放棄銀行業,投資中國的消費業

Don Dion

經濟刺激計劃后，銀行面臨著壞賬計提和信貸縮減的風險，而居民工資的增長和宏觀經濟的利好則刺激消費業的增長。

投資者們的目光可以直接越過銀行股，直接注視消費股，當然，美國的投資者可以選擇ETF基金，比如克萊默／陶爾法中國小型股基金和全球x中國消費基金。

中國農業銀行的IPO成為近期報紙雜志的頭條，但是，農行的大消息對銀行業來說更多的是消極的影響。在2008～2009年，中國政府將銀行作為實施經濟刺激計劃的工具，銀行的貸款因此激增，其中，有一部分是壞賬的可能性很大。

在這種壞賬變成事實之前，銀行也需要融資來實現資產負債表的平衡，這是因為政府的監管政策收緊了。7月初通過的緊縮政策之一就是叫停銀信合作產品。這意味著銀行不得將信貸資產轉出表外，從而不得不降低貸款增長的速度。

近日，中國銀行表示，它將通過配股募集近90億美元，接近農行IPO募集總額的一半。國內的其它大型銀行也需要募集資金來保證資本金的充足。

股票的發行稀釋了銀行現有股東的股權。巴克萊發行的新華富時中國25指數ETF基金中有45％配置了金融股，其中超過一半都是國有大型銀行。

另外一支重倉國有產業的基金是FXI證券，它特別青睞電信、能源和基礎材料。在這些領域，國有企業的運營不如私有企業有效。一些投資者選擇這些公司是因為他們認為，中國政府是這些投資的支持者，但是，電信重組顯示，這些公司也可能遭遇嚴格的監管，特別是消費者敏感的產業。

美國著名的HAO和CHIQ基金面臨的問題就少的多。它們也投資于國有公司，但是它們的投資組合中的許多公司是在消費和科技領域，對這類公司的管控不那么嚴格。

這段時間以來，中國消費者的工資也在上漲。在過去的幾個月里，一些省份也提高了最低工資水平，作為工業重鎮的廣東省提高了逾20％，河南提高了33％。盡管河南600元人民幣的最低工資標準仍然低于100美元的水準，但是不可否認的是，全國范圍內的工資水平都在上升。

HAO基金的主要注意力就放在消費領域以及私有經濟，這是一個不錯的選擇。FIX的風險就相對高一些，因為它的波動性較大。它有30％的資金集中在工業領域，這也是資金比重最高的一個板塊，其它領域的關注度相對低許多。它還關注信息技術，以及另外20％的資金用于配置非必需品消費和基礎消費領域。

如果要選擇完全消費業的配置，那么可以選擇CHIQ。這支基金配置最多的是中國旺旺集團控股有限公司的股票，占其資金的5，7％。中國旺旺是臺灣的一家公司，它生產的名為“旺旺”的產品在中國的超市和便利店里隨處可見。類似的基礎消費品公司還包括中國雨潤食品和臺灣康師傅集團。此外，CHIQ還有超過5％的資金配置了百盛商業集團和華潤集團有限公司，這兩家公司都屬于零售業。在消費領域，CHIQ還關注汽車、制藥、運動鞋和運動衣等產業。

日前，中國政府重新啟動了匯率改革。人民幣的升值將使進口商品相對便宜，有利于消費者，特別是當他們發現工資上漲的時候，消費會更大程度地拉升。政府承諾，將造就社會的中產階級，稅改是其中重要的一個方面。另一方面，金融和地產領域面臨著發展的制約；還有一些國有公司在調控下，傾向于為中國的消費者服務，而不是為股東服務。

因此，在政府為改革作出種種努力之后，消費業將平穩、快速地發展。這也是投資者應該選擇重倉消費業的HAO或CHIQ，而不是投資金融股和國有企業的FXI的原因。