企業財務預警初探

摘要:在國際金融危機的影響下，因發生財務危機而破產的企業越來越多。因此，構建財務預警系統對企業的財務運營具有非?，F實的意義。本文簡單介紹了財務預警系統的基本理論，描述了其發展現狀，詳細闡述了企業財務預警系統發展過程中存在的問題以及其發展的前景。

關鍵詞:企業財務 財務預警 預警體系

1 財務預警理論基礎

1.1 財務預警及財務預警系統的內涵 財務危機和風險是相伴而生的，合理風險的存在可以使企業處于一定的壓力下，能夠產生危機感，從而有利于企業的憂患意識、風險意識和競爭意識的培養。而當風險超過合理的范圍，就會給企業帶來危機。如財務預測偶然發生偏差是可能的，但不斷修正的預測結果與實際狀況發生重大不利差異，就有可能預示企業將發生財務危機;過度大規模擴張和投資，就會造成企業資金的嚴重短缺及負債急劇上升，可能會導致財務危機。

種種危機顯示企業必須在財務危機發生前對其及時掌控才能避免其導致更深層的危機、清算或破產。這就要求企業制定具有預測功能，能夠在危機潛伏期根據危機的危害性大小給予我們必要的警示，并提出相應的原因分析和治理對策的機制，這就是財務預警機制。

財務預警是以財務會計信息為基礎，通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化，對企業可能或者將要面臨的財務危機所實施的實時監控和預測警報，由財務危機和預警組成。財務危機是指企業喪失支付能力，無力支付到期債務或費用，以及出現資不抵債的經濟現象。預警是指事先知道并發出預警，以避免或盡可能降低可能的損失。

財務預警系統，就是從財務角度對企業進行預警，通過對企業財務報表及相關經營資料的分析，依托建立的組織體系，采用各種分析方法，預先告知企業所面臨的危險情況，同時分析企業發生財務危機的原因，發現企業財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施并提出相應的排警對策的財務分析系統。

1.2 構建財務預警系統的意義 構建一個有效適用的財務預警系統，對財務運營做出準確預測，是十分必要的。財務危機預警靈敏度越高，能夠越早地發現問題并告知企業經營者，越能有效地防范與解決問題，避免財務危機的發生。

1.2.1 有利于及時應對全球性金融危機 當金融風暴沖擊全球資本市場時，對中國企業產生了重大的影響。企業財務預警體系是否完備、財務分析是否完善，將對企業能否平穩度過金融風險期有著至關重要的作用，也是企業是否能夠快速發展的重要保障。因此，建立有效的企業財務預警系統，對保證企業資本運營的安全、可靠，保證企業資產安全等具有重要的現實意義。

1.2.2 有利于應對激烈的市場競爭 生存的目標是企業最基本的目標，只有在此基礎上，才能發展和獲利，企業作為一個以盈利為目的的經濟組織，在激烈的市場競爭中，始終處在生存與倒閉、發展與萎縮的矛盾之中，而影響企業生存的主要威脅來自財務危機。因此，建立一套科學合理的財務預警系統，可以對潛在的財務危機加以防御，為企業的生存和發展提供有利的保障。

1.2.3 有利于提升企業反應能力 當代社會已經進入到知識經濟時代，新技術、新發明、新思路如雨后春筍層出不窮，各種信息涌向企業。信息量的擴大和知識更新速度的加快，要求企業必須在最短時間內做出決策和反應。在激烈的市場競爭中，誰的信息化管理水平高，誰就主動，誰的決策反應速度快，誰就搶占良機，建立預警系統可提升企業的反應能力。

2 企業財務預警研究現狀

2.1 國外研究現狀 國外非常重視企業危機管理和風險管理的研究。從20世紀70年代開始，相繼出現了戰略風險管理、基于風險價值的資產評估、對待風險的個體差異等研究。國外的研究內容主要是企業危機發生后如何應對和擺脫危機的策略問題，至于危機的成因、發展過程則缺少機理性分析。宏觀經濟預警研究和企業危機管理理論的發展推動了企業預警研究。Laitinen和Chong研究了中小企業預警系統，Fitzpatrick首次進行了單個財務比率模型的判定，開創了單變量財務預警方法，Altman創立了多變量財務預警判定模型——Z分數模型。

早期的企業財務預警研究多以傳統財務指標為基礎。20世紀70年代以來，隨著決策有用性會計目標的流行，現金流量信息受到了普遍關注。隨著現金流量信息重要性認識的加強，國外許多學者嘗試運用現金流量信息預測企業財務困境，但其研究在方法上主要以實證為主，而在企業財務預警原理和構建現金流量財務預警系統方面的研究并不多。1986年以來，西方學者取得了大量的研究結果，認為多數公司不應只注重當前值的觀察，應該將重點放在對過去現金流量指數的預測上。

