現代企業制度在寧波的建立及其運作——以永耀電力公司（1914—1949）為個案研究

宗發旺

（寧波大學人文與傳媒學院 浙江 寧波 315020）

一、前言

19世紀上半葉，股份公司在西方主要的資本主義國家普遍的以法律形式確定下來，從特許階段步入準則階段。甲午戰爭失敗后，國門大開，外人在通商口岸開辦企業合法化，股份公司這種西方盛行的企業制度傳入中國，慢慢被中國企業所接受，成為社會經濟結構中新興的具有導向性的生產方式，是近代社會經濟領域中最大變化之一。一戰期間，民族資本主義工業進入黃金發展時期。這一時期民族工業繁榮發展的局面出現除了有優越的外部條件外，大量民間企業采用先進的股份制也是企業獲得巨大發展的重要因素。

近代寧波也不例外，領風氣之先的寧波商人在企業組織與制度建設上不乏建樹。其中1914年由旅滬商人虞洽卿、孫衡甫等聯絡本地寧波商人發起創辦的商辦寧波永耀電力公司就是在寧波創辦較早且相當成功的一個現代企業。俗稱近代寧波“三支半煙囪”中的一支。該企業一開始就按照現代股份制的企業形式加以組建(1920年代發行股票)，1918年起一直盈利并運作至1949年后，長期以來一直是寧波城市動力的主要提供者，也是寧波幫造福家鄉的一個重要代表。其成功創辦深刻地影響了近代寧波企業的發展。

永耀電力公司作為寧波創辦較早且相當成功的一個企業，企業的快速發展是與其先進的資本組織形式即股份制這種制度保障分不開的。股份制在優化永耀的企業組織結構和募集企業發展資本發面發揮了重要的作用?？梢哉f沒有股份制這種先進的現代企業制度，就沒有永耀輝煌的企業發展史。下面我們就仔細分析一下這種制度是如何在永耀建立的。

二、發行股票

發行股票向社會公開籌集資金是股份制企業的一個顯著特點，通過發行股票既可以籌集到企業發展所必須的資金，同時也可以吸引股民參加企業的組織與管理。永耀電力公司從1920年向社會公開發行股票，初步探索股份制公司在資金籌集方面的運作。這是1935年永耀電力公司當時發行的股票，內容從右到左依次為“股東 籣記 資本：壹佰貳拾萬元 股份：每股伍拾元共貳萬肆千股，接下來的內容為壹股：銀伍拾圓 董事長：虞洽卿 董事：周仰山、史悠鳳、張延鉌 中華民國二十四年七月六日給”(1)。讓我們再來看一下表1，從表1中我們可以清楚的發現1920年發行股票之后，永耀的資本總量增長速度顯著加快。從發行股票之前的1919年的20萬猛增到1942的500萬(2)。下面是1936年永耀電力公司公布的財產目錄“發電資產總計：1.449.679.54輸電配電資產總計：542.105.16用電資產總計：146，992，18業務資產總計：140.，354，74”(3)，也就是在這一年，永耀電力公司的裝機容量發展為9520千瓦（1914年成立之初，裝機容量僅為50千瓦），年發電量增加到645萬千瓦時。(4)從上面幾組數據我們可以得出以下結論：正是由于永耀實行了先進的資本組織形式，采用發行股票的方式籌集社會閑散資金，從而為企業的規模擴張提供了堅實的資本保障。

