淺析人民幣升值的原因

摘要 人民幣持續升值是當今中國經濟的熱點話題，受到中國乃至世界人民的關注，本文簡要分析了形成人民幣升值的原因。

關鍵詞 人民幣；升位；浮動匯率；發展

進入21世紀以來，全球經濟持續低迷、蕭條，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發達國家情況正好相反的是，中國經濟卻持續高速增長。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲備成為推動人民幣升值的直接原因。以美國和日本為首的西方國家，認為中國的出口商以“不公平的低價”搶奪世界市場，通過日益擴大的出口規模向發達國家輸出通貨緊縮，從而損害了這些國家的經濟利益，由此逼迫人民幣升值，并進而將這一經濟問題轉變為政治責難，向中國施加壓力。在國內外復雜的經濟與政治形勢下，人民幣升值的壓力主要來自于以下幾個方面。

一，人民幣升值的外因

人民幣匯率問題不僅是經濟問題，也是國際政治問題。有學者特別指出，一些西方國家頻頻呼吁人民幣升值，背后還另有原因。有的是出于嫉妒，有的是為了轉移國內對當局的指責，有的則是為了爭取國內制造業的選票。如西方國家簡單地將人民幣幣值水平與其本國制造業的衰退聯系在一起，試圖強迫人民幣升值。造成美國就業機會減少的因素不是中國，而是全球化競爭的無形之手。有人認為，近年來，中國廉價產品大量出口導致日本和歐美通貨緊縮，中國應使人民幣升值，在世界經濟中擔負相應責任。

美國之所以施壓人民幣升值，是認為中國實行的“盯住美元匯率”政策，使美元貶值的積極效用沒能全面發揮，只是“極大地增強了中國企業的出口競爭力，刺激了中國產品的出口”，尤其是2002年美元貶值的同時，美國外貿逆差卻創出了4352億美元的歷史峰值，對華貿易逆差達到1031億美元。實際上美國外貿逆差劇增的原因不在于中國的人民幣匯率政策本身，而是美國產業結構調整、對外直接投資擴大、個人消費支出的增長、以及美元貶值的J曲線效應等多種因素綜合作用的結果。

金融霸權作為軍事霸權和經濟霸權的延伸，美國憑借其在國際貨幣體系中的主導地位，隨意按照自己的意志強制性地推行其政策，不斷獲取霸權利潤，維護其“金融霸權國”地位。美國通過美元貶值，既能減輕其外債負擔，每次美元大幅貶值都能使美國債務減少三分之一，又能刺激其產品的出口，還能轉嫁其各種經濟危機，成為其對其他國家進行剝削的主要形式。人民幣匯率之爭的根本目的，就是美國希望通過人民幣升值，阻礙中國商品大規模進入美國。施壓人民幣升值與美國對華反傾銷政策一起，構成了布什政府對華經貿政策調整的新內容。

與此同時近年來，關于“亞元”問題的討論已越來越熱，誰能成為未來亞元的主導，已變成一個日益敏感的話題。日本由于其經濟十年來的萎靡不振，日元充當亞洲貨幣主導的可能性在變小。而中國由于經濟高速增長，已經逐漸成為亞洲經濟發展的“火車頭”和世界經濟發展的“引擎”，因此人民幣的價值日趨明顯，在中國周邊國家已經開始形成一個“人民幣地帶”，導致日本對此憂心忡忡。在2002年日本對華出現50億美元順差的背景下，日本財長鹽川正十郎提出議案，提請七國集團通過“與1985年針對日元的‘廣場協議’類似的文件”，逼迫人民幣升值，將壘球壓制人民幣升值的聲浪推至頂峰，目的就在于想通過人民幣升值，打垮人民幣對日元的挑戰，確保日元的未來主導地位

近年來，中國對外經濟摩擦日益加劇，但更多的還僅僅局限于微觀經濟摩擦。加入WTO以后，中國處于制度大調整階段，制度性因素在中國經濟發展中越來越受到關注。美日歐等國施壓人民幣升值，使得制度性經濟摩擦在中國對外經濟摩擦中的份額開始加重。

二，人民幣升值的內因

由此可見人民幣升值的國際壓力日益增大，但從我們自身而言，隨著中國綜合國力的日益增強，中國人民的社會地位的日漸提高以及出于對我國經濟和未來的發展的需求，人民幣升值也有它潛在的內在要求。

