創(chuàng)業(yè)板實(shí)戰(zhàn)指南

特約 尹宏

創(chuàng)業(yè)板推出的進(jìn)程似在加快。從目前透露的信息來(lái)看，八月下旬，已經(jīng)有包括北京拓爾思在內(nèi)的多家創(chuàng)業(yè)板公司開始與發(fā)審人員舉行“見面會(huì)”。見面會(huì)之后，再經(jīng)過初審、發(fā)審兩個(gè)程序，企業(yè)就可以正式掛牌上市了。

從創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委成立到正式接受創(chuàng)業(yè)板公司IPO申請(qǐng)，按照時(shí)間推測(cè)，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板將于10月中旬掛牌交易。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板有望成為未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最活躍的股票群體——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板完全有可能產(chǎn)生更加豐富的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，依照目前的市場(chǎng)氛圍看，短期被投機(jī)氛圍籠罩的可能性很大。

投資者要在創(chuàng)業(yè)板中獲取超額的利潤(rùn)，就必須未雨綢繆。

創(chuàng)業(yè)板的投資原則

與主板、中小板相比，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是多層次市場(chǎng)的構(gòu)成部分。也就是說(shuō)，機(jī)會(huì)可能會(huì)多于前兩者而風(fēng)險(xiǎn)可能更甚，之前有權(quán)威人士指出，創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)如果達(dá)不到業(yè)績(jī)要求，將面臨直接退市的“處罰”而不是像目前實(shí)施的一樣。有“ST”的緩沖周期，這不但是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有更高的要求，更要求投資者在進(jìn)行投資前有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)判斷能力。

緩沖帶沒有了，最好掌握以下幾個(gè)基本的投資原則：

1 注意市場(chǎng)整體市盈率水平

即將來(lái)臨的創(chuàng)業(yè)板塊的合理定位應(yīng)該高于主板市場(chǎng)的平均水平，如果創(chuàng)業(yè)板塊開盤平均市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主板平均水平，就屬于價(jià)格高估；如果開盤平均市盈率在主板平均水平附近或以下，就產(chǎn)生明顯投資價(jià)值。

2 長(zhǎng)期重行業(yè)、短期重時(shí)機(jī)

長(zhǎng)期分享高成長(zhǎng)性，不僅僅是要分析行業(yè)屬性的優(yōu)劣，更重要的是分析市場(chǎng)對(duì)該股的認(rèn)同度；短期呢，要關(guān)注買入時(shí)機(jī)，還要注意賣出的止盈和止損時(shí)機(jī)，適當(dāng)控制倉(cāng)位。在把握平均股價(jià)水平的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)大波段操作方式。

3 在主板公司中掘金

創(chuàng)業(yè)板推出初期，受創(chuàng)業(yè)板塊帶動(dòng)，主板市場(chǎng)上小部分相關(guān)板塊還是會(huì)有活躍的機(jī)會(huì)。

4 重勢(shì)不重價(jià)的投資思路

市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板期待較高，而且創(chuàng)業(yè)板塊在初期總體規(guī)模較小，容易成為資金聚焦熱點(diǎn)，部分個(gè)股可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)過度炒作。但是在大幅炒作過后，又很有可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此創(chuàng)業(yè)板比主板市場(chǎng)的波動(dòng)要更大。

創(chuàng)業(yè)板第一批股票的炒作應(yīng)該是重勢(shì)不重價(jià)的。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況更重要。

要知道，過度投機(jī)的結(jié)果是災(zāi)難性的。以美國(guó)納斯達(dá)克為例，其于1971年2月5日的100點(diǎn)起步，1995年7月17日超過1000點(diǎn)，然后在3年內(nèi)翻番沖上2000點(diǎn)，1999年11月3日突破3000點(diǎn)，隨即在年底跨過4000點(diǎn)，接著于2000年3月創(chuàng)出歷史新高5046.90點(diǎn)，此后一路暴跌，直至2002年9月10日的1114.11點(diǎn)。納斯達(dá)克的暴漲暴跌固然與新經(jīng)濟(jì)的盛衰密不可分，但人們對(duì)其過度投機(jī)炒作也是一個(gè)主要原因。創(chuàng)業(yè)板上市公司的共同特點(diǎn)是在各自細(xì)分市場(chǎng)上具有領(lǐng)先地位，公司成長(zhǎng)性好，所處行業(yè)有較好的發(fā)展前景。但如果將這種預(yù)期放大，就容易形成爆炒。

