美元貶值中國的機遇

英國《金融時報》

在中國,人們普遍對美國金融政策懷有疑慮。坐擁2.27萬億美元的外匯儲備——估計其中70%是美元資產,中國政府一方面對過去一年相對美國的地位上升感到自豪,一方面又擔心華盛頓試圖利用通脹來化解自身的龐大債務。實際上,當美國財長蓋特納在北京大學的一次演講中表示,中國對美國國債的巨額投資是安全的時候,在座觀眾當時笑出了聲。

甚至連國家領導人也介入其中。中國總理溫家寶今年3月說:“我想再次重申要求美國保持信用,信守承諾,保證中國資產的安全。”

然而近幾個月來,隨著美元加速貶值,中國領導人對此事的公開討論有所減少。部分原因在于,北京方面意識到,它的評論可能加速美元的下跌。此外,一輪有節制的下跌符合中國的短期利益。自2008年年中以來,人民幣實際上已重新與美元掛鉤,因此,人民幣兌其他貿易伙伴國貨幣的匯率追隨美元走低,在一定程度上緩解了舉步維艱的出口部門所面臨的壓力。

此外,迄今為止,中國還是雷聲大雨點小。美國國債買入量的月度數據似乎表明,中國仍是美國債券的一個主要買家。辯論重點已轉向美元和人民幣未來角色這一更為長遠的問題。在今年4月的20國集團(G20)峰會前夕,中國央行行長周小川提議,用國際貨幣基金組織(IMF)管理下的一攬子貨幣代替美元作為全球儲備貨幣。自那以來,中國政府采取了多項舉措,以提升人民幣的全球地位,其中包括設立試點項目,讓中國企業以人民幣結算貿易訂單,以及與俄羅斯和巴西就雙邊貿易本幣結算進行會談。

不過,即使在中國國內,也存在這樣一種看法,即美元地位的任何改變都將是十分遙遠的事情。中國建設銀行董事長郭樹清表示:“我認為市場對美元的看法過于悲觀。只要美國仍是最具競爭力和創新能力的經濟體,美元作為最重要貨幣和全球儲備貨幣的地位就不會改變。” “我希望人民幣成為像美元或歐元那樣的硬通貨,但這需要很長的時間。”

經濟學家表示,要想讓人民幣扮演全球角色,中國必須取消貨幣管制,并發展形成一個受市場驅動的大型本土債券市場。

不過,經濟改革家目前握有一張王牌。過去,他們的想法往往因為過于西化而遭到非議。而今,他們可以把放松貨幣管制描述為一種對美元統治地位的挑戰,從而為自己的提議披上一件民族主義的外衣。

(作者:Geoff Dyer)