闞治東:教父歸來

鳥兒已飛過，天空沒有翅膀的痕跡。但有些人和事，即使你不用心去記，它們也仿佛鑲嵌在你的腦海里，留下水久的印痕。

——闞治東

闞治東穿著一身正裝，在位于上海淮海東路的辦公室，認認真真地接受了《商界》的專訪。他出言謹慎，即便談到幾年前的入獄經歷，也心平氣和，只是談及管金生、湯仁榮這些同為第一代券商中的佼佼者時，他才略懷傷感，仿佛又回到了與老管、老湯叱咤上海灘股市的崢嶸歲月。

如今，管金生保外就醫賦閑在家，湯仁榮改投地產界，闞治東則身在創投，并兼為“作家”寫了本《榮辱二十年》，不消兩周就大賣5萬本，以一種高調姿態回歸主流輿論。然而第一代券商，卻所剩無幾。

相比之下，闞治東二十年風雨，先后執掌過申銀萬國、深創投和南方證券，歷經3·27國債事件、陸家嘴事件與南方證券破產事件的三重洗禮。所以，你已經不能用“幸運”或“不濟”這樣鮮明的詞匯，來形容這位資本市場教父級人物的坎坷經歷。畢竟，他曾榮耀過，也曾屈辱過，今年57歲的他，仍在思考與前行。

3·27申萬風云

上海西康路101號、靜安證券業務部，在中國證券界被稱為“原點”。這里推出了上海第一批上市公司、國內第一個股票指數、第一本股票年報……1986年11月，紐交所董事長約翰·凡爾霖親臨至此，獲贈小飛樂股票，西康路101號從此名垂青史。

一同被載入史冊的，便是“101號”的負責人闞治東。這是一個曾在黑龍江插隊九年、在日本留洋兩年的上海人，當時供職于工商銀行上海分行信托投資公司。時勢造英雄，英雄也未辜負時勢，1990年，當工商銀行決定組建申銀證券公司時，闞治東憑借他的資歷與學識，成為總經理一職的不二人選。

當時的證券市場，尚屬草莽。上海灘“三駕馬車”申銀、萬國、海通拳打腳踢，激烈廝殺，其中，闞治東與萬國證券管金生爭奪得尤為激烈。

在爭奪“中國B股第一家”電真空的主承銷商時，聞治東與管金生可謂使出十八般武藝。管金生攻克了電真空的總經理室，不斷給其總經理薛文海遞話，闞治東則直接去拜訪薛家攻關。當時薛文海已患有嚴重肺氣腫，上下樓都要個氧氣袋，闞治東就幫他捧著氧氣袋，走到哪兒捧到哪兒。同時，為了說服一位“親萬國”的上海體改辦副主任，闞治東和屬下們冒著傾盆大雨，在國際飯店外癡等一夜，總算拿下對方。

可能正是這種“生猛”，有人冠以闞治東“猛人”稱謂。記者現在看來，闞其實更像一個研究型管理者，只不過比較務實，倒是管金生更像一個“猛人”。申銀有工商銀行背景，萬國則空手打天下，闞重視制度與團隊，管則富有濃厚的個人色彩。

雖然申、萬爭奪激烈，但闞治東與管金生卻是惺惺相惜。闞對管說：“別看我們下面拳打腳踢，但我們還是該喝酒時就喝酒。”

然而，天下哪有不散的筵席。1995年2月23日，管金生率萬國證券對“3·27國債”大舉做空，而多頭主力是財政部隸屬的中經開公司。經過一天多空較量，當日晚，上交所緊急公告萬國蓄意違規……此役，萬國巨虧13億元，管金生被判處17年有期徒刑。

其實，“3·27”對闞治東是幸運的。那一天，闞治東在香港出差，申銀不敢妄動，所幸逃過一劫；之后，申銀合并萬國，遂成就了今天的申銀萬國；之后，上交所主席尉文淵引咎辭職，下海創業，10年之后，他送給闞治東創業的第一桶金。

但是，闞治東表達更多的，是一種憤慨，他告訴記者這么一個故事：曾聽說有檢察長問老管，萬國(香港)總裁年薪400萬港幣，你是董事長，為何不設500萬?管說，不行，我們不能兩地拿薪水。檢察長又問，那你炒股總要賺點?管說，不行，證券從業人員不得炒股。

