李嘉誠(chéng)的過(guò)冬策略

蔓延全球的金融風(fēng)暴來(lái)臨后，香港經(jīng)濟(jì)也走入一個(gè)嚴(yán)峻的寒冬，大部分投資者的腰包都縮水過(guò)半，就連華人首富李嘉誠(chéng)控股的公司股票，市值也大幅縮水上千億港元。但即便如此，李嘉誠(chéng)依然表示，他對(duì)旗下公司的業(yè)務(wù)充滿(mǎn)信心。那么李嘉誠(chéng)的信心究竟源于哪里?他的“過(guò)冬策略”又是什么呢?

第一個(gè)，他立刻停止了和記黃埔的所有投資，而且負(fù)債比例極低，只有20%。更重要的是他手中積累了大量的現(xiàn)金，大概有220億美元。其中，70%左右是以現(xiàn)金形式所保有，另外30%是以國(guó)債方式所保有，所以非常具有流動(dòng)性。

李嘉誠(chéng)對(duì)現(xiàn)金流高度在意，負(fù)有盛名。他經(jīng)常說(shuō)的一句話(huà)是:“一家公司即使有贏利，也可以破產(chǎn)，但一家公司的現(xiàn)金流是正數(shù)的話(huà)，便不容易倒閉。”從去年開(kāi)始，李嘉誠(chéng)大手筆減持手中的中資股，回籠資金至少上百億港元;2008年初，李嘉誠(chéng)旗下的公司多次拋售手中的物業(yè)與樓盤(pán);而在今年11月，李嘉誠(chéng)在北京投資的第一個(gè)別墅項(xiàng)目“譽(yù)天下”，也將實(shí)行“一口價(jià)”，以最低5.7折甩賣(mài)。而這幾次腰斬似的甩賣(mài)，正是李嘉誠(chéng)一貫堅(jiān)持“謹(jǐn)慎”投資、現(xiàn)金為王的理念在起作用。除此之外，李嘉誠(chéng)還有哪些獨(dú)特的投資手法呢?

我們看到現(xiàn)在李嘉誠(chéng)的和記黃埔的核心業(yè)務(wù)有幾個(gè)方面，一個(gè)是港口，再有一個(gè)是地產(chǎn)和酒店，還有零售能源和電訊。他投資的這幾個(gè)行業(yè)之間，有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。

什么叫互補(bǔ)?就是兩個(gè)行業(yè)，當(dāng)?shù)谝粋€(gè)行業(yè)好的時(shí)候，第二個(gè)行業(yè)最好是壞的。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)行業(yè)壞的時(shí)候，第二個(gè)行業(yè)最好是好的。然后好壞可以相互抵消，而使得最終現(xiàn)金流達(dá)到穩(wěn)定，這是他的最高戰(zhàn)略指導(dǎo)方針。而我們內(nèi)地很多企業(yè)家就不是這個(gè)水平，他們沒(méi)有做互補(bǔ)，他們很多都是押寶式投資。要好一起好，要壞一起壞，碰到壞的時(shí)候就一起倒閉。我拿李嘉誠(chéng)的數(shù)據(jù)做了一個(gè)分析，發(fā)現(xiàn)他透過(guò)這種行業(yè)之間的互補(bǔ)，風(fēng)險(xiǎn)縮小了10倍。

在長(zhǎng)江中心70層的會(huì)議室里，擺放著一尊別人贈(zèng)予李嘉誠(chéng)的木質(zhì)人像。這個(gè)中國(guó)舊時(shí)打扮的賬房先生，手里握有一桿玉制的秤，但因?yàn)閾?dān)心被打碎，李嘉誠(chéng)干脆將玉秤收起，只留下人像。這一細(xì)節(jié)從另一側(cè)面反映了李嘉誠(chéng)是一個(gè)時(shí)刻注意風(fēng)險(xiǎn)的人。

控制負(fù)債也是李嘉誠(chéng)的公司在這一次危機(jī)中能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

我就以香港“四大天王”(李嘉誠(chéng)、李兆基、鄭裕彤、郭炳湘)為例，這些人和我們內(nèi)地的企業(yè)家的最大不同點(diǎn)是什么?那就是內(nèi)地企業(yè)家沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大蕭條，而他們都經(jīng)歷過(guò)。我們的企業(yè)家只有個(gè)人辛苦的奮斗歷程，缺乏大蕭條的洗禮，因此非常地激進(jìn)，非常地浮躁。我就以一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)——上市公司資本負(fù)債比例為例(負(fù)債除以資本)做個(gè)說(shuō)明，大家就明白了。我們上市公司的資本負(fù)債比例平均在100%到300%之間，很高的。那么經(jīng)歷過(guò)大蕭條的四大天王，他的資本負(fù)債比例是多少?20%而已。而且你看香港這四大天王的體積都很大，很多都是我們上市公司的上百倍。而且香港的法制化建設(shè)也比較完善，信用體系比較健全。你看，個(gè)子又那么大，法制也好，信用體系也好，負(fù)債比例卻這么低。而且我知道李嘉誠(chéng)的和記黃埔的負(fù)債率只有15%，那可以說(shuō)是低中更低了。

所以第一，大量的現(xiàn)金儲(chǔ)存;第二，低資本負(fù)債比例;第三，互補(bǔ)的行業(yè)選擇，這就是李嘉誠(chéng)控制風(fēng)險(xiǎn)的三大法寶。所以一個(gè)卓越的企業(yè)家，不是說(shuō)你是不是首富，不是說(shuō)你賺了多少錢(qián)，而是你是一個(gè)最好的風(fēng)險(xiǎn)管理者。只有最好的風(fēng)險(xiǎn)管理者才能夠讓你永續(xù)長(zhǎng)存。(摘自2009年10月16日《新世紀(jì)周刊》)