一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的候選公司除其保健機(jī)構(gòu)以外，還有一個(gè)特殊的群體——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資資金。如風(fēng)險(xiǎn)投資或是私募股權(quán)投資或者是天使投資資金，這些資金一般投資于早期或成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，待企業(yè)增值后收回投資并取得高額資本利得。在這個(gè)過程中，創(chuàng)業(yè)投資公司的專業(yè)管理人員會(huì)參與企業(yè)的規(guī)劃和管理，幫助被投資企業(yè)更好的發(fā)展。創(chuàng)投資金支持或者介入管理之后，要有合理的退出渠道才能實(shí)現(xiàn)收益，渠道通常就是IPO。在中國(guó)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并收購(gòu)、被投資企業(yè)管理層回購(gòu)的現(xiàn)象并不多而且回報(bào)率通常要低于上市。有數(shù)據(jù)顯示，2007年以來(lái)在境外上市的中中企業(yè)，40％具有創(chuàng)業(yè)投資背景。

從資本市場(chǎng)的發(fā)展講，多層次融資和多層次投資是發(fā)展的必然，如果優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都選擇海外創(chuàng)業(yè)板上市，那么國(guó)內(nèi)投資者就會(huì)失去從優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目獲利的機(jī)會(huì)。根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)海外上市回報(bào)的評(píng)估，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)投資還是有很大機(jī)會(huì)可循的。

找到創(chuàng)業(yè)板塊最佳介入點(diǎn)

由于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的市場(chǎng)預(yù)期較高，新股有兩種走勢(shì)的可能性最大：

高開高走 這種走勢(shì)的產(chǎn)生一般是部分私募基金采用高舉高打形式，在眾人猶豫之中快速拉高。投資者可以少量短線追擊，但宜決進(jìn)怏出。

高開低走 投資者應(yīng)該放棄操作，等待時(shí)機(jī)。一般在經(jīng)歷前期的過度炒作之后，股價(jià)在冷卻之中將逐漸平穩(wěn)定位。所以，創(chuàng)業(yè)板塊的中線最佳介入點(diǎn)在上市規(guī)模擴(kuò)大到一定時(shí)期，股價(jià)合理定位之后。

把握創(chuàng)業(yè)板的超跌反彈

創(chuàng)業(yè)板最吸引人的一面莫過于其小市值和低流通量。

真正的創(chuàng)業(yè)板緣起要追溯到1999年曾經(jīng)提出成立高新技術(shù)板塊，現(xiàn)在看來(lái)，首批見面會(huì)的企業(yè)也以IT企業(yè)為主，這是與目前的創(chuàng)業(yè)環(huán)境有關(guān)的——大部分創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都集中在IT行業(yè)里，單純靠銀行貸款和吸引風(fēng)險(xiǎn)投資等手段是無(wú)法瞞住這個(gè)行業(yè)的快速發(fā)展的，這不僅是支持企業(yè)發(fā)展，還有對(duì)創(chuàng)業(yè)的推動(dòng)作用——有一天可以做到上市企業(yè)，這不僅是個(gè)人財(cái)富得到升值，也獲得了公眾的認(rèn)可。

資本市場(chǎng)的作用是巨大的。資本市場(chǎng)對(duì)金融體系完善和中小企業(yè)發(fā)展會(huì)起到促進(jìn)作用。上市快，投的就快。包括中小金融機(jī)構(gòu)上市計(jì)劃，既可以補(bǔ)充資本金又能加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度。因此，一方面由于創(chuàng)業(yè)板潛在的高股本擴(kuò)張能力將給市場(chǎng)帶來(lái)后續(xù)炒作題材；另一方面，小市值的股票便于市場(chǎng)游資運(yùn)作，往往在行情轉(zhuǎn)好以后成為上漲幅度最大的一個(gè)板塊。

但根據(jù)歷史情況，投機(jī)行為或者爆炒可能會(huì)使創(chuàng)業(yè)板成為“追漲殺跌的樂園”，造成明顯的波動(dòng)，筆者認(rèn)為比較穩(wěn)妥的介入方法是尋找創(chuàng)業(yè)板的超跌反彈機(jī)會(huì)而不是一味追求高比例回報(bào)。

二級(jí)市場(chǎng)的參與畢竟與直接投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)是有差別的。

逆向思維把握進(jìn)退時(shí)機(jī)機(jī)會(huì)

在創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行的初期，投機(jī)思維將主導(dǎo)短線行情的發(fā)展，因此個(gè)股定位很可能是非理性的，理性的分析預(yù)測(cè)能給投資者提供一些參考。

