晨星中國私募證券投資基金5月業績評價

羅鵬

大部分私募基金的倉位下降,使得其5月的表現落后于大盤和股票型公募基金

滬深300指數5月繼續上揚并創新高,但有關IPO重啟的消息使得大盤在下旬略有回調,全月漲幅為5.21%。

晨星數據顯示,按各基金公布凈值的時間為結點計算的最近一月里,所有190只私募基金的平均收益率為2.06%,表現最好與最差的基金收益率相差近14個百分點。

其中,有131只基金獲得了正收益,占比約為69%;有12只基金的收益率超過了10%(見圖1);有20只基金戰勝同期滬深300指數,占比約為10.5%;有29只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比約為15%。

為了更好地反映5月私募基金的表現,我們選取了在下旬(20日及以后)公布凈值的131只基金作為樣本。統計數據顯示,只有6只基金戰勝了同期滬深300指數,占比僅為4.6%;有10只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比約為7.6%。總體上,大部分私募基金的倉位下降,使得其5月的表現落后于大盤和股票型公募基金。

短期表現評價(今年以來)

今年以來,共有166只基金獲得了正收益,占比約為95%;但只有21只基金戰勝同期滬深300指數,占比約為12%;有41只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比約為24%。表現最好與最差的基金相差近104個百分點。這174只具有歷史數據的基金今年以來的平均收益為26.57%,低于大盤近26個百分點,也落后于晨星股票型基金指數近9個百分點。

短期來看,深國投·尚雅1期-4期、深國投·景良能量1期、深國投·鑫地一期(注:進行過信托份額調整)、深國投·睿信1期-4期、中融·混沌1號、深國投·開寶1期、中投·隆圣主題精選1期-4期、深國投·美聯融通1期、平安財富·淡水泉成長一期、平安財富·淡水泉2008、陜國投·龍鼎1號、華宸·彤源一號以及深國投·君豐1期這22只基金的表現良好,今年以來的收益率均超過了50%(見圖2)。

中期表現評價(最近一年)

具有一年歷史數據的共有135只基金,其中獲得正收益的有61只,占比約為45%。深國投·景良能量1期、深國投·尚雅1期-4期、交銀國信·國貿盛乾一期、國民·東方遠見1期、平安財富·從容優勢一期、深國投·朱雀1期-2期、深國投·博頤精選、深國投·武當1期這12只基金中期表現良好,最近一年的收益率均超過了20%(見圖3)。

統計數據顯示,135只基金的平均收益率為-3.62%;有114只戰勝同期滬深300指數,占比約為84%;有99只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比為73%;收益率最高與最低的基金之間相差近102個百分點。

總體來看,私募基金的中期表現強于大盤近22個百分點、領先股票型公募基金近13個百分點。

波動率

波動率(Standard Deviation)是衡量風險的主要指標之一,因為最近一年來市場的劇烈波動以及各私募公司的風險控制方法不同,各基金的波動率出現了很大差別。

其中波動率最小的10只基金為:華寶·合志同方一號、深國投·新同方1期-2期、云南信托·中國龍精選1期、云南信托·中國龍2期、粵財信托·杰凱一期、中鐵·鑫巢盛利、深國投·道合1期-2期以及云南信托·中國龍穩健1期。波動率最大的10只基金為:深國投·鑫地一期、北國投·云程泰1期-2期、華宸·彤源一號、深國投·美聯融通1期、深國投·尚雅3期-4期、深國投·尚誠、深國投·開寶1期和深國投·君豐1期。

風險調整后收益

在131只可計算最近一年風險調整后收益(夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,僅56只基金的風險調整后收益為正值。而夏普比率超過1的基金只有14只(見圖4),表明這些基金最近一年來所承受的風險獲得了超額回報。

長期表現評價(最近兩年)

共有25只基金具有最近兩年的歷史紀錄,其中深國投·景林穩健、深國投·億龍中國1期-2期、云南信托·中國龍1期、云南信托·中國龍穩健1期、云南信托·中國龍價值1期、深國投·景林豐收、云南信托·中國龍增長1期、深國投·天馬以及平安·Lighthorse穩健增長這10只基金獲得了正收益(見圖5),占比為40%;有20只戰勝同期滬深300指數,占比約為80%;有12只跑贏同期晨星股票型基金指數,占比為48%。這25只基金的平均年化收益率為-2.63%,其長期表現強于大盤近12個百分點,領先股票型公募基金近2個百分點。但從夏普比率來看,僅有深國投·億龍中國1期獲得了超額收益。

綜合評價

綜合各基金的中長期表現來看,景林資產管理有限公司旗下的景林穩健、景林豐收系列;上海涌金投資咨詢有限公司旗下的億龍中國系列;云南信托旗下的中國龍系列、中國龍穩健系列、中國龍價值系列、中國龍增長系列;深圳市天馬資產管理有限公司旗下的深國投·天馬、平安·Lighthorse 穩健增長;北京市星石投資管理有限公司旗下的星石系列;淡水泉(北京)投資管理有限公司旗下的平安財富·淡水泉2008、平安財富·淡水泉成長一期;上海博頤投資管理有限公司旗下的博頤精選系列;上海從容投資管理有限公司旗下的平安財富·從容優勢系列;上海尚雅投資管理有限公司旗下的深國投·尚雅系列;上海柘弓投資管理有限公司旗下的平安·啟明星;上海證大投資管理有限公司旗下的華寶證大金龜一號;上海朱雀投資發展中心旗下的深國投·朱雀系列;深圳金中和投資管理有限公司旗下的重慶國投·金中和西鼎;深圳龍騰資產管理有限公司旗下的深國投·龍騰;深圳市東方遠見投資顧問有限公司旗下的國民·東方遠見1期等表現突出,值得投資者關注。■

作者為Morningstar晨星(中國)研究中心研究員,本文由晨星中國授權獨家發布