高揚瑜：把上市公司做成散戶

一家上市公司，接手里凈資產(chǎn)3.99億元，轉(zhuǎn)手時凈負債2.44億元，前后不到九年，讓人禁不住要問:“是誰這么厲害?”

這個人是高揚瑜，這家公司就是2009年7月，實在活不下去要賣身的華通天香集團。

復(fù)雜的關(guān)系

高揚瑜何許人也?

我們在1999年興業(yè)證券公布的天香集團招股說明書中可以看到:“董事:高揚瑜，男，現(xiàn)年31歲，碩士，律師，畢業(yè)于中國人民大學(xué)。”在入主天香之前，還曾任中國北海華隆置業(yè)公司總經(jīng)理，海南誠信律師事務(wù)所律師。

看起來，還真是一個不折不扣的青年才俊。殊不知，這位才俊最大的才華不是經(jīng)營業(yè)務(wù)，而是設(shè)計讓人眼花繚亂的公司結(jié)構(gòu)。

在華通天香集團的公告中，高揚瑜不過是一名董事。然而，資料顯示，天香集團第一大股東為福建華通置業(yè)，第二大股東為華通國際招商集團，后者又是前者的控股股東。

華通國際招商的董事長為高揚瑜，福建華通置業(yè)董事長則是高揚瑜的哥哥高揚敏，天香集團監(jiān)事會主席也是高揚敏。

華通國際總部設(shè)在上海，是由新沃科技等十余家大型企業(yè)組建的股份制企業(yè)集團，控股股東為新沃科技，系香港新亞(中國)國際集團的全資子公司。香港新亞的實際控制人也是高揚瑜。

一個圈子還不夠，華通天香集團還擁有眾多子、孫公司與關(guān)聯(lián)公司。根據(jù)公開資料就有上海天廣生物醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司、上海樹豐企業(yè)發(fā)展有限公司、深圳華天投資發(fā)展有限公司、北京天香園生物科技投資有限公司、北京金偉凱醫(yī)學(xué)生物技術(shù)有限公司、福建建甌天香工程有限公司、廈門南隆房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等。

如今，這些子公司要么已被轉(zhuǎn)讓，要么已經(jīng)成為空殼，它們大部分的主要用途是為母公司貢獻貸款和賬面利好。

簡單的手段

天香集團于2000年1月27日上市，共募集資金2.38億元。但到2007年時，公司已經(jīng)因為連續(xù)虧損三年而被暫停上市，如此算來，天香的虧損至少從2005年就已經(jīng)開始。

虧損的原因很簡單:投資(炒股)。

根據(jù)天香集團的年度報表，2001年:天香實現(xiàn)凈利823萬元，其中投資收益1843萬元，這表明，公司從上市第一年就沒有準(zhǔn)備經(jīng)營實業(yè)賺錢。

2002年，投資收益2982萬元，當(dāng)年天香凈利2129萬元，局面不改。

2003年，實現(xiàn)投資收益6250萬元，當(dāng)年天香實現(xiàn)凈利2224萬元，公司儼然已經(jīng)成為股神，但當(dāng)時中國的股市正熊得不能再熊。

2004年，天香集團再也無法抗拒廣泛的質(zhì)疑，報出巨虧，從此再沒有出現(xiàn)過盈利記錄。

種種跡象表明，天香股份不但自己炒股，還委托新疆金新信托投資公司炒股。天香與證券機構(gòu)來往非常密切，包括先后參股興業(yè)證券0.64億元、三峽證券1億元(后流產(chǎn))、中關(guān)村證券1.5億元等，更有甚者，華通天香自行惡意炒作，變更募集資金用途，為了迷惑大眾，有模有樣地動用1個多億募集資金在北京、上海設(shè)立三家生物工程公司，并收購了北京金偉凱醫(yī)學(xué)生物技術(shù)有限公司。

總之，一切都是虛的，天香集團就是一個上市的大散戶。

2009年7月，這個散戶真正激怒了股東。

公司宣告與天津濱海發(fā)展投資控股公司達成協(xié)議，準(zhǔn)備把殼賣給后者。這本是虧損企業(yè)正常的退市手段之一，但股東卻從交易計劃書中嗅到了不正常的味道。

根據(jù)計劃，S*ST天香將全部資產(chǎn)與負債剝離給天津濱海，同時向天津濱海定向增發(fā)3.538億股。結(jié)果是:天津濱海公司占股59.67%，為第一大股東，成功實現(xiàn)買殼上市;高揚瑜雖交出上市公司控制權(quán)，但其持有的7323萬股S*ST天香股權(quán)，每股凈資產(chǎn)卻由-1元變成+4.3元，無形中凈賺近4億元。

但一個散戶型企業(yè)的殼能值14.06億元嗎?是高楊瑜壞，還是濱海發(fā)展投資傻?