建議投資者以逆向思維來(lái)尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)，當(dāng)某只股票或板塊被市場(chǎng)抱有太高預(yù)期的時(shí)候，這些品種很可能不會(huì)有非常出色的表現(xiàn)，原因是太多人看好往往會(huì)形成市場(chǎng)資金運(yùn)作的相互牽制，此時(shí)應(yīng)賣出；相反，當(dāng)某只股票或板塊沒有太多人關(guān)注的時(shí)候，卻很可能會(huì)演繹相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)行情，此時(shí)應(yīng)買入。

如果創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)運(yùn)行已經(jīng)超出自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，則投資者可以暫時(shí)回避這一市場(chǎng)，等看明白、想清楚之后再入市也不遲。證券市場(chǎng)上的投資機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)不會(huì)是“最后的晚餐”。

要特別注意的是：創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)作理念是“買者自負(fù)”，投資者自行承擔(dān)其投資所引致的風(fēng)險(xiǎn)，因此那些為了獲取更大利潤(rùn)，通過借貸資金進(jìn)行炒股的，將要冒更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)業(yè)板的選股要領(lǐng)

根據(jù)價(jià)值中樞選股。在創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股選擇上面，價(jià)格將成為主要的考慮因素。因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板的中長(zhǎng)期投資上，只有將目光著重放在價(jià)格不高，基本面良好又有業(yè)績(jī)支持，并且富有題材的個(gè)股上，才能取得更大的投資收益。

當(dāng)然，成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板的核心價(jià)值。創(chuàng)業(yè)板與主板的區(qū)別不在于“高科技、中小盤、行業(yè)龍頭、民企性質(zhì)”等等這些概念上，因?yàn)橹靼寰哂猩鲜龈拍畹墓善币膊辉谏贁?shù)。創(chuàng)業(yè)板要獨(dú)樹一幟。另立山頭，必須緊緊抓住“成長(zhǎng)性”這一影響股票價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵因素做文章。“成長(zhǎng)性”應(yīng)該成為創(chuàng)業(yè)板的鮮明個(gè)性，這必將成為投資創(chuàng)業(yè)板的主旋律。唯其如此，創(chuàng)業(yè)板才能茁壯成長(zhǎng)。

關(guān)注小盤股，行業(yè)龍頭

近年來(lái)大盤藍(lán)籌股在市場(chǎng)中呼風(fēng)喚雨，但創(chuàng)業(yè)板推出后小盤股將受到青睞。而且，創(chuàng)業(yè)板最大的機(jī)遇就是其小盤新股我所帶來(lái)的短期高溢價(jià)機(jī)會(huì)，即炒新的短線機(jī)會(huì)。新股首日上市一般來(lái)說(shuō)存在大幅溢價(jià)可能，投資者可短線參與。投資者在精選個(gè)股的基礎(chǔ)上，以適量資金積極參與上市首日的集合競(jìng)價(jià)；此外，投資者也可關(guān)注主板市場(chǎng)中具有相同題材的小盤、科技等概念個(gè)股的走勢(shì)。該類個(gè)股將在創(chuàng)業(yè)板前中期有較好表現(xiàn)。同時(shí)主板市場(chǎng)中小盤個(gè)股上市時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，公司信息相對(duì)透明，其漲幅固然可能小于創(chuàng)業(yè)板塊，但同樣風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

在創(chuàng)業(yè)板推出的初期，創(chuàng)業(yè)板股票在走勢(shì)上最關(guān)鍵的問題或許是缺乏那些能夠一呼百應(yīng)的龍頭品種。因?yàn)樵谧C券市場(chǎng)中，倒可一次中級(jí)以上的行情，均要出現(xiàn)龍頭品種，只有龍頭品種的持續(xù)上漲，才能激活整個(gè)市場(chǎng)的人氣。同樣對(duì)于創(chuàng)業(yè)板也是如此，只有出現(xiàn)一個(gè)真正的龍頭品種，其強(qiáng)有力的走勢(shì)以及明顯賺錢效應(yīng)出現(xiàn)，才能最終帶動(dòng)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的走強(qiáng)。

創(chuàng)業(yè)板的投資心態(tài)

