金融危機下基于CCFI指數的中美航線集裝箱班輪運價研究

趙雅琳女，山東青島人，初級經濟師，碩士，任職于青島中遠國際貨運有限公司。

運用CCFI指數，通過對美國經貿形勢和中美航線運量運力的調查分析，解析金融危機下2008—2009年中美航線集裝箱班輪運價的波動過程，并簡要地對2010年的中美航運市場進行展望。

With CCFI index according to the research on US economy and trade situation and China-US routes transport volume and capacity, this paper introduces CCFI index related theory, analyzes China-US container liner freight price fl uctuation under the fi nancial crisis from 2008 to 2009 and makes an outlooks of China-US shipping market in 2010.

一、CCFI指數的引入

中國出口集裝箱運價指數（China Containerized Freight Index，簡稱CCFI）作為國際集裝箱運輸市場上較有影響力的集裝箱運價指數，是從1998年4月開始由上海航運交易所發布的。從發布以來的運行表明，該指數客觀、及時地反映了中國國際集裝箱班輪運輸市場的“陰晴”變化和運價走勢。研究CCFI波動規律，探討其發展變化趨勢，可為企業和政府決策提供一定的參考價值。

二、金融危機下基于CCFI指數的中美航線運價波動分析

根據《航運交易公報》歷年公布的中國出口集裝箱運價指數，對中美航線進行了相關的統計整理，結果如表1所示。

2008年底受全球經濟危機的影響，中美航線市場運價大幅下滑，因此本文在考慮數據可得性的基礎上選取了中美航線2008—2009年的數據。

根據表1中2008—2009年中美航線的CCFI，可得中美集裝箱班輪運價指數走勢圖，如圖1所示。

針對2008—2009年的波動情況，按月度簡單回顧一下中美航線運價的波動過程：

表1 中美航線2008—2009年出口集裝箱運價指數（半月度）

圖1 中美航線 2008—2009年CCFI 走勢

2008年1月份，美國總統布什簽署了由白宮經濟顧問委員會起草的年度《總統經濟報告》。布什表示，美國國會日前批準的一攬子經濟刺激計劃將幫助美國經濟應對短期面臨的不確定性。月初中美航線市場在貨主元旦前出貨小高峰之后，運量出現輕微的下滑，爾后，隨著春節逐漸臨近，貨主趕在節前出貨，又出現了節前出貨的小高峰。

美國商務部2008年2月28日公布的初步修正數據顯示，美國經濟2007年第4季度按年率計算僅增長0.6%，增幅遠低于第3季度的4.9%。2007全年，美國經濟增長2.2%，為過去5年來的最低增幅，美國經濟前景黯淡。受中國農歷新年的周期性影響，中美航線艙位利用率節后比節前明顯下滑，美西線約為75%，美東線略高一些，約為80%。

國際貨幣基金組織2008年4月9日發表的最新《世界經濟展望》報告認為，美國經濟因受住房市場危機和金融市場動蕩的交叉影響將在2008年陷入輕度衰退，但將從 2009年開始溫和復蘇。2008年3月份，中美航線市場貨量逐步恢復，船舶的艙位利用率提高，但是部分人士對于美國經濟前景還是有所憂慮。

2008年4月份，美國經濟指標有好有壞、參差不齊，不過總的來看，經濟仍在低位運行。中美航線市場逐漸走出傳統運輸淡季，無論是美西航線還是美東航線，艙位利用率都出現回升，并且美東航線市場恢復較美西航線更快。

美國商務部2008年5月29日公布的初步修正數據顯示，美國經濟2008年第1季度按年率計算增長了0.9%，增速快于原來估計的0.6%。中美航線2008年5月的貨量及運價走勢不錯，航線貨量持續增長，美西線的艙位利用率達90%，且市場預計在未來一段時間內航線貨量可能還會出現一定增長。6月份，中美航線運力增長不是很明顯，貨量逐步呈現出旺季特征，特別是因美元的疲軟，西行貨量增長明顯。7月份，中美航線市場運量較上月略有增加，市場艙位利用率穩中有升，運價基本保持穩定。

受美元貶值刺激出口和退稅刺激消費推動影響，美國第2季度GDP年增3.3%，大大高于第1季度的年增0.9%。中美航線2008年8月份貨量較為平穩。美國的次貸危機由房地產市場蔓延到信貸市場，進而演變為全球性金融危機，而華爾街無疑是這場金融危機的中心。美國通脹在2008年9月呈持平走勢，8月曾出現近兩年來的首次下降，顯示出能源價格的下跌和經濟減速對通脹產生了快速的緩和作用。但多項數據表明美國經濟正陷入衰退中。2008年10月份中美航線市場東行船舶艙位利用率略有下降，令業界感到淡季降至，班輪公司開始主動收縮運力。

