ＫＤＪ指標(biāo)為什么要慎用

在實(shí)戰(zhàn)中，KDJ最常用的法則為牛(熊)背離法則和超買(mǎi)超賣(mài)法則。但我們?cè)谘芯恐邪l(fā)現(xiàn)牛(熊)背離很難構(gòu)筑完整的交易系統(tǒng)，因而傾向于集中研究KDJ的超買(mǎi)超賣(mài)法則。

單項(xiàng)法則難言滿(mǎn)意

我們的目標(biāo)是檢驗(yàn)3條線(xiàn)發(fā)出信號(hào)的成功率，但顯然KDJ的3條線(xiàn)給我們制造了更多的麻煩。3條線(xiàn)的水平參考線(xiàn)分別如何確定?答案并非顯而易見(jiàn)。我們必須為此先做一些假設(shè)。

1、J線(xiàn)和K線(xiàn)的參考線(xiàn)設(shè)置一向存在爭(zhēng)議。以J線(xiàn)為例，上方參考線(xiàn)取90或100者，下方參考線(xiàn)取0或10者均各執(zhí)一詞，我們傾向于將這一爭(zhēng)議放到研究中來(lái)解決。我們?nèi)(10，90)、J(0，100)、K(10，90)、K(20，80)、D(20，80)作為統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的水平參考線(xiàn)。設(shè)置為J(10，90)和J(0，100)，是因?yàn)檫@兩種假設(shè)下J線(xiàn)穿越水平參考線(xiàn)的難易程度不同，有助于回答穿越水平線(xiàn)更容易次數(shù)更多是否會(huì)造成更多誤判的設(shè)問(wèn)。D線(xiàn)則幾乎不存在爭(zhēng)議，它穿越(20，80)就已經(jīng)顯得非常費(fèi)勁了。

2、采取實(shí)戰(zhàn)模擬的統(tǒng)計(jì)模式，即假設(shè)這5條水平參考線(xiàn)背后，分別有一位嚴(yán)格執(zhí)行超買(mǎi)超賣(mài)規(guī)則的操盤(pán)手在操作。我們將這種操盤(pán)簡(jiǎn)化為發(fā)出信號(hào)時(shí)單筆買(mǎi)入或賣(mài)出，即在連續(xù)發(fā)出買(mǎi)入(賣(mài)出)信號(hào)時(shí)，操盤(pán)手在第一次信號(hào)時(shí)就全部買(mǎi)入(賣(mài)出)，從而在連續(xù)碰到第二次信號(hào)無(wú)資金可用或無(wú)股可賣(mài)。暫不考慮融資融券。

3、在選股維度上加進(jìn)了業(yè)績(jī)維度和成長(zhǎng)性維度。在小盤(pán)績(jī)優(yōu)、中盤(pán)績(jī)優(yōu)、大盤(pán)績(jī)優(yōu)3個(gè)維度的基礎(chǔ)上，我們按照賬面值/市值(BV/MV)加入了價(jià)值、平衡、成長(zhǎng)3個(gè)維度。這樣交叉得到了最具代表性的9只個(gè)股，加上證指數(shù)10項(xiàng)分析對(duì)象。

4、選擇2007年10月16日～2008年8月1日作為檢驗(yàn)區(qū)間。大家知道這正是我們剛剛經(jīng)歷的熊市區(qū)間，如果要利用有限的時(shí)間來(lái)作出最具實(shí)戰(zhàn)意義的結(jié)果，非此區(qū)間莫屬。

5、對(duì)判斷“準(zhǔn)確”的界定，是以上法則發(fā)出信號(hào)后，其所判斷的上漲或下降趨勢(shì)持續(xù)至少2天或以上。“誤判”界定為以上法則發(fā)出信號(hào)后，第二天即出現(xiàn)逆向行情，或者所預(yù)判行情僅持續(xù)一天。由于A股采用T+1交易，只上漲一天可能意味著要在下跌那一天賣(mài)出，這對(duì)操作盈利通常意義不大。

