高價房是改善民生的最大障礙

易憲容

剛剛結束的中央經濟工作會議給2010年的中國宏觀經濟定下基調：“貨幣政策要保持連續性和穩定性，增強針對性和靈活性”。言外之意即是，適度寬松的貨幣政策不會“退出”，但并不會出現2009年極度寬松的貨幣政策，銀行信貸在2010年會比2009年有所收縮。因為，2009年對貨幣政策理解更多的是放在“寬松”上，2010年則重點放在“適度”上。以往，對于宏觀經濟政策的調整，中國老百姓的關注度遠沒有如今這么高。為什么現在發生了變化，因為宏觀經濟政策直接涉及到了民生問題。

什么是民生？在黨的十七大報告中有具體的規定，主要是指學有所教、勞有所得、病有所醫、老有所養、住有所居等與民眾生活密切相關的各個方面。可以說，近年來，為了改善民生問題，政府下了很多功夫。在刺激經濟的4萬億財政投入中，許多項目就直接與民生有關。比如9000億保障住房的投入、醫療保障制度的重大改革等，但這些與廣大百姓的愿望與需求仍然差距很大。

這種差距主要體現在兩方面：一是居民的收入分配差距越來越大。這表現為中低收入居民的收入水平低、收入上升的幅度小，同時還表現為居民勞動收入在整個要素分配中的比重低。而且居民收入分配低、差距大這個問題不解決，擴大內需就無從談起。二是住房是城市居民最大，也是最重要的民生。當住房成為投資賺錢的工具，而不是改善居民住房條件方式時，隨著房價的快速上漲，絕大多數居民，尤其是中低收入居民的相對住房條件也就越來越惡化。這不僅表現為居民的購房負擔越來越重，比如在北京、上海這樣一線城市的住房，由于房價過高，使得不少居民只好用一家三代的收入來購買一套住房。最近，社會科學院經濟報告指出，目前的高房價使得85%以上的居民沒有能力購房。如果經濟增長是以犧牲絕大多數人的利益為代價的，那么這種經濟增長的意義不會太大，更談不上民生。

這種局面是如何形成的？2009年，由于特殊時期、特殊的經濟環境，政府把保經濟增長放在首位，并由此推出了不少保證經濟增長的政策。不過，這種特殊時期的應急政策也會形成風險，埋下隱患。

一般來說，任何經濟增長的目的都是為了提高居民生活水平。如果不是這樣而是簡單以經濟增長為目的，那么經濟當事人都會以短期行為的方式耗用社會各種有限的資源，造成經濟生產的無效率及資源浪費。比如，房地產市場的發展，它的宗旨就是改善全體居民的居住條件，增加居民的住房福利水平，保證居民能夠安居樂業。這就是房地產市場發展的民生問題。然而，住房商品既有消費功能也有投資功能，如果住房發展不是以消費而是以投資為主導時，整個社會就會把住房購買作為牟利的工具，那么這個市場的性質就會發生根本性的變化。

2008年，中國并沒有出現美國那樣明顯的金融危機，但政策調整比美國還要厲害。美國的救市只用7000億美元，占當年美國GDP的不到3%；2008年下半年中國的救市政策投入了4萬億人民幣，占GDP的比重是13%。中國的銀行體系和貨幣政策調整跟美國的不一樣。美國的救市政策投入了盡管7000億美元，但還需要通過一個一個環節的市場傳導才能到達消費者和企業；而中國的貨幣政策調整后，十萬億人民幣的信貸就突然間從銀行體系涌向市場。

2009年銀行信貸達十萬億元，是中國2006年和2007年經濟過熱年份銀行信貸的3倍。這筆錢中的絕大部分流入基礎設施，也有不少流入了股市和房市，因此就形成一些投機者用銀行信貸資金買房，用銀行的資金杠桿抬高房價。問題就出現了：如果用金融杠桿把整個價格撬動后，金融體系一定會面臨巨大風險，雖然獲利者是少數炒房者，但巨大風險卻要讓整個社會來承擔。

而且，住房這種投資品與股票不同，它最后還得落實在住房消費上。也就是說，無論房價炒得多高，對GDP與經濟增長的貢獻有多大，但住房最終是讓人住的。如果房價炒得太高，不僅最終住房消費者沒有能力購房，而且愈來愈高的房價會把更多中低收入的自住購房者擠出房地產市場。房地產市場的繁榮不僅沒有改善民生，高價房反而成了改善民生的最大障礙。

2010年，改善民生，就是要改變這種現象。房地產市場只能是一個消費為主導市場，而不是一個投資炒作為主導的市場。所以，筆者相信，中國政府已經從迪拜危機和我們的經濟現狀里看到了面臨的問題。比如，雖然貨幣政策明年將繼續保持適度寬松，但跟2009年的極度寬松肯定有所不同。2010年，可相信房地產市場利用銀行金融杠桿炒作的現象會得到全面遏制，高價房現象也會有所改善。▲（作者是中國社會科學院金融研究所研究員。）