奧地利學派經(jīng)濟周期的理論回顧和啟示

金　晶

摘要:本文通過對奧地利學派的介紹,回顧了其經(jīng)濟周期理論的發(fā)展,在經(jīng)濟的大繁榮和大蕭條上有獨特見解,對于分析美國金融危機及對中國的影響具有理論意義和實踐影響。

關鍵詞:奧地利學派 經(jīng)濟周期 經(jīng)濟危機

一、奧地利學派經(jīng)濟周期理論概述

經(jīng)濟周期也稱商業(yè)周期、景氣循環(huán),它是指經(jīng)濟運行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復的一種現(xiàn)象。是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動,是國民收入或總體經(jīng)濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。一般可分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段,現(xiàn)在一般也叫做衰退、谷底、擴張和頂峰。

根據(jù)奧地利學派的經(jīng)濟周期理論,經(jīng)濟周期指的是一段時間內(nèi)所有市場和產(chǎn)品的普遍性的繁榮與蕭條。同時指出經(jīng)濟波動僅僅是指某些個別市場或產(chǎn)品的繁榮和蕭條,這種繁榮和蕭條是非普遍性的。所以,經(jīng)濟周期和經(jīng)濟波動有本質(zhì)區(qū)別。新奧地利學派認為經(jīng)濟周期是貨幣因素引起的。在貨幣經(jīng)濟中,由于銀行系統(tǒng)可以自行創(chuàng)造出流通手段,從而可能引起貨幣的緊縮和膨脹。此外,在生產(chǎn)部門,資本化的生產(chǎn)方法成為普遍的形式。由于在貨幣經(jīng)濟中,以貨幣表示的生產(chǎn)資料和消費品的相對需求總量受到信用擴張和收縮的影響而時常變動,這樣就會導致經(jīng)濟體系的不平衡,甚至引起經(jīng)濟危機。

二、奧地利學派經(jīng)濟周期理論發(fā)展歷程

1. 奧派經(jīng)濟周期理論的起源

奧地利學派的經(jīng)濟周期理論最早可以追溯到門格爾的高級財貨理論、龐巴維克的資本利息論和維克塞爾貨幣和利率的關系等。門格爾在《國民經(jīng)濟學原理》一書中定義了“財貨”的概念,可以簡單地理解為就是需求品。門格爾進一步引出了歸算思想,即高級財貨的財貨性質(zhì)為低級財貨所制約。再進一步,由高級財貨的需求派生理論,是資本的迂回生產(chǎn)理論。龐巴維克吸收了門格爾的迂回生產(chǎn)理論,提出了資本與利息的理論。維克賽爾提出了兩個利率概念,自然利率和貨幣利率,當兩種利率相一致時,經(jīng)濟達到一般均衡狀態(tài),這就是所謂的“積累過程理論”。

2. 米塞斯經(jīng)濟周期理論

米塞斯借鑒了貨幣學派、龐巴維克的資本理論、威克塞爾關于自然利率和貸款利率的區(qū)別,同時結合企業(yè)家的精神,展開對繁榮一蕭條經(jīng)濟周期的研究,并認為其是通貨膨脹性信貸擴張的必然產(chǎn)物。這種擴張人為地壓低利率,不僅導致在消費商品上投資不足,而且也引起在高級別資本品上不恰當?shù)耐顿Y過度,也就是所謂的“不恰當投資”。對此,米塞斯認為周期性的經(jīng)濟波動不可避免,首先要停止貨幣擴張,但不必要急劇緊縮,不要人為控制工資、價格、消費或投資,讓經(jīng)濟自動恢復正常狀態(tài)。米塞斯進一步指出自由銀行制度將會有助于抑制通貨膨脹。

