國際貨幣體系終極趨勢(shì)

摘 要:當(dāng)前國際體系具有內(nèi)生的脆弱性，而由兩個(gè)或多個(gè)儲(chǔ)備貨幣組成的國際貨幣體系，會(huì)比單一貨幣的儲(chǔ)備體系更具不穩(wěn)定性，超主權(quán)貨幣是國際貨幣體系改革的終極目標(biāo)，但是基于一系列現(xiàn)實(shí)原因，超主權(quán)貨幣在近期難以實(shí)現(xiàn)，還有許多問題有待解決與思考。

關(guān)鍵詞:國際貨幣體系;超主權(quán)貨幣

中圖分類號(hào):F82 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-3198(2010)06-0130-01

1 現(xiàn)行國際貨幣體系的脆弱性

1.1 特里芬難題

現(xiàn)行的國際貨幣體系是牙買加體系，實(shí)行國際儲(chǔ)備多元化，美元儲(chǔ)備資產(chǎn)占全球儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例長期穩(wěn)定在60%以上，在國際外匯交易中占40%以上，國際貿(mào)易結(jié)算中占近50%，這種“美元特權(quán)”使美國通過國際收支逆差，向他國輸出美元獲取巨額的“鑄幣稅”，輸入他國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)資源，并可利用美元支付巨額的外債，減少美國經(jīng)濟(jì)資源向國外的轉(zhuǎn)移，這意味著布雷頓森林體系中一國貨幣同時(shí)充當(dāng)國際貨幣時(shí)的根本矛盾“特里芬難題”沒有得到根本解決。

1.2 美元發(fā)行缺少全球利益約束

美元的發(fā)行缺少從全球各國利益出發(fā)的約束，只需根據(jù)其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要來決定美元的發(fā)行，但其發(fā)行卻會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和美元儲(chǔ)備持有國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，各國不得不按照美國的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策。由于美元的中心地位及其實(shí)行的擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策，創(chuàng)造了大量歐洲美元和亞洲美元，使得國際金融市場更加復(fù)雜動(dòng)蕩，金融投機(jī)日盛，導(dǎo)致危機(jī)頻發(fā)。美國利用貨幣特權(quán)向其他國家征收鑄幣稅的同時(shí)，又借助金融創(chuàng)新將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到全球，使全球?yàn)槊绹奈C(jī)買單。

1.3 美元和歐元靠虛擬經(jīng)濟(jì)支撐

現(xiàn)行的貨幣體系中貨幣與黃金儲(chǔ)備脫鉤，各國發(fā)行的紙幣從此再不用與實(shí)物之間保持某種轉(zhuǎn)換關(guān)系，國際貨幣體制進(jìn)入信用貨幣時(shí)代。國際金融的發(fā)展是根據(jù)自身邏輯，與世界經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易和生產(chǎn)性投資不再有直接的聯(lián)系，支撐美元和歐元的主要是虛擬經(jīng)濟(jì)，此次美國金融危機(jī)的根源在于其虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹，它將虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性傳遞給了美元和整個(gè)世界貨幣體系。

1.4 IMF未起到應(yīng)有的作用

現(xiàn)行國際貨幣體系中缺乏平等的決策權(quán)，仍是關(guān)注少數(shù)發(fā)達(dá)國家的利益。IMF被美歐等少數(shù)發(fā)達(dá)國家操縱，缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，未能體現(xiàn)發(fā)展中國家的利益;“事后調(diào)節(jié)”的金融援救無法進(jìn)行早期預(yù)警，缺乏有效的監(jiān)控機(jī)制;不能履行最終貸款者的職責(zé);提供的援助是貨幣性質(zhì)的，僅僅是幫助危機(jī)國恢復(fù)對(duì)外清償力，而不是克服經(jīng)濟(jì)衰退，使危機(jī)國家不得不忍受經(jīng)濟(jì)緊縮和高失業(yè)率，對(duì)國際收支的協(xié)調(diào)工作效果也不甚理想。

1.5 國際貨幣體系陷入無序狀態(tài)

