盛大分拆游戲上市

“內(nèi)創(chuàng)業(yè)”能夠給盛大帶來什么?

在新一年胡潤(rùn)百富榜中排名第34位的盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)陳天橋，有了再次摘取“中國(guó)首富”名號(hào)的機(jī)會(huì)。9月25日，除了原來的盛大網(wǎng)絡(luò)之外，盛大游戲也被分拆出來，單獨(dú)在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。

“陳天橋一直有這樣的想法。”2004年帶領(lǐng)盛大網(wǎng)絡(luò)首次走進(jìn)納斯達(dá)克的前盛大總裁唐駿對(duì)《商務(wù)周刊》說。在他看來，分拆計(jì)劃將極大提升盛太的整體戰(zhàn)略布局，使盛大有了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展思路，盛大進(jìn)入多元化發(fā)展之后，通過拆分上市等方式把企業(yè)的管理層不斷細(xì)分，也有利于企業(yè)的做強(qiáng)做大。

從今年4月搜狐將游戲業(yè)務(wù)“暢游”單獨(dú)上市開始，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“內(nèi)創(chuàng)業(yè)”和“控股平臺(tái)”趨勢(shì)越來越明顯。內(nèi)創(chuàng)業(yè)，就是一個(gè)新業(yè)務(wù)在公司里獨(dú)立存在和成長(zhǎng)，一旦長(zhǎng)成就獨(dú)立上市。此次盛大游戲的上市就屬此列。控股平臺(tái)則更多，典型代表是阿里巴巴，目前阿里巴巴集團(tuán)下面有淘寶、支付寶、阿里軟件及已實(shí)現(xiàn)上市的阿里巴巴B2B公司等子公司。“兩者不同之處在于，作為控股平臺(tái)的阿里巴巴集團(tuán)并不運(yùn)作實(shí)際業(yè)務(wù)，但盛大、搜狐等公司總部則運(yùn)營(yíng)著多種業(yè)務(wù)。”資深互聯(lián)網(wǎng)分析人士洪波告訴《商務(wù)周刊》，“未來的盛大有望變成一家像阿里巴巴那樣的控股公司。”

在探索未來的發(fā)展方向上，盛大并非一帆風(fēng)順。2004年年底，陳天橋提出“數(shù)字家庭娛樂”戰(zhàn)略，即內(nèi)容從游戲向娛樂和資訊擴(kuò)展，并且通過“盛大盒子”，讓這些數(shù)字娛樂內(nèi)容由電腦走向電視。為實(shí)施該戰(zhàn)略，2005年2月，盛大公開收購(gòu)了新浪19.5％的股份，其目的就是為了將新聞資訊、網(wǎng)絡(luò)游戲、休閑游戲等數(shù)字娛樂內(nèi)容全部植入“數(shù)字家庭”。但新浪迅速推出的“毒丸計(jì)劃”(股東購(gòu)股權(quán)計(jì)劃)，基本上扼殺了盛大控制新浪的企圖。同時(shí)，花巨資打造的“盛大盒子”也遭到了市場(chǎng)冷遇。此后，通過代理和收購(gòu)。盛大網(wǎng)絡(luò)加強(qiáng)了游戲和文學(xué)業(yè)務(wù)。2008年7月，盛大文學(xué)有限公司正式成立。作為盛大網(wǎng)絡(luò)旗下主要企業(yè)之一，盛大文學(xué)和盛大游戲有限公司、盛大在線有限公司一起，走上集團(tuán)化發(fā)展軌道，繼續(xù)向互動(dòng)娛樂媒體的戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn)。

此次盛大游戲以每股12.5美元的價(jià)格售出了8350萬股盛大游戲美國(guó)存托憑證(ADR)，這意味著，盛大游戲融資額達(dá)10.4億美元，為今年美國(guó)融資規(guī)模最大的IPO，也是中國(guó)納斯達(dá)克上市公司的融資規(guī)模之最。通過上市，盛大游戲籌集到大規(guī)模資金，為接下來的發(fā)展做準(zhǔn)備。由此，盛大的集團(tuán)化發(fā)展部署更明晰，并且將更集中精力于建設(shè)“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”。另外，盛大拆分游戲上市的意義還在于通過IPO過程中的股權(quán)和期權(quán)等形式激勵(lì)團(tuán)隊(duì)。文睿研究高級(jí)分析師易飛凡對(duì)《商務(wù)周刊》表示：“職業(yè)經(jīng)理人都希望自己的價(jià)值有更好的體現(xiàn)，無論是來自于更多的股權(quán)激勵(lì)還是獨(dú)立上市后更多的權(quán)力。”

雖然游戲仍然是盛大最重要的業(yè)務(wù)，但盛大旗下的在線部門、盛大文學(xué)等也都成長(zhǎng)不錯(cuò)。盛大網(wǎng)絡(luò)今年二季度財(cái)報(bào)顯示，除游戲業(yè)務(wù)外，盛大其他營(yíng)收環(huán)比上升33％，同比上升76％，這一部分營(yíng)收主要來自盛大文學(xué)。“盛大分拆游戲也是為其他業(yè)務(wù)上市創(chuàng)造條件。”洪波說，“盡管整個(gè)資本市場(chǎng)的情況不好，但是搜狐暢游和盛大游戲的成功上市，會(huì)激勵(lì)國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司。”

除開公司內(nèi)部的意愿，“拆分上市”的商業(yè)模式也受到了國(guó)外投資者的普遍歡迎。業(yè)內(nèi)人士指出，一般而言，能夠?qū)嵺`“分拆上市”模式的都是綜合性公司，它們往往運(yùn)營(yíng)著多元化的業(yè)務(wù)，各種業(yè)務(wù)之間具有相對(duì)獨(dú)立性。如果將多種業(yè)務(wù)混合在一起，投資者需要評(píng)估各種業(yè)務(wù)的價(jià)值；將其拆分開來，投資者的目標(biāo)會(huì)更加明確。當(dāng)然，這種模式也并非十全十美。作為獨(dú)立實(shí)體，上市子公司必須滿足投資者的要求，就相應(yīng)消弱了與集團(tuán)其他業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)。但易飛凡認(rèn)為，暢游和盛大游戲表現(xiàn)穩(wěn)定。“從目前來看，分拆上市還是一個(gè)賺錢的模式。”他說。