3. 哈耶克經(jīng)濟周期理論

哈耶克認為,通過信貸市場向經(jīng)濟體系中注入新貨幣會降低利率水平,從而導致資源的錯誤時際配置。因為利率降低后,投資者獲得資金的成本下降了,這會使人們增加投資。在資本報酬率較高、生產(chǎn)周期較短的投資項目的資金得到滿足之后,人們就會把錢投入生產(chǎn)過程較長的新增項目,構成了一個繁榮的過程。但是隨著時間的推移,人們發(fā)現(xiàn)某些生產(chǎn)要素會供不應求,這些要素的價格就會上升,成本的上升會進一步增加信貸需求。如果此時投資者撤回投資,這樣做的后果是,已經(jīng)投入的成本很多是不可收回的,這是一種資源的浪費,同時與這些資源相配套的就業(yè)人員也將失業(yè),經(jīng)濟將陷入蕭條。

三、奧地利學派對經(jīng)濟危機的反思和對中國的啟示

根據(jù)經(jīng)濟周期理論,一國經(jīng)濟在一段時間內(nèi)出現(xiàn)普遍性的繁榮與蕭條,所以就必然能做出一些預測。1929—1933年世界經(jīng)濟危機,米塞斯和哈耶克都預測到了。在米塞斯和哈耶克他們看來,任何一個經(jīng)濟中判斷經(jīng)濟是否過熱,而主要應該看利率水平和信貸擴張。

當今的奧地利學派擁護者,如彼得?席夫、威家、KrassmirPetrov等同樣預測到了去年的金融危機,他們分析經(jīng)濟的理論框架來自哈耶克的經(jīng)濟周期理論。這次金融危機的發(fā)生,羅斯巴德認為美聯(lián)儲實行持續(xù)的低利率和信貸擴張政策,通過通貨膨脹的方式來刺激經(jīng)濟增長,產(chǎn)生了虛妄的繁榮假象,因為政府的管制和干預扭曲了市場的價格機制,人們瘋狂地借錢買房和進行投資,由此房地產(chǎn)泡沫和股票泡沫急劇膨脹。

在這次危機中,有人直指根源是按揭的住房消費信貸,把危機的矛頭直指次級信用的住房抵押貸款。但是就奧地利學派的觀點來看,貸款的對象無論是信用評級高的優(yōu)質(zhì)客戶,還是評級低的次級客戶,都發(fā)生了信用擴張,勢必造成錯誤投資。投資銀行又青睞房產(chǎn)項目,通過各種證券打包業(yè)務把風險分攤或者轉(zhuǎn)移到其它保險公司及對沖基金等金融機構。當經(jīng)濟處于高漲時,高風險帶來高利潤。而當處于低落時,放貸居民還貸壓力不斷加強,最終導致房產(chǎn)市場不景氣,造成巨大的金融危機和實體經(jīng)濟的資源浪費。

為了應對2008年開始的金融危機對我國經(jīng)濟的沖擊,中國政府采取了諸如數(shù)次降息,擴大政府基礎設施投資額等措施來確保中國經(jīng)濟的發(fā)展速度,這些措施在短期內(nèi)取得了較好的效果,但是寬松的貨幣政策帶來了流動性過剩的問題,從而引發(fā)了諸如固定資產(chǎn)盲目投資(重復建設),銀行信貸資金投放量急速增加,但是并非全部進入實體經(jīng)濟而是進入股市、房市等等問題。而一旦由于通貨膨脹的壓力政府調(diào)整金融政策收緊銀根,我們就將面臨固定資產(chǎn)投資資金鏈斷裂,股市、房市泡沫破裂等等連鎖反應(目前,政府已經(jīng)意識到了在諸如多晶硅等某些固定資產(chǎn)投資上存在盲目建設的情況,從而出臺各種行業(yè)準入政策來限制某些項目的盲目建設),從而影響整個中國經(jīng)濟。因此,政府在對經(jīng)濟采取調(diào)控措施時,應該多考慮經(jīng)濟周期方面的因素,力爭調(diào)整經(jīng)濟周期的長度,盡量縮短經(jīng)濟衰退期的時間,而不是試圖否定經(jīng)濟周期或消滅經(jīng)濟周期,從政策的短期和長期效應上力求達到平衡,才能真正有利于我國經(jīng)濟的長遠發(fā)展。

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