東南亞國家財政政策效應(yīng)地區(qū)差異性的實證研究

摘要:本文把東南亞地區(qū)看作一個整體，將印尼、馬來西亞、菲律賓新加坡、泰國和越南分別作為這個整體中的一個區(qū)域，運用各經(jīng)濟(jì)體1990-2008年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過VAR模型分析了東南亞各國財政政策對經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)以及對通貨膨脹推動作用的動態(tài)影響機(jī)制。研究結(jié)果表明，東南亞各國財政政策的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)存在明顯的地區(qū)差異性和時滯性，財政政策對通貨膨脹的推動作用也存在顯著的差異。本文結(jié)合研究結(jié)論總結(jié)出為我國的財政政策能夠更好的實施效果的啟示。

關(guān)鍵詞:東南亞;財政政策;經(jīng)濟(jì)增長;通貨膨脹

中圖分類號:F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-9031(2009)12-0045-04

一、引言

本次金融危機(jī)對包括東南亞國家在內(nèi)的亞太地區(qū)造成了嚴(yán)重的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長萎頓、金融市場動蕩加劇、進(jìn)出口大幅下滑、投資消費不景氣以及失業(yè)率不斷攀升，區(qū)域內(nèi)各國政府因此面臨巨大的挑戰(zhàn)。在此形勢下，東南亞各國政府先后出臺了不同內(nèi)容和規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，以維護(hù)社會穩(wěn)定并助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。擴(kuò)張性財政政策作為各國政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段之一，在各國經(jīng)濟(jì)刺激計劃中均有明顯的體現(xiàn)。

從國際理論研究和經(jīng)濟(jì)增長的實踐經(jīng)驗來看，對于不同的經(jīng)濟(jì)體，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同、財政政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制存在差異，因而導(dǎo)致財政政策的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)各不相同。本文把東南亞地區(qū)看作一個整體，將印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南分別作為這個整體中的一個區(qū)域，運用各經(jīng)濟(jì)體1990-2008年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建計量分析模型，研究各國財政政策的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)和對通貨膨脹的推動作用。把東南亞地區(qū)看作一個整體使得其財政政策效應(yīng)的地區(qū)差異性對中國而言更具有啟示作用。同時，在當(dāng)前東亞國家繼續(xù)積極運用擴(kuò)張性財政政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，研究其財政政策的效應(yīng)和效率，對于我國更好地實施財政政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長具有重要的參考借鑒意義。

二、文獻(xiàn)綜述

近年來，國內(nèi)外學(xué)者對財政政策的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)進(jìn)行了大量的研究，但大部分文獻(xiàn)集中在政府支出和收入對產(chǎn)出的乘數(shù)效應(yīng)、財政政策“擠出”與“擠進(jìn)”效應(yīng)等方面，而研究財政政策地區(qū)差異性的文獻(xiàn)較少，特別是對于東南亞地區(qū)各國財政政策差異性研究的文獻(xiàn)更是如此。一方面，Grier和Tullock[1](1989)，Barro(1991)[2]等應(yīng)用若干發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)政府支出規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系;另一方面，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗分析結(jié)果卻與其研究結(jié)果不同，發(fā)展中國家財政性的公共支出對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用非常明顯。中國社科院課題組(2004)認(rèn)為，東亞經(jīng)濟(jì)群的成功超越經(jīng)驗表明，在經(jīng)濟(jì)起飛階段，由政府動員儲蓄，實行傾斜性的產(chǎn)業(yè)政策和在促進(jìn)資本形成的領(lǐng)域?qū)嵭写罅康呢斦С鰧⒂辛Φ赝苿咏?jīng)濟(jì)擺脫貧困陷阱的束縛。處于低發(fā)展水平的經(jīng)濟(jì)存在的最大障礙是沒有最初的推動力，資本缺乏，私人資本積累缺少動力和能力。這時政府對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資、制定特定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和對企業(yè)技術(shù)給予支持，不僅可以減小了企業(yè)的投資風(fēng)險，而且能夠使當(dāng)?shù)鼐用衲軌蚩焖贁[脫貧困。[3]

另外，F(xiàn)ernald(1998)分析了美國高速公路建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施投資對運輸密集行業(yè)的影響表明，超過飽和點的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對經(jīng)濟(jì)增長的刺激作用將大大降低。[4]靳春平(2007)根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗數(shù)據(jù)運用VAR模型分別考察了東、西部地區(qū)的政府公共資本支出與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的長期均衡關(guān)系和動態(tài)響應(yīng)關(guān)系，并對東、西部的財政政策效應(yīng)進(jìn)行了比較。結(jié)果表明，財政政策的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)在空間上存在明顯差異，而且經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)的增長效應(yīng)大大好于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的地區(qū)。[5]

