迪拜危機與中國無關?

11月25日，迪拜政府宣布，將重組其最大的企業實體“迪拜世界”，這是一家業務橫跨房地產和港口的企業集團。迪拜政府稱，其負債額達590億美元的國有集團“迪拜世界”請求債務償還暫停6個月。

為此，穆迪投資和標準普爾都大幅下調了眾多迪拜政府相關實體的債務評級。受此影響，全球股市、油價、金價大跌，歐元走弱。

分析人士認為，中國經濟不會受迪拜債務危機的直接牽連，但是，中國過分依賴房地產拉動經濟的路子值得警惕。面對當下房地產市場的畸形火爆場面，居安思危才是正途。

據稱，今年中國第4季度經濟增長有望超過10％，全年GDP增速將達到8.5％左右。目前，房地產行業是與國民經濟高度關聯的產業，占GDP的6.6％和四分之一投資，與房地產直接相關的產業達到60個，可以說房地產業已成中國經濟直接“命脈”。

有關專家表示，在中國，房地產行業也已經成為經濟重要支柱，房地產行業大量資金來源于銀行體系，開發商從銀行貸款、買房者從銀行貸款，風險也不小，中國經濟應盡快擺脫過度依賴房地產業的現狀。

迪拜危機“震動”全球

一度富得流油的阿聯酋迪拜最近陷入債務危機!11月25日，阿拉伯聯合酋長國迪拜酋長國政府宣布，將重組其最大的企業實體“迪拜世界”，這是一家業務橫跨房地產和港口的企業集團。迪拜政府稱，負債額達590億美元的國有集團“迪拜世界”請求債務償還暫停6個月，“迪拜世界”旗下棕櫚島集團的35億美元到期債券也將被延后償還。

作為回應，穆迪投資和標準普爾都大幅下調了眾多迪拜政府相關實體的債務評級。許多人擔心迪拜將成為冰島第二，而這次債務危機很可能對全球脆弱的復蘇帶來沖擊，再掀全球金融風暴。

迪拜是阿聯酋第二大酋長國，面積3885平方公里，面積第二大、但是人口最多的酋長國，雖然阿聯整體石油輸出在石油國組織中排名第三，但是迪拜本身產油不多，石油與天然氣占國家收入比重只有6％，國家財政主要仰賴不動產、金融服務和觀光。

在過去的數年里，由于在石油交易上的巨額利潤，迪拜在中東創造了以及正在創造著一個又一個神話。迪拜擁有世界上第一家七星級酒店、全球最大的購物中心、世界最大的室內滑雪場，源源不斷的石油和重要的貿易港口地位，為迪拜帶來了巨大的財富，使之成了奢華的代名詞。

目前迪拜是由瑪克通家族統治，統治者私人資產和國產沒有劃分清楚。而迪拜國有集團“迪拜世界”可以說是迪拜一系列神話的推手。“迪拜世界”旗下公司開發的超大型人工島度假勝地“棕櫚島”也在建設之中，此外還有世界第一高樓迪拜塔。上述的每一個項目耗資都在幾億甚至是上百億美元。

然而，金融危機發生之后，國際石油價格大幅下跌，迪拜的問題開始顯現出來，很多外國勞工開始撤離迪拜，房地產價格也出現大幅下降，很多外國人為了逃避債務甚至拋棄在迪拜的汽車，一度導致機場附近有不少遭遺棄的二手汽車。而這次迪拜政府對旗下最大的企業實體“迪拜世界”進行重組并推遲還債可以說是危機的總爆發。

迪拜財政部11月25日要求債權人到2010年5月為止凍結“迪拜世界”57億美元的債務，以便進行債務重組。據估算，“迪拜世界”的總債務高達590億美元，占整個迪拜酋長國債務的74％。

