李小加：首位大陸CEO履新港交所

叔 華

10月16日,為確保工作交接順利,原摩根大通中國區主席李小加提前三個月履新港交所行政總裁,成為“首位非本土人士的港交所CEO”。

2009年5月21日,天氣濕熱的香港,城市上空覆蓋了厚厚的云層。香港交易及結算所有限公司(下稱“港交所”)位于中環國際金融中心的會議室里,董事會通過決議,任命原摩根大通中國區主席李小加擔任港交所行政總裁,正式任命將從明年1月16日起生效。6月3日,摩根大通和港交所分別做出了官方證實。

據媒體報道,李小加最后一次以摩根大通中國區主席身份出現在公開場合,是在5月8日參加中國忠旺集團在港交所上市的掛牌儀式上。當時,還沒有任何消息透露,其將接任港交所行政總裁。現場,他本人既沒有和港交所主席夏佳理打照面,甚至還需要向會場的港交所人員亮出名片確認身份。

“我的任命不是政治任命”

由于港交所的重要性和官方背景,有史以來首次起用內地“海歸派”擔任行政總裁,令許多財經界人士開始聯想香港特區政府借此所發出的信號。媒體普遍認為,李小加出任港交所行政總裁,開啟了內地人士可以擔任港交所總裁的新局面,從側面體現了港交所不拘一格的用人觀念,也表明了對內地市場的重視。

不過,亦有擔憂稱,缺乏一線監管經驗和可能“水土不服”的局限將影響其未來的工作。而夏佳理在公告中表示,即將卸任的周文耀所培植的優秀管理團隊,可以確保港交所在其繼任人的領導下繼續順暢和高效運作。

據透露,李小加獲任正是因為得到了港交所現任主席夏佳理和部分董事(史美倫主導)的賞識和認可——一個既有中國背景,又有海外金融市場實戰經驗的“中西合璧”的身份。通過善用人才,使精通內地和香港兩地業務的人才帶領港交所開創一個新局面。

如今的港交所是2000年由香港聯合交易所和香港期貨交易所合并而成的,到目前只有過兩任行政總裁:第一任是鄺其志,第二任是周文耀。在周文耀任期內,港交所于2006年超越新加坡交易所,成為全球權證最活躍市場;2007年又超越了澳大利亞交易所,成為全球期權最活躍市場。港交所平均日交易額600億港元以上,日交易量約750萬宗,利潤年年創出新高。

金融危機爆發后,港交所業績持續下滑,盈利更是在2008年末見底,被瑞士信貸評級為“跑輸大市”。這其中,既有全球金融危機的影響,也有港交所自身拓展商品市場和債券市場的潛力匱乏、國際化步伐緩慢等原因。另外,內地A股市場迅速崛起,尤其是上海正在全力重建自己曾經“全球第三大金融中心”的輝煌,也對港交所形成了競爭壓力。由此,香港本地一些金融人士認為,港交所選擇一位既了解國際大環境又熟悉內地情況的專業人士擔任新掌門人,正逢其時。

因此,有香港資深財經評論員稱,“既然史美倫可獲聘為中國證監會副主席,沈聯濤(原籍馬來西亞,算半個香港人)可以做中國銀監會首席顧問,一位在內地出生、在外國受教育、長期在國際投行工作的‘海歸,出任港交所行政總裁,在全球盯住中國市場的今天,正是最適當的安排。”

對此,李小加本人稱,“證券交易所是一個更大、更高、更有潛能的平臺。做港交所總裁在現在看來還有一些短板,必須抓緊時間補充。要是能在上任前補充好當然最好,但不能完全補充,還有一個不斷學習的過程”。同時,他在公開場合強調,“我的任命不是政治任命。港交所是香港上市公司,有獨立的董事會,董事會里有獨立的董事組成招聘委員會,屬于社會招聘。職位里面所有的職責,對責任的描述、要求、薪酬,所有的信息都會在每年年報中公開披露”。