三、模型構(gòu)建及數(shù)據(jù)來源

本文的主要目的是對東南亞地區(qū)各國間財政政策效應(yīng)的差異性進(jìn)行檢驗。在借鑒國外相關(guān)文獻(xiàn)思想的基礎(chǔ)之上，本文使用向量自回歸(VAR)模型進(jìn)行研究。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模型一般需要預(yù)先區(qū)分內(nèi)生變量和外生變量，但并不提供充分的理論說明，即外生變量為什么是外生的原因。而Sim(1980)提出的向量自回歸技術(shù)則是將所有要分析的變量都看作是內(nèi)生變量，并且每個變量都依賴于自己和其他所有變量的滯后值，因而為解決分析系統(tǒng)中變量之間的同時性問題、分離各變量對自身和其他變量沖擊的動態(tài)反映提供了一個有用的框架。[6]本文在充分考慮相關(guān)變量的背景下，建立如下的VAR(p)模型:

(1)

其中 ， ，，

其中， 、 、 分別代表i國在t時刻的人均GDP、財政支出和通貨膨脹率。

由于本文主要是考察東南亞各國的財政政策效應(yīng)，考慮到樣本數(shù)據(jù)的可獲取性和代表性，選取了馬來西亞、印尼、菲律賓、新加坡、泰國和越南等6個東南亞國家，所有樣本的時間跨度為1990-2008年。各國人均GDP和通貨膨脹率數(shù)據(jù)均來自IMF網(wǎng)站(http://www.imf.org/)的數(shù)據(jù)庫;各國財政支出數(shù)據(jù)來源則分為兩部分，其中1990-2006年的數(shù)據(jù)來源于BOT數(shù)據(jù)庫，2006-2008年數(shù)據(jù)庫來源于亞洲開發(fā)銀行網(wǎng)站(http://www.adb.org/)。另外，各國的通貨膨脹率數(shù)據(jù)用各國每年CPI指標(biāo)代替，且均以2000年為基期。

四、東南亞國家財政政策效應(yīng)地區(qū)差異性實證分析

(一)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

由于研究中涉及的都是時間變量，因此須首先對各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結(jié)果如表1所示。通過ADF檢驗發(fā)現(xiàn)，除了印尼的LNGDP、LNFINA、LNCPI是一階單整序列外，馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、越南的LNGDP、LNFINA、LNCPI都是二階單整序列。根據(jù)協(xié)整序列的定義，只有多個時間序列都是同階單整序列，才能證明存在著協(xié)整向量。本文考察的東南亞6國中，各國的三個變量均是同階序列，因此可以通過協(xié)整方法對各國的經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行分析。

表1各國序列的ADF檢驗結(jié)果表

(二)協(xié)整檢驗

本文采用Johansen和Juselius的多變量系統(tǒng)極大似然跡檢驗法對變量間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗。首先確定東南亞各國LNGDP、LNFINA、LNCPI的向量自回歸模型的滯后步長，其次根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則最小化原理，得出最優(yōu)滯后步長為2，檢驗結(jié)果如表2所示。協(xié)整檢驗結(jié)果表明，東南亞各國的LNGDP、LNFINA、LNCPI均存在1-2個協(xié)整關(guān)系。

表2 東南亞各國相關(guān)變量的協(xié)整檢驗

(三)脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)主要用于衡量來自隨機(jī)擾動項的一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對內(nèi)生變量當(dāng)前和未來值的影響。通過對一個變量的沖擊直接影響這個變量，并且通過VAR模型的動態(tài)結(jié)構(gòu)傳導(dǎo)給其他所有的內(nèi)生變量。為了分析東南亞各國財政政策對本國經(jīng)濟(jì)增長和價格機(jī)制影響的作用強度和周期，進(jìn)一步說明財政政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響途徑，本文采用Cholesky分解方法，根據(jù)脈沖響應(yīng)函數(shù)，識別東南亞國家財政支出對模型中各變量的沖擊效果，其結(jié)果見圖1。

圖1東南亞各國財政政策的作用效果

注:橫軸代表滯后階數(shù)，縱軸代表各變量對財政政策沖擊的響應(yīng)程度，實線部分為計算值，虛線為響應(yīng)函數(shù)值加或減兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。

從圖1中可以看出，東南亞國家財政政策的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)存在明顯的地區(qū)差異性。就財政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長方面的效應(yīng)而言，馬來西亞、印尼、新加坡、菲律賓和泰國的刺激效果存在著明顯的滯后效應(yīng)。其中，馬來西亞與印尼表現(xiàn)出一定的相似性，均從第3期開始出現(xiàn)持續(xù)的正向響應(yīng)，說明增加該兩國的財政政策的刺激力度能夠?qū)Ρ緡?jīng)濟(jì)起到持續(xù)的刺激作用;菲律賓和泰國分別在第4期和第3期開始產(chǎn)生正的刺激效應(yīng)，滯后均在-0.1%的上下波動，說明增加這兩國的財政政策刺激力度對其經(jīng)濟(jì)增長的推動作用有限;新加坡則從第5期開始出現(xiàn)持續(xù)的正向響應(yīng)，并于第6期達(dá)到最高點，說明新加坡的財政政策對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊具有相當(dāng)長的滯后性。而越南的財政刺激對經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)最為顯著且無滯后性，從第1期后開始出現(xiàn)持續(xù)快速的正向刺激作用并于第10期達(dá)到最高，近年來越南在財政支出的推動下人均收入得到快速增長的事實也驗證了這一點。