美國2008年第3季度GDP季調后萎縮0.5%，為2001年第3季度以來最低水平。隨著美國經濟形勢日趨惡劣，美國從遠東進口貨量也繼續保持負增長。2008年11月份本就處于市場淡季，加之金融危機的打擊，運量下降，運價也隨之波動。12月份中美航線因運力縮減，艙位利用率基本穩定，但是運價沒有企穩，有下滑趨勢。

美國2008年第4季度GDP初步數據顯示，經過季節性因素調整后，GDP折合成年率下降3.8%，降幅創1982年第1季度下降6.4%以來的最高水平。同時GDP連續兩個季度下降，也預示著美國經濟已經達到陷入技術性衰退的標準。中美航線市場運力繼續收縮，加之貨主節前集中出貨，2009年1月份，中美航線東行貨量有所恢復，運價則相對穩定。

美國商務部2009年2月27日公布的修正數據顯示，美國經濟2008年第4季度按年率計算下降6.3%，降幅遠大于先前估計的3.8%，創20多年來美國經濟最大季度降幅。中美航線市場運力繼續收縮，2009年春節后貨量與往年相比恢復緩慢，市場總體形勢嚴峻。由于貨量下滑，班輪公司進一步深化價格戰以吸納貨源恢復裝載，市場運價再次下滑。

進入2009年后，美國經濟數據愈加惡化，預計美國2009年第1季度GDP收縮將比2008年第4季度更為嚴重，2009全年經濟將以更大幅度收縮，復蘇可能在2010年顯現。從整體來看，中美航線2009年3月份箱量較2009年2月份有所提升，但比去年同期箱量大大降低。泛太平洋穩定協議組織（TSA）表示，只有足夠多的收入才可能維持班輪公司的運營，而目前的市場運價早已跌破成本底線，如果班輪公司要求生存，就必須在下一合同年度的談判中提升運價。

2009年第1季度美國GDP萎縮6.1%（按年率計算）的現實，超出了之前普遍預計的4.7%。2009年4月份，美國的貨量上漲較慢，運價基本處于低位。

據美國商務部2009年5月29日公布的修正數據，美國經濟2009年第1季度按年率計算下降5.5%，略好于此前公布的6.1%的降幅，為美國經濟連續第3個季度下降，初步顯露經濟觸底跡象。美國經濟的下滑，美線市場運量的下降，使市場運價繼續處于下行通道，漲價計劃的實施較為困難。

美國經濟2009年6月份衰退步伐繼續放緩，采取的各項刺激措施正在奏效。但由于航運市場的反應相對滯后，本月中美航線需求仍然沒有什么起色，航線運力調整仍以收縮為主。2009年7月份中美航線貨量呈恢復上升態勢，運價較為平穩，無大起伏。2009年8月份，中美航線貨量逐步回升，市場運力變化不明顯。因船公司的成本壓力和貨量的增多，中美航線運價有所起色，船公司也宣布了漲價計劃。

美國2009年10月份公布的數據表明，美國經濟出現可喜的改善。美國第3季度GDP季調后年增3.5%，得益于消費者支出反彈。2009年11月份中美航線運量前高后低，開始出現走淡端倪。隨著貨量下降，月底航線運價也比月初小幅下降。2009年12月，盡管中美航線接近淡季，但艙位利用率相比去年同期較好。運價總體保持平穩，與2009年11月持平。

三、2010年中美航運市場展望

回顧2009年，這是集裝箱航運業有史以來最具挑戰性的一年。根據預測，行業總虧損達到歷史性的200億美元。2010年伊始，市場上出現了一些正面跡象。美國2009年第4季度GDP第二次修正報告顯示，季比折年率上升5.6%，表明在巨額庫存調整、強勁企業投資以及適度消費者支出的推動下，美國經濟以6年來最快的速度增長。中美航線運量恢復情況較好，航線運價總體保持穩定。TSA新的年度服務合約談判進入關鍵時刻，承運人正積極爭取將年度合約運費每大柜上調800～1000美元。但美國就業狀況仍不容樂觀，失業率仍停在9.7%的高位，房地產領域依然疲軟，現在談論2010年中美航運市場復蘇還為時尚早。要實現全面恢復，行業的經濟狀況必須大大改善：所有航線運費必須得到可觀而且可以延續增長，并且伴隨著市場需求量的大幅提升。