1，中國經濟持續快速增長形成了人民幣走強的基礎

中國經濟持續的快速增長給人民幣堅挺奠定了堅實的基礎，中國經濟的持續快速增長使人民幣的社會地位得到提高，人民幣更加堅挺。從中長期來看，我國經濟的發展水平和基本特征決定了人民幣以保持基本穩定為好。當前應該繼續加強和改善宏觀調控，運用多種手段促進國際收支趨于平衡，進一步推進匯率形成機制改革，同時可以考慮適度放寬人民幣匯率的波動幅度，以減輕升值壓力和預期，保持貨幣政策的相對獨立。

2，中國國際收支持續的雙順差強化了人民幣的強勢地位

外匯儲備迅速增加，帶來了人民幣升值的壓力。GDP只占全球的5％，外匯儲備卻占了全球總額的25％——中國正在被經濟發展的內外不平衡問題所困擾，貿易和資本項目的“雙順差”之勢愈演愈烈。近年來，我國經常項目、資本項目“雙順差”呈擴大的趨勢，在2004年更為顯著，說明可能因為人民幣幣值低估對我國出口和外商直接投資起到了促進作用。從國際收支平衡表的其他兩個項目看，2002年來凈誤差與遺漏項目由亞洲金融危機后的借方差額變為貸方差額，說明人民幣升值的預期(加之我國利率水平高于主要發達國家)使違規資本的流向逆轉，由流出變為流入；外匯儲備不斷增加，2004年一年就增加了2067億美元，增幅達到了約50％，其中第4季度一個季度就增加了近1000億美元。國家外匯儲備余額6426億美元，比年初增加327億美元，同比多增93億美元。這說明，金融機構和企業存在較強的人民幣升值預期，導致前者壓縮結售匯頭寸，后者推遲進口付匯、提前出口結匯，同時也可能存在違規結匯行為增加的情況，導致外匯儲備飚升。

3，貨幣政策給人民幣升值造成的壓力

從經濟學理論講，貿易價格由世界決定，非貿易品價格由國內供求決定。在經濟發展中，非貿易品價格快速上升，導致實際匯率升值有兩個途經，一是通貨膨脹，二是名義匯率上升。由于我國物價基本保持穩定，所以，實際匯率升值的壓力就轉化成名義匯率升值的壓力。對于當前人民幣匯率的分析同樣可利用有關匯率決定的市場供求理論。當然，當前人民幣升值的壓力源于政治、經濟等諸多因素相互交織、相互作用、相互影響的綜合結果。但是具體到人民幣升值壓力的內因分析時我們不得不關注外匯市場供求關系方面，由于目前我國還存在外匯供需的結構不對稱問題，使經常項目、資本項目持續“雙順差”，外匯收大于支，導致我國外匯供大于求，從而造成人民幣升值的內在壓力。當然，我國已明確實行以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，匯率改革堅持主動性、可控性和漸進性的原則。中國自然是權衡了國內及國際綜合的利益，但這一幅度顯然還達不到某些國家預期，而當時國際上更存在著讓人民幣升值百分之十幾甚至百分之二十幾的說法。升值幅度驟然過大，會對經濟形成大的沖擊，這顯然不是中國匯率政策的目標。但出于平衡各方利益，增大人民幣匯率浮動性，就成為中國當今匯率政策的現實選擇。

4，認同升值的觀點對人民幣升值造成的壓力

逐漸占據上風2003年下半年以來，人民幣匯率問題成為全球范圍內的熱門話題，學術界、相關利益集團和政府官員各執一詞，對此展開了熱烈的爭論。隨著外匯市場供求關系的變化、中美貿易順差的增加、中國外匯儲備的積累和國內外經濟形勢的發展，這一話題在不斷升溫。爭論的重點從最初“人民幣是否被低估”，發展到“人民幣升值與否的利弊”，再到目前的“如何升值、何時升值”。溫家寶總理在十屆人大三次會議結束后接受記者提問時表示：“現在正在進一步研究匯率改革的方案”，“對于人民幣升值和匯率機制的改革，……，正在制定方案，何時出臺、采取什么方案，可能是一個出其不意的事情?！边@使得猜測人民幣可能在近期升值的觀點更占據上風。