去年價格上漲所做出的自然反應,而不是需求疲軟的表現。

4月份中國消費者價格指數(CPI)年比下降1.5%。這是繼上次亞洲金融危機后,CPI首次出現連續三個月的負增長。此外,4月份工業品出廠價格指數(PPI)同比下降了6.6%。

數據顯示,4月份整體通貨膨脹指數的下降主要是受食品價格和部分居住類價格下降的影響。價格下降可能鼓勵消費者花錢,也可能令消費者持觀望態度,期待價格進一步下降。中國央行官員謹慎表示,該指數持續下滑的壓力仍然存在,因此仍要警惕出現通縮。不過一些市場分析人士認為,出現通貨緊縮的可能性在消退。

從最近發布的其他數字看,中國經濟已經開始反彈:固定資產投資和工業產出顯著加快;出口降幅也在縮小。多數經濟學家認為中國經濟將在一季度增長率驟降到6.1%后,從第二季度開始提速。

中國政府的經濟刺激計劃被認為是它從衰退中快速穩定下來的一個重要因素。中國的銀行為響應政府經濟刺激計劃大舉放貸,今年頭4個月的新增貸款就達到5.17萬億元人民幣,超過了去年全年水平。

不過,有經濟學者認為,過度的資金投放可能會帶來通脹壓力。英國布魯內爾大學經濟學教授劉芍佳說:“用貨幣擴張、財政擴張的政策來刺激經濟的話,的確存在這種(通脹)威脅。而且這種威脅很可能會實實在在地使拯救經濟的這套方案的成本急劇上升,使中國從一個經濟極端走向另外一個極端。所以說這是一個值得警惕的信號?！?/p>

另有學者對于中國依靠大規模資金投放的方式刺激經濟的計劃是否能夠持續下去持觀望態度。美國西北大學政治學副教授史宗瀚也是中國央行政策方面的專家,他說,4月份的新增貸款量已經較前一個月大幅度減少,如果這個趨勢持續到5、6月,將對中國當前的刺激方案能否帶動經濟持續增長做出檢驗。

史宗瀚說:“如果增長只是由新增貸款和投資帶動的話,是無法持續下去的,因為它到某個時候總會停下來,不然中國就會面臨高通脹。如果這不是個可持續的策略,那么當資金流動停止或者減緩,增長的幅度也會放慢。”

《華爾街日報》5月11日刊載的一篇觀點文章談到了中國經濟增長面臨的一些長期性挑戰。作者安德魯?巴遜(Andrew Batson)說:“中國大規模的刺激資金使其經濟以快于大多數人預期的速度穩定了下來。但中國政府尚未啟動在刺激資金用完后繼續保持經濟的增長而必需的深層次的結構性改革。”

巴遜說,在中國的城市里,盈利豐厚的業務仍然掌握在國有企業的手中,私營企業的擴展因此而受到限制;而在農村,市場化改革從上世紀90年代就日漸式微,令農民缺乏投資的積極性。他認為,中國應該解除當前這種計劃-市場混合型經濟的束縛。

但是英國布魯內爾大學的經濟學教授劉芍佳則為中國當前的經濟結構進行了辯護。

劉芍佳說:“根據結構去看它的經濟,你才能了解它的發展可不可持續,或者說它的發展適不適合它的經濟結構。它的經濟設計就是這個樣子,我們不管它是好還是壞,但是30年來它就是這種結構,也就走過來了。”

劉芍佳認為,將國有經濟為主導的模式轉向全面私有化會帶來許多社會問題和政治問題。他認為,應當在現有的經濟框架下考慮如何保證經濟的可持續增長。

(作者:蕭洵)