東南亞國家財政刺激政策對推動各國通貨膨脹的效應(yīng)也存在差異。馬來西亞和越南的財政刺激政策直接推動通貨膨脹且效果顯著，說明增加兩國的財政刺激力度將能夠引起刺激物價上升的效果，且作用時滯較短。印尼、新加坡、菲律賓的財政刺激政策對通貨膨脹的沖擊具有較強的波動性。其中，印尼從第3期開始后出現(xiàn)持續(xù)的負(fù)向作用，說明在印尼國內(nèi)財政刺激政策對拉動通貨膨脹不明顯，另有原因造成印尼近年來的高通脹問題;新加坡則從第2期出現(xiàn)正向作用外，第3、4、5期均是負(fù)向作用，第6期開始后出現(xiàn)持續(xù)的正向作用，說明財政政策對新加坡的通貨膨脹具有推動作用，但作用效果有限;菲律賓除第3期出現(xiàn)正向作用外，從第4期開始出現(xiàn)持續(xù)的負(fù)向作用，這說明增加財政刺激力度對推高菲律賓的通貨膨脹率并不明顯;而泰國的財政政策對通貨膨脹完全不起推動作用。

五、研究結(jié)論及對我國的啟示

(一)研究結(jié)論

綜上所述，本文得出如下研究結(jié)論。

1.東南亞國家財政政策的效應(yīng)具有一定的時滯性。從財政政策的實際效果來看，除越南外，東南亞各國財政的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)和對通貨膨脹的推動作用不能在即期顯現(xiàn)，而存在一定的滯后期。

2.東南亞國家財政刺激的效果存在明顯的地區(qū)差異性。在實施單一的財政政策背景下，東南亞各國財政支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)各有差異。從長期角度來考慮，增加單位財政支出對馬來西亞、印尼、新加坡、越南的經(jīng)濟(jì)增長具有明顯的促進(jìn)作用;相反，增加單位財政支出對菲律賓和泰國經(jīng)濟(jì)增長的拉動效應(yīng)并不明顯。

3.東南亞國家財政政策對通貨膨脹的推動作用存在顯著的差異。從長期來看，增加單位財政支出對推高馬來西亞、新加坡和越南的通貨膨脹效應(yīng)十分明顯，而對印尼、菲律賓和泰國則較為有限。

(二)對我國的啟示

上述有關(guān)東南亞國家財政政策效應(yīng)地區(qū)差異性的結(jié)論對于當(dāng)前我國實施擴(kuò)張性財政政策助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有一定的借鑒意義和啟示作用。

1.多種政策措施相配合，共同助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。由于財政政策的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)存在一定的滯后性，因此，經(jīng)濟(jì)刺激計劃中必須包含多樣化的政策措施。比如，可以在推行擴(kuò)張性財政政策的同時，輔之以寬松的貨幣政策、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和以加大對貧困群體救助為重點的社會保障政策等。

2.利用財政政策效應(yīng)的地區(qū)差異特性，促進(jìn)我國東西部經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展和快速復(fù)蘇。對東南亞國家財政政策效應(yīng)地區(qū)差異性的研究為我國制定區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策提供了一個思路。由于財政政策效應(yīng)存在地區(qū)上的差異性，在政府財力既定的情況下，旨在縮小地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距的財政政策可以適當(dāng)向西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。在當(dāng)前“保增長”、“保就業(yè)”的經(jīng)濟(jì)背景下，政府財力適當(dāng)?shù)南蛭鞑康貐^(qū)傾斜將有利于經(jīng)濟(jì)更為顯著的快速復(fù)蘇。越南財政政策的示范效應(yīng)為我國提供了較好的理論和經(jīng)驗案例。

3.避免由于過度擴(kuò)張的財政政策所導(dǎo)致的通脹壓力。顯然財政政策對于推動印尼、菲律賓和泰國通貨膨脹的作用較為有限，但是增加單位財政支出對推高馬來西亞、新加坡、越南通貨膨脹的效應(yīng)十分顯著。因此，在當(dāng)前我國通脹預(yù)期較為明顯的情況下，更應(yīng)關(guān)注由于擴(kuò)張性財政政策實施所帶來的通脹壓力。■

參考文獻(xiàn):

[1]Grier，G.and Cordon Tullock， “An Empirical Analysis of Gross—National Economic Growth”.Journal of Monetary Economics，1989，24.

[2]Barro，Rd.“Economic Growth in a Gross-Section of Countries”，Quarterly Journal of Economics.1991，104.

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[4] Fernald，John G.“Road to Prosperity? Assessing the Link Between Public Capital and Productivity”，American Economic Review，1998，Vo189，No.3.

[5]靳春平.財政政策的空間差異性及地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長[J].管理世界，2007，(7).

[6]Sim，C. Comparison of Interwar and Postwar Business Cycles: Monetarism Reconsidered[J]， NBER Working Paper， 1980. No.430.

注:本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文