表1 1914—1953年永耀電力公司股金統計表(5) 單位：元

永耀電力公司在組建之初就建立了完善的企業內部組織結構，成立了由出資人組成的股東代表大會，并把董事會作為其常設機構，此外還設立監事會對公司日常決議進行監督?！肮镜谝蝗味麻L由上海商會會長、買辦資本家虞洽卿擔任，周仰山擔任總經理，董事會成員有周仰山、孫衡甫、劉鴻生、史悠鳳、戴瑞卿、張延鉌，監事會成員有劉吉生、范松夫、周乾康等”(6)董事會作為公司最高權力機關，具有公司人士任免權和對公司日常事務的決策權。在民國30年，由于寧波淪陷造成的材料配件、流動資金的短缺，永耀電力公司發展陷入極端困難的境地。董事會為了挽救處于絕境的永耀電力公司，決定任命張鴻卿任經理，并邀勵樹熊投資，同時又改組董事會成員，劉吉生任董事長，勵樹熊任副董事長兼總經理，經過這次改革，永耀經營才略有起色，避免了因為戰爭原因而破產的危險。監事會作為公司運營的監督機構，負責對公司的重要決策和財務狀況進行有效的監督，以保障決策的正確性和杜絕財務工作中的舞弊現象。在永耀的歷屆企業營業報告書中，所有的財務細則都必須由監事會成員外加公司會計人員核對無誤后才可公示給各位股民。總經理這一職位的設置及其權限的賦予，更是股份制企業運營中所有權和經營權相分離的客觀需要。公司的日常經營活動由總經理主持，總經理受董事會的委托代替股民對公司進行專業化管理無疑會更有利于公司的發展。永耀電力公司從成立之初到1949年，期間經理一職雖然幾易其人，如周仰山、勵樹熊、周兆熊等等，但各位經理人都在自己的任期內憑借自己管理公司的專業知識背景使公司的各項事業有條不紊的展開。

三、“官利制”

股份制作為一種先進的資本組織形式和公司治理模式自清末從西方引入以來，便在中國特有的經濟土壤中不斷發育壯大。由于當時中國特殊的時代以及經濟背景，就使的中國近代傳統的股份制企業不僅具有現代股份制企業的一些特征，同時還打上一些中國特色的烙印。近代股份公司在分配中實行的“官利制”就是這一中國元素的典型代表?！肮倮庇址Q“官息”、“正息”。這種制度的特點，凡股東一經入股，不論企業經營狀況如何，均需按年利八厘起息。在結算時，先派官利，然后結算營業利益。不足，即謂之虧損，有馀，再分紅利。由于企業從籌辦到開工一般均需幾年，而這幾年中不可能有利潤，為支付官利，企業往往需“以股本給官利”，或“借本以給官利”。(7)由于官利具有這些性質，所以股東與公司的關系，就不僅僅是單純的企業投資人的關系，而是投資人兼債權人。股票的性質，也不僅僅只是單純的證券投資，而同時又兼公司證券的性質。

表2商辦永耀電力公司營業報告書(8)

正如上面所述，永耀電力公司作為近代中國傳統的股份制企業，在分配方面也帶有明顯的官利色彩。從上表2我們可以清楚的看出，這一時期永耀電力公司的分配也遵循了官利制度。在進行收益分配之前先提取股息八厘，然后再核對公司營業利益對股東進行利潤分配。在這里我們發現了一個問題，因為要支付官利，所以企業年終結賬，不是從利潤中提紅分紅利，而是先派官利，然后結算營業利益，不足，即謂之虧損：有余，則在分紅利。所以不管企業的經營狀況如何，股東都享有從該企業獲取固定利率—官利的權利。所以很多企業包括永耀在內在初期運營中，為支付巨額的官息不惜以股本支付，這就嚴重的影響了企業的資本積累，提高了企業的籌資成本，弱化了民眾的投資風險意識和股權意識。永耀電力公司在成立初期的資本籌集處境也是非常艱難的，這一時期中國證券市場尤其是股票市場極不發達，銀行也沒有真正發揮為產業資金融通的功能（在這里需要說明的是在永耀電力公司的成立過程中，四明銀行發揮了一定的初期融資作用，但我們只能以四明銀行的行長孫衡甫的個人行為進行考量。縱觀中國近代整個銀行業，由于其對近代公司前景的期望值不高，所以在對企業的資金融通方面并沒有表現出太大的熱情），外人對華直接投資極為有限，且基本局限在外國在華企業。正是在這種不利的外界條件下，永耀公司的資本量卻奇跡的從成立時得13萬銀元發展到1942年的500萬銀元，整個公司規模實現了跨越式的發展，這正是永耀電力公司在分配環節中實行官利制這一制度保障，激發股民投資永耀熱情，打消股民對預期收入的顧慮的結果。