過去4年多以來，迪拜以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，推進了3000億美元規模的建設項目。在此過程中，政府與國有企業的債務像滾雪球一樣不斷增加，估計目前債務約為800億美元。數月來，迪拜官員一直要投資者放心，稱盡管經濟衰退和房地產市場崩潰，迪拜政府將對總計800億美元的債務履行所有償還義務。“迪拜世界”集團最迫切的一筆債務是必須在下個月14日償還的35億美元。

在迪拜宣布推遲償還債務之后，信用評級機構標準普爾和穆迪隨即下調了迪拜國有企業的債權信用等級，穆迪更將部份相關企業降至垃圾級別。

標準普爾表示：“迪拜的債務重組可能會被視為暫停償還債務。”在倫敦金融市場，體現迪拜債權違約風險的尺度一一信用違約互換利率暴漲，甚至一度比去年冰島面臨破產時的水平還高。

迪拜今天的處境讓人聯想起金融危機肆虐最嚴重時的冰島，當時的冰島因為幾家銀行破產導致債臺高筑，政府將銀行接管之后幾乎陷入國家破產，因為這些銀行的債務超過其GDP的10倍。如今，迪拜旗下國有企業同樣是債臺高筑，如果這些債務最終由政府來承擔的話，恐怕也是離破產不遠。而如果迪拜選擇賴債不還，那對其信用將是致命打擊，未來在國際市場融資以及吸引外國投資方面將面臨巨大障礙。

據知情人士透露，“迪拜世界”的最大債權人為阿布扎比商業銀行和阿聯酋NBD PJSC，其他債權銀行包括匯豐、萊斯、巴克萊和蘇格蘭皇家銀行等。

“迪拜世界”一旦無力還債，將成為自2001年阿根廷違約以來，全球最大主權基金違約事件。外界就此擔心事件可能觸發新一輪金融風暴。

受此影響，全球股市、油價、金價大跌，歐元走弱。11月27日，日本、澳大利亞、韓國、中國等亞太各國股市繼續下挫。而此前一天倫敦、巴黎和法蘭克福等歐洲三大股票市場指數暴跌均超過3％。蘇格蘭皇家銀行和德意志銀行股價下跌幅度均居該國股市之首。美國紐約股市在感恩節假期后的“黑色星期五”也下跌了1％以上。

由于“迪拜世界”延期償債引發市場擔憂，11月27日，歐元對美元早盤也跌至1.4850低點。國際油價、金價跌幅均超4％。

中國未踩迪拜“地雷”

受到迪拜債務危機拖累，亞洲股市均受到重挫。11月27日，韓股大跌近5％，創1月來最大單日跌幅。首爾綜合指數收市跌75點，報1524點，創1月中以來最大單日百分比跌幅，創4個月收市新低。

11月27日，日本股市創4個月來的收市新低。至收盤，日經指數收報9081.52，跌301點，跌幅3.2％。

11月27日，澳大利亞股市大幅收低3％，創五個月來最大單日跌幅。臺北股市臺北加權指數同日收市報7490.91點，跌248.25點，跌幅3.21％。同日，香港股市早盤便急跌超過700點，恒指上午收市報21445點，下跌765點，半日主板成交額544億元。

11月27日，中國A股市場在經歷此前兩度暴跌后再度受挫，滬深兩市早間大幅低開，此后一度探底回升，但午后再陷頹勢，尾盤跳水，滬指失守3100點。至收盤，滬指報3096.26點，跌幅2.36％，成交額1761億元；深成指收于12876.2點，跌幅3.09％，成交額1198億元。

迪拜爆發債務危機，初步測算數據顯示，英國擁有其約500億美元債權。但分析人士綜合各方因素認為，中國經濟不會受迪拜債務危機的直接牽連，重點須關注的是間接影響。

調查發現，中國多家上市公司與迪拜有業務往來，主要集中在工程建設領域，個別項目已經出現延期。而中國的上市銀行均表示沒有投資“迪拜世界”的債券，在“迪拜世界”也沒有貸款。