歐元加入世界貨幣體系之后，出現(xiàn)了“新‘格雷欣法則’”，“濫幣陷阱”的新規(guī)律。它同美元一幣獨(dú)大的情況相比，并沒有使得貨幣濫發(fā)的情況得到抑制，反而使得貨幣在美元霸主時(shí)期的統(tǒng)一性被破壞，加速了國際貨幣體系的崩潰。最近俄羅斯盧布、墨西哥比索、印度盧比都試圖國際化，各國競相爭搶國際貨幣帶來的利益，不考慮應(yīng)有責(zé)任，造成了貨幣無政府主義。顯然，如果所有貨幣都變成世界貨幣，只能使國際貨幣體系更加混亂。

2 超主權(quán)貨幣

超主權(quán)貨幣是歷史發(fā)展的必然趨勢(shì)。事實(shí)上，由兩個(gè)或多個(gè)儲(chǔ)備貨幣組成的國際貨幣體系，可能比單一貨幣的儲(chǔ)備體系更糟，因?yàn)檫@會(huì)加上另一個(gè)不穩(wěn)定因素，也就是幾大儲(chǔ)備貨幣之間的匯率波動(dòng)。因此，多元化貨幣體系，無論是類似“特別提款權(quán)”的一籃子貨幣，還是區(qū)域貨幣聯(lián)盟，都具有內(nèi)在不穩(wěn)定性。

2009年3月23日，中國人民銀行行長周小川發(fā)題為《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》，該文提出，“要?jiǎng)?chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)”。《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2009》正式提出，“避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，需要?jiǎng)?chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值增長長期穩(wěn)定的國際儲(chǔ)備貨幣、充分發(fā)揮特別提款權(quán)(Special Drawing Right，下文簡稱SDR)的作用，由IMF集中管理成員國的部分儲(chǔ)備，增強(qiáng)國際社會(huì)應(yīng)對(duì)危機(jī)、維護(hù)國際金融體系穩(wěn)定的能力”。

超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的主強(qiáng)雖然由來以久，但至今沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。20世紀(jì)40年代就曾提出設(shè)想，即采用30種有代表性的商品作為定值基礎(chǔ)建立國際貨幣單位“bancor”，遺憾的是由于美國在二戰(zhàn)后奠定了黃金儲(chǔ)備大國和超級(jí)經(jīng)濟(jì)大國的地位，凱恩斯的方案不得不讓位于懷特方案。事實(shí)上，1973年布雷頓森林體系的崩潰顯示了凱恩斯方案更有遠(yuǎn)見。早在1969年，也就是布雷頓森林體系缺陷暴露之初，基金組織就創(chuàng)設(shè)了特別提款權(quán)，以緩解主權(quán)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。由于分配機(jī)制和使用范圍的限制，SDR至今也沒能充分發(fā)揮其作用。但SDR的存在給國際貨幣體系改革提供了指導(dǎo)與啟發(fā)。

超主權(quán)貨幣不僅能克服信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能，由一個(gè)全球性機(jī)構(gòu)管理的國際儲(chǔ)備貨幣使全球流動(dòng)性的他造和調(diào)控成為可能，當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí)，該國匯率政策對(duì)失衡的調(diào)節(jié)效果會(huì)大大增強(qiáng)。這些能極大地降低未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。

3 超主權(quán)貨幣的實(shí)施難度

筆者認(rèn)為，超主權(quán)貨幣是國際貨幣體系的最終選擇，也是最理想的選擇。冰凍三尺非一日之寒，任何重大改革都不可能一蹴而就，超主權(quán)貨幣的建立也非易事。第一，除非世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生根本性改變，美國不再是世界經(jīng)濟(jì)超級(jí)大國，否則美元的國際儲(chǔ)備貨幣的地位不會(huì)立即消失，要建立新的國際儲(chǔ)備貨幣，還需要?dú)v史契機(jī)。第二，面對(duì)各國政治、經(jīng)濟(jì)利益的千差萬別，超主權(quán)貨幣難以在全球范圍內(nèi)協(xié)調(diào)貨幣政策。第三，在各國法定貨幣依然流通的條件下，超主權(quán)貨幣同英鎊、美元一樣，仍然面臨如何保持幣值穩(wěn)定的問題。第四，國際貨幣體系的定價(jià)和定值也是一個(gè)復(fù)雜的問題。