當前我國金融業在發展低碳經濟中的角色研究

方曉雄

（安徽財貿職業學院，安徽合肥230601）

當前我國金融業在發展低碳經濟中的角色研究

方曉雄

（安徽財貿職業學院，安徽合肥230601）

在我國發展低碳經濟既是貫徹科學發展觀的必然選擇，也是應對氣候變化主動承擔責任的具體體現。低碳經濟的巨大前景對金融業而言，意味著歷史性機遇的到來。當前盡管我國有極其豐富和極具潛力的碳減排資源和碳減排市場，但是碳資本與碳金融的發展落后。因此，金融業應通過制度創新、產品創新打破參與低碳經濟的客觀限制，逐步建立全方位的創新金融支持體系，在發展低碳經濟中扮演更加積極的角色。

低碳經濟；低碳金融；金融業

1 低碳經濟與低碳金融

低碳經濟這一概念的提出并不久遠，最早出現于2003年英國政府的官方文件。低碳經濟是以低能耗、低排放、低污染為基礎的經濟模式，是人類社會繼原始文明、農業文明、工業文明之后的又一大進步。國際能源署（IEA）認為，21世紀正在發生一場新的工業革命，稱做能源革命和環境革命，低碳經濟被認為是未來國家和企業競爭力之所在。

在中國，發展低碳經濟既是貫徹科學發展觀的必然選擇，也是應對氣候變化主動承擔責任的具體體現。2009年11月25日，溫家寶總理召開國務院常務會議，研究部署應對氣候變化工作，確定了到2020年度我國控制溫室氣體排放的行動目標，并提出相應的政策措施安排，發展低碳經濟已成為我國長期發展戰略目標。

所謂低碳金融，是指與低碳經濟相關的投融資活動，即服務于限制溫室氣體排放等技術和項目的直接投融資、碳權交易和銀行貸款等金融活動，是近十年來國際金融領域出現的一項重要金融創新。一方面，無論是節約能源，還是提高能源利用效率和改善清潔能源結構，發展低碳經濟都需要技術支撐，而要實現這些技術，提高創新能力，都需要金融業的支持；另一方面，低碳經濟的發展，也為金融業開辟了嶄新的發展空間、提供了巨大的發展機遇。

根據十一五發展規劃，2010年我國的能源結構中，煤、氣、油等化石燃料電站將占總裝機容量的91.9%，水電占6.8%，核電占0.9%，風能、光能、生物質能及其他可再生能源占0.4%，在此基礎上，為滿足我國經濟發展的能源供給需要，同時實現我國能源結構向可再生性能源的傾斜，我國未來在能源建設上的投入將十分巨大。根據IEA的預計，在可參考情景下，2006年到2030年間我國在能源部門的投資累計將達3.7萬億美元，其中74%用于電力投資，約為2.8萬億美元，融資需求巨大。因此，未來我國金融業伴隨低碳經濟的發展空間巨大。

2 目前我國金融業在發展低碳經濟中的作用有限

客觀地講，目前我國適應低碳經濟發展的金融生態環境基本處于空白狀態，盡管我們有極其豐富和極具有潛力的碳減排資源和碳減排市場，但是碳資本與碳金融的發展落后，目前僅在綠色信貸方面有所進展，不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場所和碳交易平臺，更沒有各種碳金融衍生品的金融創新產品以及科學合理的利益補償機制，使中國面臨著全球碳金融及其定價權缺失帶來的嚴峻挑戰。

相對于美歐等國家和地區金融機構積極參與低碳經濟的情況，我國金融業在發展低碳經濟的介入程度上較為落后的原因有以下幾點：

第一、低碳經濟中存在較高的融資風險。當前商業銀行仍是低碳經濟融資的主要來源，但注入到低碳經濟領域中資金非常有限。主要原因有二：一方面低碳經濟中的部分新興行業固有的市場風險較大；另一方面傳統企業要達到低碳效應，必要的資金投入會意味企業成本上升、經濟效應下降，這直接導致銀行信貸風險提高。

第二、政府及金融監管機構配套政策不足。目前政府針對低碳經濟提供的風險補償、擔保和稅收減免等綜合配套政策不足以引導銀行資金大規模投入低碳經濟；同時，金融監管當局還沒有具體制定低碳行業的行業標準、綠色信貸目錄指引、項目環保標準、環境風險評級等，商業銀行在推動相關低碳經濟業務的實際中難以操作。

第三、金融機構對投資項目經濟效益的關注優先于社會效益。現有金融監管與運行體系下，金融機構無法也無動力分擔應對環境變化所帶來的社會成本，銀行對于貸款的安全性、收益性與流動性的強調，以及證券市場對企業實現利潤的雙重壓力下，使得低碳經濟相關項目面臨較為嚴苛和不利的債權融資環境。

第四、碳金融產品創新的不足。低碳金融是金融領域的新理念，熟悉碳金融實踐業務的專業人才較少，金融機構對碳金融業務的產品設計、市場運作、風險管理等缺乏應有的操作經驗，金融監管機構也存在同樣的問題，因而整個金融業對發展碳金融交易業務缺乏內在驅動力，導致目前國內尚未審批過任何與碳減排相關的金融產品，碳金融產品創新嚴重不足。

