芻議企業收益質量評價

摘要：在傳統的盈利分析中，人們往往利用每股收益、凈資產收益率、銷售凈利率等指標來判斷一個企業的盈利能力。然而，上述指標卻存在明顯的缺點.即僅僅注意到收益的數量，而沒有注意到收益的質量。因此，傳統的盈利評價指標并不真實，準確、客觀地評價企業的盈利能力，有時甚至可能誤導投資者。筆者經過多年的研究，首先分析了收益質量評價所具有的積極意義以及各個影響因素，最后提出了幾點提高企業收益質量評價的具體措施，為廣大讀者提供了可供借鑒的參考。

關鍵詞：企業；收益質量；評價方法；探討

一、收益質量評價所具有的積極意義

目前企業業績的評價體系主要是以賬面數字為基礎，收益總額可以表明企業收益的總水平，卻不能反映這一總收益是怎樣形成的，也就無法揭示它的內在質量，最終也損害了各利益相關者。因此，我們有必要對企業的收益質量進行分析和評價。

收益質量是指企業利潤的可利用程度或現金對分配和再生產的保障程度，也就是利潤表中反映的收益與企業真實的收益之間的差異程度以及對預測未來收益的有用性。高質量的收益是指會計報表所列報的收益能真實、準確、完整地反映企業經營成果，并為企來未來盈利能力的預測提供可靠的數據基礎。對收益質量的正確評價，是保證企業在良好的財務狀況下持續經營是非常必要的。

二、企業收益質量的影響因素分析

1.會計政策。收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的經濟業務在進行會計處理時具有一定的選擇空間，因此利用不同的會計政策計算出來的收益就會產生差異。例如對存貨可以采用先進先出法與后進先出法進行核算，在物價發生變動的時候，兩種方法計算出來的收益就不相同，有時甚至可能出現性質上的差別；再如，我國對債務重組準則進行修訂后，將債務重組收益計入資本公積，防止上市公司利用債務重組來來蓄意操縱盈余，從而提高我國上市公司的收益質量。因此會計政策的選擇對收益的質量會產生影響。一般認為，穩健的會計政策有助于提高收益質量，消除潛虧。

2.公司治理結構。公司治理結構的含義是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是關于公司內部各種權利的一種約束和制衡機制。公司治理結構對收益質量的影響主要表現在以下方面：治理結構的不完善可能給經營者為了自己的利益虛構經營業務或濫用會計政策，對收益進行操縱；而好的治理結構能夠有效地約束經營者，使其與股東的目標不一致，從而抑制經營者降低收益質量的行為。因此，完善的公司治理結構有助于企業會計收益質量的提高。完善公司治理結構，必須完善產權制度。完善的產權制度是市場主體根據真實會計報表和審計報告進行交易活動的先決條件和基礎，只有完善的產權制度才能使所有者追求資本收益的最大化，才能形成所有者與經營者之間經濟上的契約關系，進而形成真實會計報表和審計報告的需求主題。應對公司內部治理結構和制度設置進行必要的調整，并完善外部監控機制。

3.審計因素。廣大公眾不能直接了解到企業的真實財務狀況，因而在很大程度上依賴注冊會計師的專業意見來進行投資決策。如果審計報告為非標準意見，或者其中含有異常的措辭，就表明注冊會計師與公司管理當局在報表某些方面存在分歧，報表收益質量令人懷疑。如果審計報告公布日期比預定的晚，或審計師發生變化，則暗示注冊會計師和公司管理當局在某些問題上意見不一致，也有可能影響到收益質量。另外，注冊會計師的獨立性將直接關系到其能否對公司報表進行公允的評價，喪失獨立性的注冊會計師通常會做出有利于企業的審計報告，投資者有必要對此保持關注。