四、結語

股份制作為一種舶來品，在中國的發展經歷了一波三折，從中國近代第一家股份制企業輪船招商局成立時得慘淡經營，到民國時期民營股份制企業的快速發展，再到如今叱咤在世界500強的中國特大型股份制企業，股份制已經成為當代中國主流的企業組織形態?？v觀股份制在中國的發展歷程，這種結果絕非歷史的偶然，股份制在資金組織形式以及經營管理理念上確有先進之處，是社會化大生產以及商品經濟發展的客觀需要。民國3年成立的永耀電力股份有限公司是近代寧波地區創辦較早的股份制企業之一。該企業成立伊始就嚴格按照股份制的要求籌集企業發展資本、優化企業組織管理結構、制定了公司長遠發展規劃，從而使企業實現了快速穩定發展，不僅資本總量從成立之初的13萬銀元發展到后來的500萬，裝機容量也由最初的50萬千瓦提高到解放前的8220萬千瓦，企業規模實現了跨越式發展。永耀作為近代中國傳統的股份制企業，其在公司運營中也有著不同于現代股份制的一些特點，比如在分配中實行的“官利制”就明顯的打上了中國元素的烙印，但在促進資金籌集方面卻發揮了重要的作用。永耀電力公司從1914年成立，到1949年新中國成立后改組成為國營企業，歷時35年?？梢哉f一部永耀電力公司企業發展史是股份制這種企業組織形式在近代寧波建立發展并逐步壯大的縮影。

注釋：

（1）《寧波市電力工業志》中關于永耀發行股票的照片。

（2）1942—1945股金總額統計改完以儲備券為幣制單位，但通過筆者對當時儲備券購買力折算，永耀在這幾年的股金總量遠遠超出了1933年的銀元120萬。

（3）資料來源于寧波檔案館中民國寧波企業檔案永耀電力公司第22屆營業報告書關于永耀資產的介紹。

（4）《寧波市電力工業志》第283頁。

（5）《寧波市電力工業志》第15頁。

（6）資料來源于寧波檔案館中民國寧波企業檔案永耀電力公司第一屆營業報告書。

（7）張謇：《大生崇明分廠十年事述》，見《張謇全集》第三卷“實業”，第209頁。

（8）資料來源于寧波檔案館中民國寧波企業檔案永耀電力公司第18、21、22屆營業報告書中盈余支配表中的相關內容。

[1]《寧波市電力工業志》，北京：水利電力工業出版社，1995.

[2]寧波檔案館：商辦寧波永耀電力股份公司歷屆營業報告書.

[3]朱蔭貴著《中國近代股份制企業研究》，上海：上海財經大學出版社.

[4]楊在軍著《晚清公司與公司治理》，北京：商務印書館，2006.

[5]李玉著《晚清公司制度建設研究》，北京：人民出版社，2002.

[6]彭久松著《中國契約股份制》，成都，成都科技大學出版社，1994.

[7]胡顯中、周曉晶《中國歷史上第一家股份制企業輪船招商局》，《經濟縱橫》，1992年第8期.

[8]彭久松、陳然《中國契約股份制》，成都科技大學出版社，1994年；彭久松、陳然《中國契約股份制概論》，（中國經濟史研究），1994年第1期.

[9]李玉、熊秋良：《試論清末的（公司律）》，《湖南師范大學社會科學學報》，1994年第4期.

[10]豆建民：《論中國近代股份制思潮》，（財經研究），1997年第9期.