3 我國金融業應在發展低碳經濟中扮演積極的角色

低碳經濟的巨大前景對金融業而言，意味著歷史性機遇的到來。金融業應通過制度創新、產品創新打破參與低碳經濟的客觀限制，在發展低碳經濟中扮演更加積極的角色。

3.1 商業銀行應成為低碳金融的創新者

對于商業銀行來說，發展低碳經濟也是調整信貸結構、提高國際競爭力的巨大驅動力，它有助于進一步優化銀行信貸的產業和客戶結構，提升商業銀行的社會責任感。因此，銀行應抓住低碳經濟的發展機遇，從以下幾個方面采取有效措施，支持低碳產業和企業做大做強，加快自身信貸結構調整、提升自身競爭力。

3.1.1 借鑒赤道原則

借鑒赤道原則，樹立為低碳經濟服務新理念。赤道銀行原則是由國際金融公司（IFC）與荷蘭銀行聯合發起，參照IFC的可持續發展政策與指南建立的一套金融行業基準，其宗旨是幫助借款人和金融機構解決項目融資中可能遇到的社會和環境問題，目前“赤道原則”已逐漸成為國際項目融資中的行業標準和國際慣例。

自2003年花旗、荷蘭銀行等全球十大著名銀行宣布實行“赤道原則”以來，截至2009年6月30日，全球已有包括匯豐、花旗以及中國的興業銀行在內的，共計69家金融機構宣布采納“赤道原則”。國內銀行業中，興業銀行在碳金融業務開展上走在了前列。從2005年進入碳金融，興業銀行于2008年10月在北京正式公開承諾采用“赤道原則”，并于2009年1月成立可持續金融的專門業務經營機構—可持續金融中心，負責全行能效金融、碳金融、環境金融等領域的業務經營和產品營銷。

根據當前我國的經濟結構和社會環境，商業銀行在執行赤道原則問題上存在著一定的困難，但這并不妨礙銀行業利用現有條件循序漸進地向國際先進水平靠攏。國際上有許多銀行并沒有宣布接受赤道原則，而是各自制定了內部的社會環保原則，其作用與赤道原則及國際金融公司的績效標準和EHS原則相近。比如日本國際協力銀行（JBIC）、歐洲重建和發展銀行（EBRD）和亞洲發展銀行（ADB）的環境評價原則都包含與赤道原則類似的篩選和評價要求。對此，我國銀行可以借鑒它們的經驗，探索符合我國國情的綠色信貸道路。

3.1.2 完善支持低碳經濟的信貸政策

完善支持低碳經濟的信貸政策，使更多的資金能夠流入到與低碳經濟相關的各個行業中去，進一步推動中國經濟發展方式的轉型和產業結構的調整。在當前我國全面調整經濟結構、改變經濟增長方式的大的經濟背景下，商業銀行的信貸要及時配合國家經濟政策，樹立“低碳信貸”[1]戰略性思維。

商業銀行應加大對低碳經濟以及低碳行業的研究力度，積極了解國家能源經濟政策、產業發展規劃；在信貸客戶的選擇上，逐漸由單純的信用評級選擇向信用評級選擇與環保評價選擇并重轉變。通過借助信用評級和企業投資環保評價，重點識別和挖掘那些成長性很高、環保執行力強的優質企業，將它們培育成為支撐其未來發展的核心客戶；對低碳經濟的發展應給予一定的信貸傾斜，重點關注能效技術評估，大力支持諸如新能源等；擴大銀行融資對低碳經濟的支持也不能忽視信貸風險防范，商業銀行應科學地評估項目投資回報率，以盡可能地降低銀行的信貸風險，同時要根據項目和借款人技術成熟程度和產業化、市場化階段，審慎判斷銀行適合承擔的風險，確定合適的貸款定價[2]。

3.1.3 創新低碳金融產品和業務

商業銀行應創新低碳金融產品和業務，積極參與碳交易活動，改變我國碳交易的被動局面。鑒于2012年前我國涉及的碳交易主要就是CDM項目的投融資業務，因此當前及未來一段時間內我國商業銀行可以圍繞CDM項目進行一系列的相關產品和業務創新，不僅可以樹立良好的社會形象，增強商業銀行的公信力和美譽度，而且推動商業銀行創新能力的提升和經營模式轉型。

鑒于我國碳交易市場仍處在成長初期，市場的流動性較低，而且不同市場之間也存在分割現象，商業銀行應積極介入該市場，并逐漸成為碳交易市場的重要參與者。同時，抓緊設計、開發各種連接不同市場的套利產品，加速推進國內碳交易市場的一體化。商業銀行還可以嘗試為自愿減排市場提供“碳銀行”服務，即著手碳信用的登記、托管、結算和清算，嘗試碳信用的借貸業務，促進自愿減排市場的發展[3]。