光環下的新使命不會輕松

李小加的前任周文耀一直希望選一位有更多實戰及市場經驗的繼任者。他領導香港交易所走過了不同凡響的6年,港交所現任主席夏佳理這樣評價周文耀,“在金融市場及管理方面資歷深厚,憑借豐富的經驗及專才,帶領香港交易所的行政管理人員實施了2004-2006年及2007-2009年的兩個三年策略計劃,讓香港交易所得以在競爭日益熾熱的環境下應對各種挑戰。”

香港部分業內人士也直白地表達了對李小加赴任的擔憂。在他們看來,李小加要贏得香港市場的承認,至少需要過四關:

一、港交所與投資銀行不同,有很多技術項目需要熟悉的人處理,李小加在這方面的經驗卻是空白;二、港交所歷任總裁多是土生土長的香港人,香港證券界擔心,今后內地人才可能會更多介入香港本地的上層管理中,對香港社會或將產生更為深遠的影響。如何把握好香港和內地的平衡尺度顯得尤為重要;三、香港本地經紀人長期對監管機構偏重國際大投行利益不滿。如何既借助摩根大通的良好背景資源,又能做到秉公執法、避免與“老東家”發生不必要的“糾葛”,對李是個考驗;四、香港利益集團各據山頭,關系錯綜復雜,作為首位非本土人士的行政總裁需要很好地均衡各方利益。

在“首位非本土人士的港交所行政總裁”的光環下,李小加的新使命不會輕松。盡管過去幾年全球經濟向上行,股市旺順,港交所的交投和利潤年年創出新高,但目前全球都在經歷一場痛苦的金融危機,香港市場更是首當其沖,加上上海正在努力建設成為國際金融中心,如何讓港交所開拓新產品和市場,應對上海的挑戰,這將是對李小加能力的更大考驗——香港正站在“歷史變革的轉折點上”——中國正日益向全世界開放經濟,香港需要強化其作為通向中國的全球金融門戶地位。

如何提高利潤,同時擊退來自上海證交所和可能會奪走市場份額的另類交易平臺(又稱“暗池”)的競爭,將是李小加面臨的巨大挑戰。目前,中國決策者鼓勵內地公司在上海而不是在香港上市(就像2007年年初那樣),這一決定可能會對港交所產生重大影響。目前,港交所一半以上的市值和大部分成交量都來自于內地企業。有分析認為,李小加在擔任美林及摩根大通中國業務負責人期間與內地決策者之間建立的關系,將有助于深化港交所與中國政府的聯系。但李小加表示:“人們不應過分夸大個人關系的重要性。”

此外,“管理港交所是一項獨特的挑戰,因為這同時涉及商業與政治。港交所既是香港上市公司的監管者,也是一家營利性機構,這加大了行政總裁工作的復雜性。港交所的市值約為200億美元,接近倫敦和紐約證交所市值總和的兩倍”。近日,有消息稱,李小加正領導港交所計劃創設一系列以人民幣計價的新產品,“人民幣的國際化有可能通過香港進行”,“我們將走在這一趨勢的最前沿”。

沒有“特殊背景”的輝煌經歷

今年48歲的李小加沒有“特殊背景”,卻有著在投資銀行及法律事務方面約20年的經驗。他出生在北京,小時候隨父母遷往西北“接受再教育”。16歲那年從他石油技校畢業,被招去做海上采油工,成為了中國渤海油田的一名石油工人。

1979年,中國恢復高考后,李小加考入廈門大學外文系英語文學專業,畢業后被分配到《中國日報》做了兩年的英文記者。后來,李和妻子加入了上世紀80年代的中國“出國熱潮”。而他們寄往美國諸多大學的申請信顯得很另類,“如果學校需要交申請費的話,就請不要回復了。這沒有意義,因為我們沒有錢。”恰恰是這么一份另類的申請,引起了美國阿拉巴馬大學的注意,并破天荒地決定為夫婦倆提供獎學金。李得以開始他的赴美求學之路。

最終,李小加取得了新聞碩士的文憑,但很快他發現新聞專業掙錢很少,尤其是外國人在當地做記者,只能勉強維持一個人的生活。于是,畢業后的他轉攻法律專業,并獲得了哥倫比亞大學的法學博士學位,成為了當今投資巨鱷巴菲特、現任美國總統奧巴馬的校友。