試析我國保險資金的運用

摘要:目前，資金運用問題已成為制約保險業快速健康發展的重要因素。我國保險資金運用較之外國保險資金的運用，存在投資渠道狹窄、投資收益偏低等問題。因此，保險公司必須借鑒國外保險資金運作的先進理念和先進做法，尋找高收益的投資途徑，如擴大規模進入資本市場、投資市政項目等，使我國保險資金得到有效利用。

關鍵詞:我國 保險資金 運用

1 我國保險資金的運用現狀

近年來，我國保險業以超過30%的年均速度迅猛增長，2002年保費就達3054億元，比上年增長44.3%，但保險資金運用卻不理想，收益率呈下降趨勢，2001年保險資金平均收益率為4.3%，2002年減少至3.14%。據中國保監會公布的數字，截至2005年1月底，保險業總資產為6600多億元，比2004年增長了120多億元，伴隨保險市場的高速發展，估計到2008年，保險業可運用資金卻得不到有效運用，中國面對保險資金運用的壓力很大。主要原因在于由于外部環境的約束和政府的管制，保險資金運用渠道狹窄并且存在較大的風險，進而導致保險資金的利用率低。當前我國保險資金運用限于:銀行存款、買賣政府債券、買賣金融債券、買賣中國保監會指定的中央企業債券、國債回購、買賣證券投資基金。

2 我國保險資金運用存在幾個問題

2.1 投資渠道狹窄

與國際上保險資金運用的法定渠道相比，我國保險資金運用渠道過于狹窄。如在美國、日本，保險公司進行政府債券、公司債券、股票、抵押放貸款、不動產、保單放單等業務。而我國保險資金運用渠道主要有銀行存款、國債、部分企業債券及買賣證券投資基金等，主要用于金融方面的投資，沒有房地產、公共設施基本建設方面的投資。投資渠道狹窄，保險公司無從選擇，這成為保險公司的“心病”。

2.2 投資結構不合理

從投資結構看，外國保險公司呈現的特點是投資于貨幣市場(包括現金、銀存等)比例逐漸縮小，而投資于股票、債券、抵押資產、中長期貸款等資本市場的比例則逐步增大。以美國為例，證券投資所占比重達70%。而我國銀行存款在保險資金運用中仍占有較大的比例，國債和同業拆借占比重不大，證券投資基金、金融債券、企業債券及其他投資比例更低。這種投資結構不利于收益性、流動性、安全性的結合，難以起到保險資金資源的優化配置作用和達到保險資產與負債相互匹配的要求。

2.3 沒有專業投資機構

從投資機構看，國外許多大型保險公司都設立金融或資產管理公司來進行保險資金的專業化運作，我國保險公司資金運作一般是在內部設立投資部門，這種投資機構模式已經很難適應當前市場的發展。此外，還存在對保險資金運用重視不夠，非收益性資產占用過多，投資的資產與負債結構不相匹配等問題。

3 制約我國發展保險投資業務的因素

3.1 保險監管方面的制約因素

我國保險投資監管水平低，所以出于無奈防范風險考慮，只有對保險投資業務進行嚴格限制，而過多限制又阻礙了我國保險業大幅度提升競爭力。

3.2 保險公司自身的制約因素

3.2.1 保險投資人才缺乏，投資水平低下。

3.2.2 保險公司投資主體地位不明顯，保險公司的法人治理結構仍存在不少問題。一是造成保險公司投資的積極性受挫;二是使得保險公司投資風險防范意識相對缺乏，造成保險投資收益與風險管理的人為弱化。

3.3 證券市場方面的制約因素

我國證券市場的現狀是散戶占據絕大多數，機構投資者數目較少，使得證券市場上的“投機”氣氛濃厚，我國目前不規范的證券市場難以滿足保險投資業健康、快速發展的客觀需要。

4 我國保險資金有效運用的途徑

4.1 擴大規模，進入資本市場

4.1.1 成立基金，直接進入資本市場

在西方國家，養老基金與資本市場休戚相關，資本市場越發達，投資效率越高，養老保險基金的增值就越有保障，經濟增長也就越快。因此，我國應借鑒此種方式，盡快成立養老基金并直接進行資本市場。

4.1.2 小比例購買股票

股票潛在報酬率比其他投資高，流動性好，但風險也最大，因此，各國投資者對保險資金投資股票較謹慎。我國股市發展不成熟，還存在許多問題，但為了拓寬渠道和發展股市，應借鑒外國經驗，讓保險基金少量直接進入股市，最好將比例控制在30%左右。

4.1.3 大力發展債券市場

我國應鼓勵企業發行債券。從政策、管理體制入手，大力發展企業債券市場，同時，鼓勵保險資金對企業債券的購買，使保險資金作為機構投資者來促進債券市場發展。

金融債券和國債是收益相對穩定的金融商品，具有安全性、變現能力強、收益相對穩定的特點，國家應加大和鼓勵商業部門進行金融債券的發行，為保險資金投資金融債券創造條件。

4.1.4 向企業、個人進行中長期貸款

保險公司擁有的大量資金可以以長期貸款的形式進入資本市場，允許在風險可控制的基礎上對個人的中長期消費進行貸款。這類貸款主要是消費貸款，如住房抵押貸款。在這方面保險公司具有顯著優勢:一是保險公司可以積累大量長期基金，與住房抵押貸款對資金期限的要求正好匹配;二是保險公司具有強大營銷體系，更能夠向居民個人推廣。根據國際經驗，一般有兩種做法:一是保險公司直接向消費者個人提供住宅抵押貸款融資;另一種是銀行等機構將自己發放的住宅抵押貸款證券化，保險公司購買銀行發行的住房抵押貸款證券。

4.1.5 進行票據承兌、貼現等

保險公司可憑其得天獨厚的優勢成為中長期票據承兌、貼現市場的主力軍。

4.2 政府監管部門要開拓多渠道

我國現在的渠道使保險資金難以進行有效資產組合，所以，政府監管部門應為保險資金運用開拓多種渠道。

4.2.1 市政項目。像上海的輕軌、地鐵、隧道、橋梁等項目的期限長的特點與壽險資金長期的特點相適應，且有固定收益，所以應適度開放保險資金在這方面的投資。

4.2.2 境外投資。境外投資可以分散市場風險，利用兩國收益率差距提高收益，所以，國家外匯管理部門應該對現在保險資金在政策上有所松動，使其根據保險的要求和實際投資管理能力，按總資產的規模規定一定比例兌換成外匯資金，投資于海外資本市場。

4.3 鼓勵成立專業投資機構

從當前我國實際情況看，建立專業化資金管理機構的條件已初步具備:一是隨著保險經濟的不斷發展，可運用的保險資金會越來越多，形成一定規模，有必要進行集中統一和規范化管理;二是隨著金融市場不斷完善，各種投資工具不斷增加，為保險投資提供了多層次的用武之地，同時，各種法律、法規不斷完善，投資結構逐步趨于合理，使保險投資外部環境得到不斷改善;再次，在人才儲備方面已積累了一大批專業投資人才，為建立專業投資模式提供了基礎。所以探索建立專業投資機構應是保險公司改革的目標。