4.經營風險。企業經營風險是指企業因經營上的原因而導致收益變動的風險。由于經營風險會加大未來收益的不穩定性，而收益的不穩定性會降低收益的質量，因而企業越是遠離經營風險，收益的質量就越高。雖然經營風險不是簡單的由管理當局意愿所決定的，但是掌握熟的管理戰略可以降低這種風險。影響經營風險的因素包括經營周期的長短、收益水平對外部經濟環境的敏感程度、收益的穩定性及收益來源的構成等。比如：對經營風險較高的企業最好通過經營租賃來獲得大量資產，在可能的情況下，避免涉及固定費用的長期合同；在經濟不景氣的情況下，避免從勞動密集型行業轉向資本密集型行業；實行多元化經營，分散經營風險；限制在經濟不景氣時的資本擴張等。因此，經營風險與收益質量成反比。經營風險大的項目，收益不穩定，則降低收益的質量。

三、如何注重企業的收益質量

1.選擇運用會計政策的適當性與相關性。企業選擇會計政策時，應與企業的生產經營特點和理財環境相結合，也就是要考慮企業行業特點、生產經營規模、內部治理、企業經營業績、現金流量、償債能力等因素。企業還應隨著生產經營狀況及理財環境的變化，重新作出調整，以確保在新環境下的可行性。企業運用會計政策時，要站在資本金保全和成本補償立場上正確合理運用，使企業提供的會計信息真實可靠，樹立企業形象，增強投資者信心，使企業籌措到成本較低的資金為企業資本經營服務。通過會計政策合理選擇，會計政策正確運用，企業收益質量應該是好的，否則就無基礎保障。

2.重視企業財務報告分析。一份完全按照相關會計政策編制的會計報表是否真實，是否能正確反映企業的收益質量，存在許多具體工作可做。考核部門或企業管理層首先要從審閱會計報表入手，分析重要的收益指標是否發生重大變化，如存在大的變化，要分析造成這些變化的主客觀原因；其次對影響收益的酌量性費用計提標準的確定是否規范要進行評價，或者對照同行業的酌量性費用計提標準分析存在差異的合理性或不合理性進行評價；最后通過分析、驗證，來評判企業會計收益質量的優劣。

3.現金流量財務指標的運用。凈收益營運指數分析。通過凈收益營運指數分析，可以了解企業經營收益占總凈收益的比重。如果企業總凈收益增加，而經營凈收益減少，這說明企業主營經營業務在減少，非經營業務在增加，而非經營業務長時期差異，不能代表企業的核心業務，證明該企業收益質量在變差。

現金營運指數分析。現金營運指數能反映企業營運管理水平和使用質量。通過該指標分析，可以說明收益尚未取得的現金停留在實物狀態或形成債權，因為停留在實物或債權狀態的資產與收現的收益相比，具有貶值的風險；另外企業為了取得相同的收益而占用相對多的營運資金，取得收益的代價就加大了。相同的收益占用了不一樣的資本成本，資本成本占用大的，代表較差的營運業績，收益質量顯然也就差了。

4.適時引入經濟增加值(EVA)概念。在當前的考核指標中，大部分采用的是利潤、凈利潤、凈資產收益率等財務指標，具體的財務分析往往運用杜邦分析體系，從資產凈利潤到營業凈利潤率、總資產周轉率，并對各項財務指標逐步展開分析。杜幫分析體系的作用在于解釋財務指標變動的原因和變動趨勢，為企業完善財務管理、采取必要改進措施指明了方向。

但是，杜邦體系是在企業凈利潤基礎上作的財務指標分析，并沒有引入資本成本的概念，因此傳統的會計利潤沒有扣除資本成本，企業收益還存在資本成本差異。無論是債務成本、還是股權成本，所有的資本形成都存在著成本，扣除所有成本之后的那部分盈余，才是企業真正意義上的收益，才能體現收益質量。

5.企業對經營風險的運用。企業要經營，對于存在的風險，企業必須有正確認識和評估，不能因風險而不作為，也不能無視風險的存在。一般而言，企業在經營決策，特別是在重要項目實施前，應進行充分調查研究，并有市場、產品、資金、成本、技術、環境等方面文字、數據資料為依托。企業決策充分利用形成的調研報告，有行業專家和理論專家共同參與，在線性規劃和概率理論上提供數據作為參考，并由集體作出決策。這樣科學規范的決策，企業風險就會降低到最低限度，也就是在可信度范圍內，對其收益質量往往可以作出好的評價，否則收益質量就難以保證，評價往往是相反的。