“3·27”并不是管金生的罪名，他的罪名是牽強的貪污挪用公款。闞治東隨后會明白，這僅僅是第一代券商命運中的一個注腳。

陸家嘴 滬深爭霸

申萬合并后，闞治東成為上海證券界頭號人物，但也是人在江湖，身不由己。

1996年，上海與深圳，為了爭奪中國證券市場的老大地位，亮出了各自的拳頭，兩地政府都動用了龐大資源哄抬股市。上海方面，申銀萬國自然義不容辭，參與炒作了上海本地股陸家嘴。

實際上，這和闞治東的風格大相徑庭。合并萬國后，闞的首要工作就是壓縮自營規模至1.5億元。被逼上梁山，闞頗為無奈，只得多次強調“要選好股，不要資金一次沖出”，甚至有傳他親自操盤，拉兩毛錢就跑，遂被領導批為“闞二毛”。

對于“猛人”、“闞二毛”這些稱謂，闞治東是不贊成的。他對記者說：“有人說我猛，也不知猛在哪里?坦率說，‘闞二毛’是一篇文章給我封的，不知他的依據是什么。”

當時雖無《證券法》，但滬深爭霸明顯觸犯了中央證監部門的神經。1996年12月16日，《人民日報》發表評論員文章《正確認識當前股票市場》，對滬深爭霸全文批判。值得回味的是，1999年6月《人民日報》發表評論員文章《堅定信心，規范發展》，對“5·19行情”卻給予積極評價。

但是，1996年的這篇文章，帶來了闞治東人生中的第一個拐點。國務院派出調查組，滬深兩地諸多金融機構遭到調查，最終闞治東因“負領導責任”，于1997年6月辭去申萬所有職務，并被罰以5年市場禁入。

事實上，闞治東并未直接操作陸家嘴的炒作，他的犧牲頗有些顧全大局。闞治東對記者說：“讓別人來頂這件事，不是我的風格!”

只是闞治東未想到，申銀萬國這般資本市場航空母艦的船長，他只當了不到一年。數年耕耘，他已對申銀充滿感情，當時領導問他愿意到哪里去，闞說：“哎呀，我就留在這里，做個普通員工行不行?”領導說不行。

失業的闞治東，隨后輾轉新鴻基、深發展，最終，這位“上海猛將”卻被深圳拉跑了。在深圳市副市長莊心一的一再邀請下，1999年7月，闞治東出任深創投副董事長兼總經理。

闞治東說，當時自己對創投毫無概念，完全是一種自我挑戰，但是這一干卻冥冥中注定了自己下半生的事業。

不過在此之前，闞治東注定要有一劫。

南方破產 赤手教父

2002年6月，闞治東解禁。此時，有知遇之恩的深圳市市委給了他一個擔子：南方證券。闞治東幾乎沒問具體情況，就表示服從組織安排。

對闞治東而言，證監會能夠批準他重回證券業，也算是對他過去工作的一種肯定。但是，南方證券此時已經在水深火熱之中。

此前，原上交所副總經理劉波執掌著南方證券。在劉波之前，南方證券非證券類投資業務壞賬嚴重，劉波上任后，加大了自營規模，推出資產管理業務，在股市上強悍坐莊。未料2001年后漫漫熊市襲來，南方證券虧損嚴重，在無新盈利模式的困境中，只得企望做高股價，挽回虧損，但卻越陷越深。

如此看來，管金生的鋃鐺入獄，還有海通湯仁榮、君安張國慶、湖北證券陳浩武等第一代券商的沒落，似乎注定要在闞治東的身上重演一次。

南方證券的水的確太深了，在南方證券的日子也是沉重的，闞治東對記者說：“天天有事，天天如坐針氈，一會兒電話來了，說員工在鬧事，一會兒又說討債的把財務部封了，一會兒又說銀行把資金掐斷了……每天的報告一大堆，份份都是緊急。”

闞治東上任后，迎頭襲來的便是大機構紛紛要求撤回委托理財資金，而這些資金卻又被二級市場套住。2003年1月，南方證券負責投資的副總裁孫田志曾匯報，南方證券自營和代客理財高達104.68億元，一個龐大的天文數字。