在以上假設(shè)下，我們得到的概率統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下表所示。

結(jié)果讓人瞠目結(jié)舌。由于整體成功率較低，我們不得不選擇60％作為判斷指標(biāo)可靠與否的分界線(xiàn)(60％的成功率是彼得·林奇能接受的最低線(xiàn))。而即使如此，前4大法則中成功率在60％以下的個(gè)股(包括上證指數(shù))幾乎均占一半甚至更多，這基本上給這些法則的單獨(dú)使用判了死刑。D(20，80)的成功率最穩(wěn)定，但它似乎過(guò)于緩慢，發(fā)出信號(hào)的次數(shù)并不穩(wěn)定，這意味著它同樣不適合作為主判斷指標(biāo)。

結(jié)果同樣告訴我們，采用更難穿越的水平參考線(xiàn)在減少信號(hào)的次數(shù)同時(shí)，并不能保證更高的成功率。J(0，100)發(fā)出信號(hào)的次數(shù)往往不到J(10，90)的一半，但成功率和J(10，90)一樣難以恭維。K(10，90)不是信號(hào)次數(shù)較K(20，80)銳減，而是基本不能發(fā)出信號(hào)，成功率更是不堪入目。我們看不出這一法則有任何作用。當(dāng)然，K(20，80)也不能讓人滿(mǎn)意。總之，滿(mǎn)盤(pán)皆墨。

這一結(jié)果既令我們沮喪，但也在常理之中。RSI如此不能令人滿(mǎn)意，和RSI同為振蕩指標(biāo)的KDJ又能好到哪里去呢?

綜合法則或更有效

但以上結(jié)果決不意味著我們可以應(yīng)該棄用KDJ或RSI指標(biāo)。聊勝于無(wú)，有概率的確定性勝于完全的不確定性。我們要做的是改進(jìn)它。

我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，KDJ的J線(xiàn)在穿越水平參考線(xiàn)后的運(yùn)行形態(tài)非常典型，要么為V型反轉(zhuǎn)，要么為雙重頂(底)或多重頂(底)等形態(tài)。用超買(mǎi)超賣(mài)法則判斷V型反轉(zhuǎn)準(zhǔn)確率極高，但價(jià)格一旦走出多重形態(tài)，就形成了誤判。有什么辦法可以預(yù)判是V型反轉(zhuǎn)還是多重形態(tài)呢?

很容易想到的是3條線(xiàn)的綜合運(yùn)用。KD線(xiàn)對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)較J線(xiàn)平緩，這是否意味著判斷前者是否反轉(zhuǎn)，能夠否定一部分J線(xiàn)過(guò)早發(fā)出的買(mǎi)入賣(mài)出信號(hào)呢?我們的分析發(fā)現(xiàn)，在J指標(biāo)在穿越水平參考線(xiàn)后掉頭幅度較小時(shí)，K指標(biāo)往往不會(huì)立即掉頭，而只是走時(shí)趨緩或走平，這往往表明原趨勢(shì)將繼續(xù)，將會(huì)出現(xiàn)多重形態(tài)而非V型反轉(zhuǎn)。而一旦J指標(biāo)掉頭幅度很大時(shí)，K線(xiàn)也會(huì)隨之急劇掉頭，這時(shí)往往出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)而非多重形態(tài)的概率要大一些。

我們還可以再結(jié)合價(jià)格K線(xiàn)形態(tài)來(lái)輔助判斷。如果價(jià)格在上漲后下跌但底部仍不斷抬高，或者下跌后上漲但底部不斷降低，往往意味著原有的上漲或下跌趨勢(shì)并未完全改變，很可能出現(xiàn)多重形態(tài)而非V型反轉(zhuǎn)。這些努力當(dāng)然不足以完全消除單邊行情中信號(hào)頻發(fā)增加誤判的情況，但確實(shí)能有效提高使用KDJ指標(biāo)的準(zhǔn)確率。

