發現成長的奧秘

上榜企業的逆勢成長能力吸引了風險投資機構的關注，很多企業都在近期完成了新一輪融資。

縱觀2009“中國最具投資價值企業”排行榜，不難發現，與上屆相比，50強構成發生了極大變化，只有15家企業曾在2008年或之前的榜單中出現過，其余35家皆為新上榜企業(占70％)。尤為引人注目的是，前兩強不僅是第一次上榜，而且都來自傳統行業，創立都已超過10年，這是之前幾屆榜單從未出現過的情況，或許這能帶給中國為數眾多的制造型企業一些有益的啟示。

高成長則是歷年上榜企業的共同特性。考察50強在2006年～2008年間的營收情況，平均增長率在50％以上的有26家(占52％)，其中更有16家增長率超過100％。50強的凈利潤表現更為出色，平均增長率在50％以上的有28家(占56％)，其中19家增長率超過100％。

50強的營收絕對值也非常可觀，有46家企業在1，000萬元以上(占92％)，其中34家超過1億元(占68％)。占據排行榜前兩位的匹克集團和雷士光電，營收更是在10億元量級。即便用創業板的上市標準來衡量，今年50強中的多家企業也完全可以達到。像碧水源、同濟同捷、拓爾思等企業，就經常出現在市場上流傳的創業板備選企業名單中。

擴張期企業是中堅

企業的成長性在很大程度上與所處發展階段相關。今年的50強企業中，擴張期企業為37家(74％)，成熟期為9家，初創期企業只有4家，與去年相比，擴張期企業數量增加，初創期企業明顯減少。這也是外部經濟環境帶來的影響：在經濟危機時期，具備較為成熟的商業模式和相對完善體系的擴張期企業抵御風險的能力更強，而初創企業則更容易產生波動。

即便經濟形勢從2008年突然轉冷，這些企業的逆勢成長能力依然吸引了風險投資機構的關注，上榜的很多企業都在近期完成了新一輪融資。像本土領先的汽車設計公司同濟同捷就在年初獲得達晨創投的注資；達晨創投還在同期和蘭馨亞洲完成了對茁壯網絡的投資；匹克集團在4月完成了來自紅杉資本等機構的第三輪融資；而康輝醫療則于5月吸引了來自Vivo Ventures的投資……

同樣，發展歷史的長短也在一定程度上反映出上榜企業的特性。今年有11家企業是在2000年之前創立的(占22％)，這些“老”企業基本都處于傳統行業，如匹克集團、雷士光電、江西潤田、新鄭奧星等。2003年～2004年則是“新”企業創立較為集中的時段，包括迅雷網絡、大眾點評網、敦煌網、連連支付、3G門戶等十幾家廣義IT行業的企業都是在互聯網復蘇時成立的，如今則迎來新一輪增長。

傳統企業成亮點

與2008年的榜單相比，今年另外一個顯著變化是覆蓋地域明顯更廣：2008年的50強來自6個省區，其中北京、廣東、上海前三位就占去了41家(占82％)；今年入圍的企業則擴大至13個省區，江蘇的企業更多達7家，取代了上海第三的位置。這在一定程度上表明，投資地域已從原來的核心城市擴散，這也是VC／PE機構不斷深入挖掘投資對象的結果。

縱觀今年的榜單，以內需為市場、基礎扎實、較少受到經濟危機影響的傳統企業表現搶眼，共有11家企業入圍(占22％)，成為亮點之一。像生產體育用品的匹克集團，抓住了國內體育產業大發展的時機，近年來成長迅速；生產飲用水的江西潤田、生產紅棗的新鄭奧星都成功實現反周期增長。而傳統行業受追捧也是中國風險投資市場與美國最大的不同。

除了傳統行業，清潔科技和生技／健康領域都是近年來被持續關注的熱點。2008年以來，國家出臺了許多推動清潔科技發展的政策，近期還將出臺新能源產業發展規劃，在大勢所趨下，包括明陽風電、斯特蘭、吉鑫風能等多家相關企業都有著不俗的表現。

當然，廣義IT行業仍是風險投資機構的重點所在，共有19家企業上榜(占38％)，仍是占比最大的行業。而通過更深入的觀察，這類企業也已經悄然發生了變化。像從事電子商務的敦煌網，憑借模式創新入圍；而成立不到兩年的開心網更是一批黑馬，第一次上榜就排在第26位，獲得了眾多評委的積極評價。