論我國(guó)推行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化制度的必要性

摘 要:知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券進(jìn)行融資的方式，是現(xiàn)代技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展到技術(shù)金融一體化階段的重要表現(xiàn)。它給融資者、投資人和發(fā)展都帶來(lái)新的機(jī)遇，并且能產(chǎn)生巨大的效益。因此，我國(guó)引進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化制度是十分必要的，對(duì)促進(jìn)我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用具有重要的意義。

關(guān)鍵詞:知識(shí)產(chǎn)權(quán);知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度;證券化

中圖分類(lèi)號(hào):F49 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-3198(2010)06-0079-01

1 理論分析

1.1 定義

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)質(zhì)是一種基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的結(jié)構(gòu)性融資，是隨著金融對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷滲透，現(xiàn)代技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)發(fā)展到技術(shù)金融一體化階段的重要表現(xiàn);是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展到知識(shí)經(jīng)濟(jì)階段資產(chǎn)證券化的一種創(chuàng)新探索。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的目的在于通過(guò)金融安排最大限度地開(kāi)發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，充分利用其擔(dān)保價(jià)值。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)模式的創(chuàng)新，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展及其制度完善具有重要意義。

1.2 特點(diǎn)

(1)知識(shí)產(chǎn)權(quán)本質(zhì)上是資產(chǎn)擔(dān)保證券的一種，其與普通資產(chǎn)擔(dān)保證券的區(qū)別在于:由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)所具有的特殊性，使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在基礎(chǔ)資產(chǎn)吃的組建、破產(chǎn)隔離、資產(chǎn)池現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)等方面都不同。

(2)資產(chǎn)證券化與知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資存在著差別。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化具有以資產(chǎn)信用為支撐、結(jié)構(gòu)性融資等特點(diǎn)，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資則不具有。除此之外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資主要是銀行，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化采用的是證券融資形式，面向的融資對(duì)象主要是資本市場(chǎng)。通過(guò)這種方式，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在技術(shù)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間搭上了一道橋梁。

2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的作用

2.1 促進(jìn)高新技術(shù)轉(zhuǎn)化，提高自主創(chuàng)新能力

我國(guó)很多科技型中小企業(yè)的實(shí)際情況就是自身?yè)碛写罅康膶?zhuān)利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但由于其自身風(fēng)險(xiǎn)性高，整體資信能力較低且缺少食物資產(chǎn)，所以難以通過(guò)傳統(tǒng)融資方式籌集到發(fā)展所需的資金，嚴(yán)重制約了其將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)的能力。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化突破了傳統(tǒng)融資方式的限制，破解了科技型中小企業(yè)融資的問(wèn)題，為科技型中小企業(yè)將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力提供了有力的金融支持手段，提高科技成果轉(zhuǎn)化的成功率，有助于加快我國(guó)科技成果商品化、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，進(jìn)而提高企業(yè)現(xiàn)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益。

2.2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有杠桿融資作用

與傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化能充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用。一方面，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的融資額高于知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款額。另一方面，通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化所發(fā)行的ABS的票面利率通常能比向銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款率低22%-30%，大大降低了融資成本，提高了實(shí)際可用資金的數(shù)額。

2.3 分散知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者的風(fēng)險(xiǎn)

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，一項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)在未來(lái)給所有者創(chuàng)造的收益可能是巨大的，但同時(shí)這種收益所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也是很巨大的，科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，知識(shí)產(chǎn)權(quán)消費(fèi)者消費(fèi)偏好的改變，以及侵權(quán)行為等外部因素，都可能實(shí)現(xiàn)在于其經(jīng)濟(jì)效益很好的某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值在一夜之間暴跌。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化則能將這種由知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者獨(dú)自承受的風(fēng)險(xiǎn)分散給眾多購(gòu)買(mǎi)ABS的投資者，并使知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來(lái)許可使用費(fèi)提前變現(xiàn)，讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者迅速地獲得一筆固定的收益。

3 我國(guó)實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的可行性

3.1 適宜證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)已初具規(guī)模

從國(guó)外的實(shí)踐來(lái)看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是專(zhuān)利、商標(biāo)權(quán)和版權(quán)。近幾年，國(guó)內(nèi)這幾種知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展迅速，數(shù)量已有相當(dāng)積累，而且呈逐年上升的趨勢(shì)。目前我國(guó)專(zhuān)利申請(qǐng)總量已經(jīng)突破200萬(wàn)件，2001年以來(lái)三種專(zhuān)利受理量的年平均增長(zhǎng)率超過(guò)20%，發(fā)明專(zhuān)利受理量的年平均增長(zhǎng)率超過(guò)25%。截至2005年上半年，我國(guó)累計(jì)商標(biāo)注冊(cè)申請(qǐng)了近287萬(wàn)件。而且隨著政府對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的加強(qiáng)，保護(hù)范圍的加大，保護(hù)技術(shù)的成熟，知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易日益活躍，越來(lái)越多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值得以形成和體現(xiàn)，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)能得到持續(xù)的、充足的供給。

3.2 我國(guó)已有的資產(chǎn)證券化實(shí)踐為實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利的條件

從2005年開(kāi)始，我國(guó)已有多資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功上市，如“中國(guó)聯(lián)通CDMA、網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”、“開(kāi)元”信貸資產(chǎn)支持證券、“遠(yuǎn)東租賃資產(chǎn)支持收益專(zhuān)向資產(chǎn)管理計(jì)劃”等。這些已有的資產(chǎn)證券化實(shí)踐既有金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化，又有非金融類(lèi)企業(yè)的資產(chǎn)證券化。它們?yōu)槲覈?guó)將來(lái)大規(guī)模、有序地開(kāi)展資產(chǎn)證券化提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，還能推動(dòng)與資產(chǎn)證券化有關(guān)的稅制、監(jiān)管和法律法規(guī)的逐步完善。

總之，隨著融資方式從間接融資、證券化融資方式逐漸轉(zhuǎn)變，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)事業(yè)從強(qiáng)調(diào)保護(hù)向強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用逐步發(fā)展，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為一種促進(jìn)其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的新型融資工具，在我國(guó)進(jìn)行試點(diǎn)和推進(jìn)是十分必要的。

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