2.2 國內的研究現狀 國內的經濟預警研究起步較晚。在宏觀經濟領域，預警系統應用最為廣泛和成功。其中宏觀經濟預警和宏觀金融預警是當前的研究熱點，理論體系和方法工具也比較規范和系統。在微觀經濟領域，隨著企業所處環境復雜性和不確定性增加，危機管理的興起，企業財務預警系統得到人們的重視。

在國內，有關企業財務預警的研究才剛剛起步。研究如何利用國外現有的研究成果，結合中國的實際對企業財務困境做出準確的預測，構建有效的企業財務預警系統是當前需要迫切解決的問題。而且關于現金流量的問題國內文獻較少，對現金流量信息的實證研究尚處于摸索起步階段。從近期經濟環境來看關于現金流量的研究，真正研究現金流量財務預警的不多，多集中在對現金流量信息的相關性和可靠性的論證上，而且普遍地將現金流量作為輔助指標來改進傳統財務預警模型，如F分數模型。隨著我國學者對經濟預警的不斷研究，企業財務預警系統逐步得到了重視。在微觀經濟領域，隨著企業所處環境的不斷變化及危機管理的興起，對財務預警的研究特別是基于現金流量的財務預警體系研究取得了一定的成果。

3 我國企業財務預警系統存在的問題

企業財務預警系統發展到今天已經取得了相當的成果，但是由于我國從事財務預警研究的時間較短，而且受到客觀環境的限制和約束，因此我國企業財務預警系統還存在較多問題。

從理論角度看，企業財務預警系統主要存在以下問題:其一，財務預警作為企業預警的一部分，研究企業預警時往往把財務預警作為一個子系統來研究，從而難以達到全面、深入的從財務角度剖析的效果。其二，模型缺乏理論的依據，對如何在企業構建財務預警系統的組織機制研究較少。其三，在研究過程中過于強調定性研究，缺乏對定量分析的足夠重視。因此，在今后的研究中應該多注重實證研究，實現理論與實踐的結合。其四，機械套用國外模式，國外的某些研究模型未必符合中國企業的實際情況。每個國家的國情不同，導致其財務核算的條件或者指標不盡相同，從而在引進國外模型時，應當深入了解其意義，以防斷章取義。

從實踐角度看，企業財務預警系統在企業的建設中存在以下問題:其一，目前大多數上市公司和中小企業都未建立財務預警系統，甚至未認識到建立財務預警系統的重要性。筆者認為主要是因為公司治理結構不健全，導致財務預警系統不受重視。完善的公司治理結構一方面可以防止外部投資者的合法權益被企業的“內部人”侵吞，另一方面，可以保證企業科學決策，提高效率。其二，即使有意建立財務預警系統的企業也因缺乏示范，而不得不把這項工作停留在表層上，要么依據財務管理人員的經驗判斷，要么只做一些基礎的財務分析來代替財務預警系統。這些狀況若不及時解決將給我國企業的安全經營埋下隱患。其三，模型會受到樣本選取范圍和樣本時間區間的限制。研究發現，不同的樣本選取范圍和不同的時間區間所得出的預警模型存在很大差異。

4 我國企業財務預警系統發展前景

雖然我國企業財務預警系統的研究起步較晚，但在資本市場成熟度低下，數據來源不充分的情況下，國內學者仍在財務預警這一研究領域取得了良好成果。通過以上分析和評述，筆者認為國內財務預警領域進一步的研究內容與視角應該體現在以下幾個方面:

4.1 拓寬研究范圍。進行財務預警系統研究所選取的樣本大多都是上市公司，而且基本上都是跨行業的，基于同一行業建模的少之又少。而針對某一行業或非上市公司研究的文章也很少，所以今后的研究應基于更廣范圍，更多的視角。

4.2 完善模型構建。一方面要對預警指標體系進一步研究，探索出更具有實用價值的指標體系，提高模型的判定正確率和預測精度。另一方面應積極嘗試建立動態的縱向跟蹤預警系統。同時，構建的模型不僅要考慮其準確性，還需考慮其實用性。

4.3 加強理論與實際的結合，把財務預警實證研究工作與財務管理實務相結合，更好的實現所構建理論模型與具體實踐的互動性。

綜上所述，在競爭激烈的市場經濟舞臺上，總有些企業因失誤沒有表演成功，甚至陷于危機。因此及早地建立企業財務預警系統是相當有必要的。雖然現在我國的企業財務預警系統已經取得了相當的進展，但由于受到多種因素的影響還存在部分問題，有待于國內的學者做出更多的努力。

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本文受到山東省科技發展計劃項目支持(項目編號:2007GG10001023)