我們以上的研究都是基于單筆買(mǎi)入或賣(mài)出進(jìn)行的，由于多重形態(tài)的大量出現(xiàn)，其實(shí)分批建倉(cāng)或分批減倉(cāng)可能有助減少誤判造成的損失。其實(shí)只有在分批投資規(guī)則下，熊背離或牛背離規(guī)則才能應(yīng)用，而用圖形形態(tài)理論對(duì)KDJ的多重形態(tài)分析才顯得有意義。當(dāng)然，這對(duì)單筆投資者而言就是馬后炮了。

交易系統(tǒng)不可或缺

如果可以用優(yōu)化后的KDJ決定單次買(mǎi)賣(mài)，接下來(lái)的任務(wù)是用KDJ構(gòu)建交易系統(tǒng)。如果要在市場(chǎng)上長(zhǎng)期生存下去，就要學(xué)會(huì)止損。其實(shí)，如果我們能夠像餓了就吃飯一樣貫徹止損，運(yùn)用KDJ的誤判給我們帶來(lái)的損失是有限的，而帶來(lái)的收益卻是豐厚的。如果你使用KDJ，你就必須同時(shí)準(zhǔn)備止損。

與單筆買(mǎi)賣(mài)不同的是，交易系統(tǒng)是要解決買(mǎi)入后什么時(shí)候賣(mài)出的問(wèn)題。我們知道，J線(xiàn)發(fā)出的信號(hào)往往是不連續(xù)的，即不一定在發(fā)出一次買(mǎi)入信號(hào)后就發(fā)出一次賣(mài)出信號(hào)，有可能未觸及上參考線(xiàn)就掉頭，再次發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)。KD線(xiàn)情況更糟。這意味著買(mǎi)入后可能找不到好的賣(mài)出時(shí)機(jī)，甚至出現(xiàn)高買(mǎi)低賣(mài)的現(xiàn)象。在這種情形中該如何操作呢?

我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，J線(xiàn)很多情況都會(huì)上穿上參考線(xiàn)。如果J線(xiàn)在發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)后上行，卻離上參考線(xiàn)有一段距離就掉頭，往往隨之而來(lái)的就是盤(pán)整或大跌。即我們碰到J線(xiàn)未觸及上參考線(xiàn)就掉頭，便應(yīng)該馬上拋出，而不是等死。

鏈接

振蕩指標(biāo)

技術(shù)指標(biāo)通常可分為趨勢(shì)跟隨指標(biāo)、振蕩指標(biāo)和復(fù)合指標(biāo)。振蕩指標(biāo)具體包括隨機(jī)指標(biāo)，威廉指標(biāo)、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)等，主要用于揭示股價(jià)當(dāng)前位置相對(duì)于平均位置的距離，從而有助于在盤(pán)整市中抓住轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但在單邊市中容易過(guò)早發(fā)出信號(hào)而造成誤判。

牛(熊)背離

當(dāng)價(jià)格創(chuàng)新低而振蕩指標(biāo)拒絕創(chuàng)新低時(shí)產(chǎn)生牛背離，往往標(biāo)志著一輪下跌趨勢(shì)的結(jié)束。當(dāng)價(jià)格創(chuàng)新高而振蕩指標(biāo)拒絕創(chuàng)新高時(shí)產(chǎn)生熊背離，往往標(biāo)志著一輪上漲趨勢(shì)的結(jié)束。牛熊背離通常被認(rèn)為是技術(shù)分析中最強(qiáng)烈的信號(hào)。

KDJ的超買(mǎi)超賣(mài)法則

KDJ下其下方參考線(xiàn)，然后又上穿此線(xiàn)時(shí)，買(mǎi)入；上穿其上方參考線(xiàn)，然后又下穿此線(xiàn)時(shí)，賣(mài)出。