全流通時代大股東股份減持的問題與對策

陳　耿　陳　秋

摘要：股權分置改革完成后，大股東所持有的限售股取得了上市流通權。為了滿足自身利益最大化的要求，大股東頻頻在二級市場上進行股份減持。根據我國資本市場的實際，在大股東股權減持的過程中暴露出一些主要問題，所以需要采取一些針對性的對策措施，包括豐富大股東出售股票的渠道，嚴格信息披露，弱化大股東的信息壟斷優勢，建立健全大股東股份減持的制度規定等措施。

關鍵詞：大股東；股份減持；問題；對策

中圖分類號：F830.91

文獻標識碼：A

股權分置改革完成后，我國股票市場進入了一個全新的時代。在達到有關鎖定期要求的條件下，大股東可以通過二級市場進行股份減持。所謂大股東股份減持，就是指原先持有非流通股的大股東在完成股權分置改革和滿足股份解禁的條件下，將所持股份全部或部分地通過二級市場進行轉讓。這種情況下，股價成為影響大股東財富效用的直接因素，進而對其行為產生重要影響。從2006年年初開始的新一輪牛市中，多數上市公司的股價創出了歷史新高。在此背景下，大量上市公司的大股東開始減持股票。據有關部門的統計，僅在2007年就有超過百家上市公司的大股東實施了股份減持。在大股東的減持過程中，產生了一系列新的問題，對資本市場的公平性和穩定發展都帶來不可忽視的影響，因而值得特別關注。

一、大股東股份減持中存在的主要問題

大股東股份減持是在股權分置改革完成后產生的一個新現象，具體來說是從2007年開始出現的。……