·制勝創(chuàng)業(yè)板的兩大法寶：耐心和冷靜

投資需要信心和熱情，更需要耐心和冷靜。面對(duì)創(chuàng)業(yè)板，不同的市場(chǎng)參與者往往有不同的反應(yīng)。一般投資者會(huì)直接問：“哪只股票好?”甚至抱著類似“尋找中國(guó)的微軟”的良好愿望，準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資，分享企業(yè)的成長(zhǎng)。然而，微軟只有一個(gè)，這是百年一遇的事情。對(duì)于微軟的股東來(lái)說(shuō)，除了早期投入和承受風(fēng)險(xiǎn)之外，馬拉松式的長(zhǎng)期跟蹤、耐心的等待、挖掘甚至運(yùn)氣都顯得更為重要。投資者切莫只有熱情，更別為熱情所傷害。創(chuàng)業(yè)板塊的推出給了市場(chǎng)參與者更多地選擇，在選擇股票時(shí)不應(yīng)該以股票是主板還是創(chuàng)業(yè)板作為選擇因素，而是考察其核心價(jià)值是否物有所值，是否有持續(xù)增長(zhǎng)潛力，是否有核心競(jìng)爭(zhēng)力。

·做到心中有數(shù)，才能操作不慌

創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)良、體制靈活、成長(zhǎng)性較好，出現(xiàn)相對(duì)較高的定位是可以預(yù)期的，也是合理的。但是過度的炒作，股價(jià)將會(huì)透支其未來(lái)的成長(zhǎng)性，隨后必有一個(gè)價(jià)值回歸的要求。也會(huì)帶來(lái)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)各個(gè)企業(yè)所在的行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)情況、成長(zhǎng)性等都有較大的區(qū)別，這也決定了各自的未來(lái)定位會(huì)有較大的差別。因此投資者要認(rèn)真研究創(chuàng)業(yè)板塊公司所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、公司經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)情況等多方面，做到“心里有數(shù)”，打有準(zhǔn)備之仗，以中長(zhǎng)期的投資心態(tài)投資創(chuàng)業(yè)板，才能獲得較高的投資回報(bào)。

創(chuàng)業(yè)板開戶“8問”

1 何時(shí)開始申請(qǐng)開通創(chuàng)業(yè)板交易?

投資者最早自7月15日起可以向證券公司提出開通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易的申請(qǐng)，具體受理日期請(qǐng)按照證券公司的內(nèi)部安排而定。

2 是否需要“盡早”申請(qǐng)開通?

自15日起直到創(chuàng)業(yè)板正式推出后，投資者都可以隨時(shí)到證券公司辦理。可以通過網(wǎng)上和到現(xiàn)場(chǎng)向證券公司提出申請(qǐng)，但簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書及特別聲明必須到營(yíng)業(yè)部的現(xiàn)場(chǎng)辦理。

3 如何確認(rèn)自己的交易經(jīng)驗(yàn)?

證券公司將依據(jù)中登公司提供的數(shù)據(jù)對(duì)投資者的首次股票交易日期進(jìn)行查詢，并根據(jù)查詢結(jié)果對(duì)投資者的交易經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行認(rèn)定。投資者也可通過中國(guó)證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站對(duì)本人證券賬戶的首次股票交易日期進(jìn)行參考性查詢。

4 如何開通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易?

具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，提出開通申請(qǐng)后需認(rèn)真閱讀并現(xiàn)場(chǎng)簽署《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，并核對(duì)相關(guān)內(nèi)容后再予簽字確認(rèn)。

5 交易經(jīng)驗(yàn)未達(dá)兩年如何開通?

原則上不鼓勵(lì)直接參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。如果投資者審慎評(píng)估了自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力堅(jiān)持要申請(qǐng)，則必須在營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)按要求簽署《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，并就自愿承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抄錄“特別聲明”。

6 是否必須親自到現(xiàn)場(chǎng)辦理?

原則上投資者必須本人親自到證券公司簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書等相關(guān)文件。投資者年齡超過70周歲、身體殘疾或者身處國(guó)外等可作特殊情況。

7 為何要提供個(gè)人情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息?

由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，證券公司要對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行測(cè)評(píng)，幫助投資者判斷其風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和承受能力，提示風(fēng)險(xiǎn)。

8 轉(zhuǎn)托管后原開通申請(qǐng)是否還有效?

對(duì)于跨證券公司轉(zhuǎn)托管，在甲公司提出申請(qǐng)但未開通交易期間發(fā)生的轉(zhuǎn)托管，投資者到乙公司需要重新提出申請(qǐng)辦理開通。已經(jīng)開通的投資者可向乙公司出具在甲公司簽署的風(fēng)險(xiǎn)揭示書復(fù)本，乙公司在復(fù)核簽署時(shí)間等內(nèi)容后，可以為其開通創(chuàng)業(yè)板交易。