3.2 積極發揮證券市場在發展低碳經濟中的作用

成功的經濟轉型和產業升級往往是以一個國家直接融資體系的完善和成熟為先決條件的。美國之所以能夠在二戰之后引領第三次科技浪潮，其中一個重要因素就是依托于美國發達的資本市場，特別是1971年美國推出NASDAQ交易系統成了連接起美國創新經濟鏈條中最為關鍵的一環。經過20多年的快速發展，我國證券市場日漸成熟，對國民經濟發展的影響力日益增強，融資功能及優化資源配置功能基本具備，證券市場無論在制度建設、市場運行、融資能力等方面都具備在發展低碳經濟中發揮重要作用的能力。

3.2.1 加大低碳經濟企業在證券市場的融資比例

證券監管機構應制定相應的股票發行政策，鼓勵低碳經濟企業上市融資，特別是加大創業板市場低碳經濟企業融資比例，方便已上市的低碳經濟企業再融資，對已上市企業向低碳轉型的資產重組、收購兼并予以支持；同時鼓勵低碳經濟企業通過發行企業債券融資，在完善債券擔保和信用評級制度條件下，甚至可以發行將低碳項目的CDM收入與債券利率水平掛鉤的碳債券[4]。

3.2.2 鼓勵發行以低碳經濟企業為投資目標的基金

證券投資基金是我國證券市場主要的機構投資者，他們的舉動能引領市場投資方向，因此監管機構應從制度上鼓勵基金公司發行以低碳經濟企業為投資目標的證券投資基金。這些基金的發行和運作一方面可以為低碳經濟企業的融資提供資金來源，另一方面通過基金的引導，促使中小投資者的資金向低碳經濟集聚，形成較強的社會效應。

3.2.3 創新服務于低碳經濟的金融產品

編制能夠覆蓋滬深兩市低碳概念上市公司的低碳企業指數，低碳企業指數可以在一定意義上反映低碳產業的景氣程度和與低碳產業相關上市公司的經營業績，低碳企業指數還可以反映投資者對低碳企業的投資預期和對低碳產業發展的信心。推出以低碳企業指數為基礎產品的金融產品，如低碳ETF、低碳指數基金及其它金融衍生產品。

3.2.4 組建全國統一的碳金融交易所

建立一個類似于我國證券交易所和期貨交易所的全國統一的碳金融交易所，統一的碳交易所不僅有利于減少買賣雙方的交易成本，還能極大地增強中國在國際碳交易定價方面的話語權。碳金融交易所交易的產品既包括碳排放在內的現貨交易，也包括碳衍生品交易，即基于各類碳排放指標與環境變化指標（比如天氣等）的金融衍生商品，如期貨、期權及互換合約。

4 結束語

綜上所述，當前的全球金融模式正在進行新一輪調整，國內經濟發展方式也在謀求深層次轉變，中國金融業必須適時調整創新，積極應對國際、國內經濟和金融環境的發展變化，為低碳經濟的發展提供保障和支持。我國應逐步建立全方位的創新金融支持體系，加大對低碳行業和企業的融資支持力度，建立起風險投資、非盈利組織、企業內部融資、股票市場和債券市場等融資渠道；通過銀行信貸支持發展低碳經濟；加強與國際金融機構合作，鼓勵國際資本進入低碳行業；建立低碳基金專項資金和補貼，通過財政獎勵企業進行低碳技術改造；統一碳金融交易，確立公開、公正的市場交易環境，加大碳金融交易品種的開發，確立我國在碳排放的定價權等。當然金融業對發展低碳經濟的支持還有賴于國家相關產業政策規劃，金融監管當局的指導與監督。特別注意的是，金融業作為一個服務行業需要實體經濟的發展為先導，碳金融的創新與發展，必須要與實體經濟發展的需求相適應，否則極易形成誤導或新的金融泡沫。

[1]閻慶民.構建以碳金融為標志的綠色金融服務體系[J].中國金融，2010，（4）：41-44.

[2]宋瑋.加強金融對低碳經濟的支持[N].證券時報，2009-12-31（3）.

[3]王勇.低碳金融創新大銀行應有大作為[N].上海證券報，2009-12-24（7）.

[4]譚建生.發行碳債券：支撐低碳經濟金融創新重大選擇[N].經濟參考報,2009-12-24（8）.

Abstract：In China,to boost low-carbon economy is both for the requirement of KEXUEFAZHANGUAN and the indication of our determination to take up the responsibility of climate change.In a financial view,the unparalelled prospective of lowcarbon economy rings the bell of the advent of historical opportunities.Possessing incredibly aboudant resource and market for the reduction of carbon emission,yet the current situation of carbon finance market remains undeveloped.Therefore,by overcoming factual constraints through innovation in regulations and products,the financial industry shall gradually establish the solid innovative foundation from all side,thus playing a more active role in the future boost of low-carbon economy.

Key words：low-carbon economy；carbon finance；financial industry

責任編輯：宏彬

A RESEARCH ON CHINESE FINANCE’S ROLE IN THE DEVELOPMENT OF A GREEN ECONOMY

FANG Xiao-xiong
（Anhui Finance&Trade Vocational College，Hefei Anhui 230601）

F83

A

1672－2868（2010）04－0046－04

2010-05-21

方曉雄（1970－），男，安徽巢湖人。安徽財貿職業學院講師，研究方向：金融經濟、資本市場。