中國振華重工的公告顯示，曾于去年12月與迪拜港口世界集團簽訂供貨合同，總金額約3.43億美元，約定在今年至2010年1季度分批交付。該公司A股11月27日下跌2.13％，公司第一大股東中國交通建設股份有限公司的H股則大跌6.91％。

中國最大建筑房地產綜合企業集團——中國建筑董秘孟慶禹向外界表示，中國建筑在迪拜有幾個在建項目，但與“迪拜世界”沒有業務關系。11月27日，中國建筑A股下跌2.64％，H股下跌5.85％。

據此前媒體報道，截至11月初，中國鐵建的迪拜子公司在建工程項目有5個，合同總額為8億元。

中航三鑫去年與阿聯酋公司簽訂合同，承攬迪拜的公園塔酒店外幕墻和鋁合金門窗建造、安裝工程，總金額為2.674億元。該公司今年3季報顯示，由于業主調整項目施工進度，工期將延長3個月，預計2010年3月完工。

萬家樂去年曾中標迪拜水電局干式變壓器供貨合同，合同總價為1.11億美元，預計在明年6月20日前全部完成。該公司今年3季報顯示，截至9月30日已交貨4批，涉及金額合計2594萬美元。

據稱，工商銀行的中東子銀行于去年10月在迪拜開業。花旗集團發表研究報告指出，在迪拜世界子公司Nakheel一筆18.5億美元的銀團貸款名單中，發現有工行的名字。

11月27日，工行有關人士表示，工行未以任何形式持有“迪拜世界”的債券或股權。中行新聞發言人說，目前不持有任何“迪拜世界”、迪拜政府或其他相關主權基金、機構發行的債券。

中國銀行官方表示，中行的海外分行與“迪拜世界”沒有直接貸款授信業務關系。該行正進一步調查迪拜債務危機對該行其他業務的潛在影響，并密切關注相關風險。建設銀行有關人士表示，正在抓緊了解和核實相關情況。交行有關人士表示，交行未持有任何“迪拜世界”相關股票，與“迪拜世界”沒有任何業務關系。招行董秘蘭奇也表示，招行沒有投資“迪拜世界”的債券，在“迪拜世界”也沒有貸款。

值得一提的是，今年6月，300多名義烏商人包機飛赴迪拜開拓市場，在金融危機下，這個世界第三大轉口貿易中心仍然是商家必爭之地。不過，隨著迪拜走到破產邊緣，中國商人們不得不謹慎行事。

商務部研究院中國對外貿易研究部研究員韓秀申表示，由于迪拜地理位置優越，是亞非歐三大洲的交通樞紐，是中國出口非洲、中東地區的重要平臺，一旦迪拜宣布破產，將對中國出口產生非常不利的影響。

據稱，2008年迪拜與中國的貿易總額達到988億迪拉姆(約合269億美元)，不少迪拜商人從中國批量進口日用百貨、工藝品、飾品、服飾等，再銷往非洲、中東國家。中國則通過迪拜進口黃金、鉆石等產品，中東地區占全球500億美元的鉆石和鉆石首飾市場20％的份額。

韓秀申表示，中國企業把迪拜作為打入中東和非洲市場的窗口。但是，如果迪拜破產，貿易款項支付將成為問題，迪拜將不得不限制外匯的匯出，這可能迫使中國企業尋找新的貿易渠道。

迪拜危機警示中國

在全球經濟開始回暖之際，阿聯酋迪拜的主權投資公司迪拜世界公司卻突然宣布暫停償付債務，此事不但導致全球股市出現急速下跌，更讓人們擔心“金融危機第二波”來臨!