2003年7月，闞治東提出增資擴股、發行金融債以及進入銀行間拆借市場的三大融資計劃，試圖融資30億元挽救南方證券，但這一方案卻在公司內部得不到支持。相反，流言蜚語多了起來：“南方過去做什么都沒規矩，你老闞來規矩多了?”“老闞一點沒接受過去的教訓，你看他又是沖沖殺殺……”

更關鍵的，一些與之無關的事情，正在迅速纏上闞治東。有關部門起初僅要求闞治東重視南方的保證金占用、自營股票問題，到最后，已經變成闞治東對這些問題不重視。同時頗為矛盾的是，欲要支撐南方證券，其持倉量最大的哈飛、哈藥兩只莊股的走勢格外重要，這也使闞治東必須信任操盤手孫田志，這在日后卻麻煩不斷。

令闞治東感到徹底絕望的，是一次與某監管部門領導的對話。領導問：“老闞，你為什么要再三強調南方證券扭虧為盈?”闞治東大為不解，“這不就是我的職責么?”領導見闞沒明白意思，說：“你不能把南方的自營、客戶理財業務維持原樣嗎?這樣你不是沒有領導責任了嗎?”

一語中的。聞治東的入駐，實則沒有資金支持，沒有政策支持，完全是赤手空拳，必死無疑。

2003年12月，闞治東辭去南方證券一切職務。這一次，他沒有離開申萬時的留戀，只有遺憾與憤慨。他對記者說：“很多人至今以為南方證券死于自營，死于操控哈飛股票，事實上根本不是，南方證券歷史上炒實業炒出了巨大的窟窿，后繼者只能借新還舊，只能死路一條，這是管理問題、制度問題。”

但是，短短一年任期，聞治東已深陷南方漩渦。2004年1月，南方證券被接管，2005年4月，南方證券宣布關閉2006年3月2日，闞治東、劉波在南方證券問責風暴中被警方拘押……

事后有人評價，闞治東的“進去”，標志著中國十大券商第一代老總無一幸免。這是為什么?

21天 救贖

被警方控制后，闞治東的心情是復雜的，他感到憤怒、屈辱，卻未感到恐懼。在出事之前，他曾有預感，吩咐妻子保管好南方證券的資料和文件，因為他是清白的。

在嚴寒中，闞治東需脫去衣褲，只著內褲接受監獄的檢查，他的晚飯是米飯和豆芽菜，每天只能通過《新聞聯播》了解外面的世界。但是，闞治東畢竟不是一個普通的囚犯。

在上海監舍，經偵總隊會吩咐“好生相待，這可是申銀老總”；警察們爭先恐后地向闞治東詢問股市行情，他也愿意花一個小時仔細解答；在秦城監獄，闞治東享受著與監舍“管事”相等的待遇，不必整理內務，并享用舍友床鋪，不用睡地上；闞治東還可以排在第二位，瀏覽《深圳特區報》，看著看著，他發現新能源產業政策不錯……

闞治東的經歷，頗像《肖申克救贖》中的銀行家杜方，杜方的妻子背叛了他，使他蒙受冤屈入獄，最終他挖了一個大洞，逃出生天。闞治東則在擔心自己的家人，因為他知道一個悲劇：原光大集團董事長朱小華被雙規后，他的妻子在美國墜樓自殺。

事實上，闞治東的家人足夠堅強。聞治東在墨爾本讀書的兒子在網絡上知道了父親的事，發來郵件，什么也沒說，只講了一個他與同學在大海里游泳搏擊風浪的故事。如今，小闞供職于一家證券基金公司，也算子承父業。

不過，最令老闞惆悵的，莫過于他在獄中遇見了大鵬證券原總裁徐衛國，這是一個經典、卻又別有意味的畫面，闞治東、劉波、徐衛國三人聚首，如果再加上管金生、張國慶、陳浩武……監獄里可以開一次中國證券業開創者大會了。事實上，秦城監獄還關押過南方證券的一批干部員工……而闞治東在獄中結識的第一個好友，也是海通證券北京營業部的同僚。

闞治東發出疑問：“證券業，這個為國家改革開放和發展作出巨大貢獻的行業到底怎么了?這個行業的領導人的結果都差不多，我也不知問題出在哪里。”

在專訪中，闞治東依然不愿觸及“問題出在哪里”。在記者看來，第一代券商的跌宕命運，源于中國證券市場的特殊文化。正是因為市場的不完善，證券公司常年依靠委托理財和自營等業務，宛如一個個江湖大佬拿著砍刀打天下。當政策面看好，行情大漲，大家都開心，而當政策面趨弱，行情大跌，大家都困惑，也一定會拿你開刀。這種文化、這種市場不完善，闞治東也絕非最后一個“進去”的大佬。

慶幸的是，關押21天后，闞治東得以取保候審。2007年4月，“原南方證券總裁闞治東操縱股市案”被檢方撤訴。闞問法官為何撤訴，法官說：“判不了，就讓他們撤吧!”