有關專家指出，迪拜事件其實是金融危機中的一個獨特個案，并不表示金融危機將再度深化，更不可能因此而改變全球經濟復蘇的趨勢。而迪拜對房地產市場過度依賴所造成的慘烈后果，才更加值得市場保持警醒。我們真正需要反思的倒是國內的房地產市場。

迪拜危機的原因到底在哪里?這是國際社會非常關注的問題。市場普遍認為，迪拜的盛衰與其地產開發主導的經濟發展模式有關，可謂成也地產，敗也地產。隨著金融危機深化，有傳聞稱迪拜成為海灣地區受創最深的犧牲品。

而本次全球金融危機不也正是房地產惹的禍嗎?美國在2007年爆發房地產次貸危機，2008年引發金融危機。再往前追溯，日本神話的破滅以及香港地區經濟幾次起伏不都是房地產泡沫惹的禍嗎?

據稱，今年中國第4季度經濟增長有望超過10％，全年GDP增速將達到8.5％左右。目前，房地產行業是與國民經濟高度關聯的產業，占GDP的6.6％和四分之一投資，與房地產直接相關的產業達到60個，可以說房地產業已成中國經濟直接“命脈”。

值得警惕的是，在中國應對金融危機的過程當中，房地產投資無形中扮演了主導角色。但在這種情況下，中國房地產已經出現了不祥之兆。

當前，中國樓市里基本上是投機和投資性需求，形成最終消費能力的自住型需求已被高房價擠出了市場。有分析認為，投機性需求占到了70％。把樓市變成冒險家的樂園，變成一大賭場是相當危險的。商品房空置率也許就是一個證明。有研究機構認為，中國商品房的空置率在30％-50％。而美國空置率如果達到10％-20％時就被認為是一個非常可怕的事情。考察近年經濟增長和房地產投資的關系，可以發現，中國經濟是一個高度依賴房地產業的經濟，某種程度上說房地產綁架了中國經濟一點也不奇怪。

縱觀發達國家的發展歷程，雖然其房地產市場也存在泡沫化，但沒有哪個國家的發展是建立在房地產的基礎上的。鑒于房地產在國民經濟中的關聯度廣泛，可以把它作為一個支柱產業看待，但如果將國家經濟振興的希望放在房地產業上，出臺大力度的刺激政策，就可能非常危險了。

首先，過度依賴房地產會扭雎政府的行為。而將過多的資金、資源配置給房地產業，不僅將對其他產業產生排擠效應，造成社會資源配置的低效率，也可能誘發嚴重的社會矛盾。

其次，過度依賴房地產還會導致金融的不安全。目前，絕大多數房地產企業都是用銀行貸款來開發。銀行將過多的資金投入房地產，其他企業特別是中小企業從銀行得到的資金就少，從而使得這些企業因融資困難可能停產倒閉。另一方面，房地產行業占用過多的金融資源，將威脅金融安全。中國房地產行業是一個高負債行業，僅房地產貸款保守估計在10萬億元人民幣以上(包開發商貸款和個人住房按揭貸款)，風險不容小覷。

第三，過度依賴房地產還會造成企業行為的短期化。由于房地產業技術含量低、市場準入標準低、利潤高，這會使得不管什么企業都想進入這個行業分一杯羹。當全國多數企業都涌向這個市場時，不僅會出現行業泡沫，從整個市場角度看，這其實也是資源的—種錯配，削弱國民經濟持續快速增長的后勁。

最后，過度依賴房地產也會抑制居民的投資和消費，導致整體福利水平的下降。當房地產業出現畸形繁榮時，房價的高漲勢必會使得很大部分人和家庭，減少本來用于其他方面消費和投資的支出，而努力積賺錢買房子，甚至為此負債，失去更多的發展機遇。

有關專家表示，在中國，房地產行業也已經成為經濟重要支柱，房地產行業大量資金來源于銀行體系，開發商從銀行貸款、買房者從銀行貸款，風險也不小。中國經濟應盡快擺脫過度依賴房地產業的現狀。

迪拜事件的真正啟示在于，只有具有扎實穩定需求的經濟增長才能更加穩定，立足于資本泡沫基礎上的產業模式無法擺脫市場波動的影響。面對當下中國房地產市場的畸形火爆場面，居安思危才是正途。