離去回歸

再次別離證券圈，闞治東依然選擇創投作為自己回歸的方式。2005年，尉文淵帶給闞治東3000萬元，兩人攜手在深圳創辦了東方現代——闞的重新開始無疑有些造化弄人，倘若他繼續待在深創投，他將享受濰柴動力等30多家上市公司帶來的喜悅。

闞治東的首演，是新能源華銳風機項目，該項目不僅買斷核心技術專利，且配備技術團隊，唯缺資金。事實上，當時闞的合伙人更愿意投一個草甘磷項目，闞親往調查，發現其團隊都是文科背景，且捏造產品數據，立馬掉頭——早在深創投，闞就因顧雛軍夸夸其談，拒絕了他的制冷劑項目，事后證明這非常明智。

在闞的堅持下，東方現代對華銳風機出資3500萬元持股35％，到2007年就收回本金，目前已擴股至9億股，成為國內最大的風力發電機整機廠。僅憑這個項目，闞治東和尉文淵下半生基本無憂，闞也調侃道：“當初投就1塊錢，以后拿到二級市場10塊美金也買不到。”

隨后，闞治東又依樣投資了石焦集團、順風光電、新生源醫藥、華風風電等成熟項目。有人因此評價闞“只投差一步”企業，不是真正的創投。

闞治東對記者說：“我選企業只看兩點，一看能不能上市，二看上市后如何退出，創投就是要上市，我們不做百年老店。”

畢竟，原本亦官亦商的闞治東，如今已身在體制之外。國內民間創投并不成熟，很多資金均是貸款而非自有資金，合伙人大多為民營企業家，很看重自身艱苦奮斗創造的財富，中途退資時有發生。對此，闞治東也很無奈，甚至對地產商這樣的大戶也非完全放心：“房子賣火了，資金沒問題，房子賣不動了，他們就說，闞總，我們先不投了!”

可見，闞治東若要投“差一步以上”的企業，他必須考慮合伙人的忠誠度，這肯定不是老闞叱咤申萬時期的大佬風格了。如今，闞手中已有10多個項目具備了上市條件，闞介紹：“像華風風電這個項目，葉片生產廠，去年凈利潤1.8億元，準備海外上市。”

其實，闞治東如今在創投業的“差一步”風格，與天性也有著一定關聯。早在北大荒插隊時，身為科研排排長的闞治東就將各種種子播種到一塊地里，哪個長得好就留下哪個。對這種“投機取巧”，闞解釋：“等種子培育好了，老百姓都餓死了!”

為了餓不死，闞治東篤信“在中國要做事，必須依靠組織”的信條。2007年9月以后，聞、尉二人又組建了奧銳萬嘉、徽商基金、河北創投、東方首華等私募股權基金，其中與政府、國企合作緊密。

在安徽，闞治東收羅了皖能電力、合肥高新建設兩大國企以及政府產業引導基金：在河北，河北創投亦吸引了政府引導資金——這些資金的介入，無疑規避了合伙人突然撤資帶來的麻煩。闞最近準備投一個安徽肥西老母雞項目，擬沖擊創業板，屬于快餐服務業，闞對記者格外強調了“政府推介”。

在對創投項目的侃侃而談中，記者看得出來，今天的闞治東，心情和狀態與申萬時期、南方證券時期都有所不同了：沖殺少了，感慨多了；憤慨少了，感恩多了。闞治東則說：“我做事情還是很投入，完全輕松下來也不容易。”

這就是闞治東，你叫他猛人也好，教父也罷，他的“榮辱二十年”都不得不讓你一聲嘆息。不過，在采訪中，闞治東多次強調，別叫我猛人、教父了，也不知是褒是貶，不過我的確是一個資本市場的老人。

語氣中，竟是滄桑。

編輯 趙代波